摘要：
1. 价值投资就是价格值得投资，其本质不在于区分采用何种方法和策略。
2.价值投资的本质在于取得确定性和正确的估值，方法和策略只是达成形式。
3.我们观察到的股价和自己的分析有偏差是客观存在的，偏差正是用来获利的。


正文：
对价值投资的讨论似乎永不断绝，个人认为，这都是因为这都是因为片面地定义了价值投资。价值投资简要地说就是--价格值得投资。所以来到这个市场就必须是价值投资，不值得还去投资是没有理由的。

而所谓内幕，技术，基本面，庄家等分析，不过是方法范畴，目的都是为了知道值不值。

首先看看通常的案例：一个股票管理层优秀，行业前景良好，业绩优秀，成长性好。现在估值有90%的概率应该是10～12元，按成长率和折现率等考虑，未来每年估值应当有80%的概率每年增长20%。现价6元。值得买入，这似乎是一个比较完美的价值投资案例。是的，这是值得的投资，是价值投资。但是在这个过程中，你还是需要用到概率，因为凡是需要预测的你都需要用到概率。另外分析管理层的时候，你可能用模糊的心理学或者人性方面的知识，推测行业前景可能需要统计学或者图表分析？

那再看一个案例：你的铁哥们告诉你现在股票8元，三天后一定拉到10元。这个哥们已经控盘，操作失败的可能性为1%，骗你的概率为1%（或许3%?)。这样的买入和获利，其实也是值得的，也是价值投资。

再看一个案例：你从一个技术形态上发现，现在买入按统计概率，有90%的概率三个月赚100%，当然从统计上看，也有10%的失败可能性，只要你设置了合理的判断和止损措施，这样的投资也是理性且值得的，也是价值投资。

所以价值投资还是非价值投资本是个没必要争论的东西，来这个市场做投资就是为了做值得的投资，就应当而且必须是价值投资。区别就在于你采用哪种方法，同时你对这种方法的把握程度。

当然个人喜欢通过基本面给公司估值，分析行业，管理层能力，核心竞争力等来判断价值，因为这种方法信息渠道比较畅通透明，所以在信息上可以获得充分性和概率确定性优势。当然如果你的小舅子就是一个强庄，你就跟着他做，你也是个好的价值投资者，你找到了自己确定的价值。技术分析在信息上的充分性和确定性比基本面分析还强，不足之处在于得出的统计结论概率不足够强，而且需要极强的纪律和分析经验。如果因为你自身分析能力出错概率为80%，技术本身的成功概率为80%，再加上你纪律不足导致只有80%完成度。如此一来成功率就小于50%了，这才是导致失败的原因。

然后就是通常感觉不适应的偏差，总觉得跟自己判断的价值偏差过大的问题。
先记住一点，价值用来定位，偏差就是用来获利的。所以偏差是个好东西。

其次为什么产生偏差呢。你可以举出无穷的例子，比如每个人获取的信息不完全一样，分析方法和能力不完全一样，造成基础定位不同；比如操纵；比如心理原因等等，但产生这些偏差的原因你不用太仔细去思索。你只要知道有偏差并且喜欢偏差就行了，偏差就是用来获利的。

然后通常偏差度如何考量呢，的确比较难，但是有一些基本定义，一是信息越明确越充分，那么偏差越小。如债券的价格波动。二是这个偏差对于这个投资品的主导投资者来说要有足够的获利空间。假设一个大盘股吧，考虑到操作成本，主导方怎么也要至少弄出30%负偏差吧。如果是小盘股，考虑到巨大的冲击成本和不稳定性概率等，至少50%的负偏差吧。这个偏差度你只要有一个大致概念即可。

那么如何把握偏差呢，首先考虑到你自身估值的偏差度可能就在20%，考虑到你自己的获利要求和资金成本，你可能再需要20%负偏差空间。那么至少先考虑-40%偏差？你确定度越高，你获利要求越低，这个偏差设置就可以越小。所以把握偏差的要义就是，你自己心里有一个刻度，你按自己的刻度行事。

P.S 价值投资者不是质检员,我们的主要目的不在于讨论这个投资标的有多优秀，而在于评价这个价格是否值得投资。价值投资者不应该带有色眼镜，似乎不谈茅台就不是价值投资。你为什么看上茅台，你在什么价格情况下买入才是更好的判断标准。否则既然90%以上的股票都没有茅台质地优秀，所有价值投资者，至少90%的价值投资者，不是都应持有他？
还有一句俗语说，卖劳斯莱斯的开大众，卖大众的开劳斯莱斯。这话其实就道出了价值投资的真谛。你可以举出很多数据证明劳斯莱斯是比大众车好，我也相信，劳斯莱斯是好车，但不一定是好的生意。
当你不再迷茫和纠缠于价值投资的形式，固执于具体方法和手段的问题时，你就看到了价值投资的内核，价值投资的内核是求值。主要是确定概率和取值，然后行动获利完成投资这个过程。在这个眼界要大，思想要更宽容的前提下。我们可以进一步探索一些比较适合自己的具体的方法和手段，或者说策略。

一年又一年过去了，股市里忙碌的人们越来越迷茫，直叹炒股太难，赚钱不易。也许进入市场的第一步，就没有方向，你越努力的行走，离目标可能越来越远。
所以第一点：我们一旦进入这个市场，先要制定一个理财目标，这决定了你的方向，然后根据自己的优势和缺点以及客观条件，定义好最适合自己的策略，有了明确的目标和正确的策略，就基本决定了你会不会成功。

第二点，对于A股来说，比较容易把握的几种具体的投资策略可以有以下一些，这里再次强调，这些策略不要强加区分是否归于价值投资，只要是把握确定+取值，就是符合价值投资本质，区别的只是具体的策略和手法：

1.巴菲特式
选择一些成长性确定的优秀公司长期持有，这种做法的好处是一旦看准，获利极其丰厚，而且基本不用操心，更不用耗费大量时间和精力分析看盘。缺点是你很难判断哪个股票是这样类型的，而且投资周期长。适合人群为有高度战略眼光和已经实现财务自由，短期不缺钱人群。

2.周期投资
这个是最普遍适用的方法，优点是做对了周期获利巨大而周期较短，相对来说选股能力不要求太高，而且不用耗费太大精力。要点是在行业最不景气的时候买入，到行业正常或偏热时果断出局。适合中等资金，希望在比较短时间内实现财务自由的人。

3.抓黑马，特点是一旦获利，短期暴利，选股简单，找最烂最便宜的买上，等重组。进局点为最烂最低价，出局点为重组成功之日。方法简单，优点明显，缺点是需要点运气，适合资金少，又希望暴富之人。

4。技术型。希望通过技术分析高抛低吸，特点是：难度极大，他综合起来的不确定性基本不足以让你保持持久的盈利，建议放弃，除非你是少数尖端人材。

5.你有内幕消息，这里说的内幕消息不是街头巷尾，而是你有确定性以及充分信息，并且有了这个信息你还合理地取了值。

还有一些方法就不归纳了，还是那句话，方法和策略都是表象，核心的问题还是确定（也就是概率）和取值的问题。

举例比如周期投资的一些思路。我们选定这个行业过去所有经营数据，估算出这个行业正常的盈利，然后选这里最好的一些公司，因为这些公司有极大概率（这里就是概率问题，你可以取90%，也可以取80%？）能熬过周期，而且盈利和估值相对容易。然后我们计算出正常的盈利，用最简单的估值方法，比如按18-20PE算一个价格（这里是求值，也许10-15PE?)。当现价是这个价格一半时，我们买入。卖出点可以非常保守地选定在这个价格，但是通常，盈利会比正常的高(这是模糊的猜测概率），市场给的估值又可能比这个高，所以一般你的获利会远高于这个计算价格，这种方法要点是选择这个行业里最确定的一些好公司为投资标的，可以避免选股问题，因为这个太难。重点是在把握周期。周期同样难于判断，但是全行业盈利和全行业亏损即使不是两个极端，也离极端不远，而且我们在买入价格上已经做到了50%的折价，提供了足够的安全性。

而且可以把一般人的缺点弥补掉，一般投资者的缺点主要有，不专业，不会估值，然后盲目判断市场指数，然后就是操作没有根据等，因为这里我们确定概率时，用的是一些常识概率，而估值时用了一个最简单的方法，但简单却往往很有效。

具体的过程比如宝钢，我们假设经过计算，确定合理大概率基本盈利为5毛，15PE为7.5元。我们设定这个7.5为一个基础价格，腾出由于你判断误差和获利期望空间后，你觉得5元以下就比较满意进入买入点，你既可以在这个目标达到时一次性买入，也可以缓缓买入（建议采用这种买入法）。然后行业好，实际提升了盈利到8毛说不定，同时市场又好，给到25pe说不定，整体下来，盈利就很惊人。如果你很保守，你在达到7.5的时候就可以卖出，当然你也可以享受一下市场带来的过度偏离，这个其实也是大概率事件。

用这个很粗略的但不失价值投资本质的方法，你还可以选比如在3.5以下买入马钢，等待6元？或者其他一些股票，通常这些股票都不会入所谓价值投资者的眼界，因为觉得背离了价值投资。但其实如果你界定了概率，把握了一定的确定度，又有了比较合理的估值，当然实践过程中你再不断的进行一些修正。又何尝不就是值得的投资，也就是价值投资？

这个方法，完全抛弃对点位的把握，因为点位这个难度太大，而且经过总结，当你买的股票都达到这个买入界限时，点位通常就在底部，卖出点达到时，这个点位通常就在高位 。

化简为易，本来就很难了，但是很多人走入误区，希望掌握更多的方法，分析更多的数据。。。。
其实，应该把最简单最能掌握的，同时又证明有效的要素提炼出来，确定性，可认知的概率，正确的取值，就能造就一项成功的投资。

P.S 所说股票仅作为举例说明之用，不构成任何投资建议。
是什么导致我们经常发现自己的估值和市场的价格有偏差呢？偏差存在的原因是什么，偏差的演变机理和演变主导因素又是什么。

1.由于个体的差异，得出的价值判断肯定不同，但要区分的是，这个是个体差异而不是偏差。当众多的差异个体混合在一起后，存在一个平衡值，这个平衡值和价格之间的差距才叫偏差，所以不能混淆这两个的概念。
举个简单的例子吧，假设有100个人给一组MM打分，最漂亮的也有可能有人打0分，最丑的也有可能有人打满分。这是个体差异。所以我们最后只看总分或平均分。如果平均分高的比平均分低的还丑，我们才定义为偏差。这样你就可以明显看出差异跟个体偏差之间的区别。

2.其次因为预期和实际造成偏差，其实这个不能定义为偏差，而应该定义为修正。
a.这好比什么呢？还是用MM打分的例子，大家先看照片打分，然后让她们出来走一圈，你发现人和相片不完全是那么回事，所以你要修正自己的评分。返回到股票上，我们看报告做出的判断就类似于看照片给MM评分。有些报告还修饰过，比如照片给PS过。但这其中总有人看过这个MM真人，比如总有人是实际调研过或者他有更多的信息，比如三围比如体重年龄等一些不被大多数人所知的数据。这样产生的偏差对信息充分方来说是可以消除的，而现实中的股市，大多数是这种偏差来运作的，就是股市是个不对称信息博弈。信息主导和充分方来主导并牟利。但是这只是信息不充分方修正的过程，而不是偏差。
b.这里又有一些情况，比如在打分前一晚，这个MM不小心磕破了脸，这个是突发信息，无论看照片的和信息主导方都无法提前预测到这突发情况。但这我们不能称之为偏差，我们称为再修正。越早知道这个信息的人，他就越能提前做出判断。当大家都知道这一信息后，又会达到一个平衡。这就是股市上的内幕交易。
c.另外的情况就是，这个MM原先不善打扮，经过化妆师的指导，形体师的教育，她比原先漂亮了很多，或者女大十八变，一开始看上去不怎地，过了两年却越发水灵了。这就是股市里的价值发现了。为什么有些人能提前发现一个丑女或普通的女孩长大后会变成美女呢？可能你会发现她最近开始注意生活规律了，你发现她的基础很好，是个美女胚子，或者开始进行形体训练了等等，你通过观察这些判断她长大了就会很漂亮。但是最终是大家都需要再次根据现状修正，并且不断的修正。

通过上面两点，1.首先明白个体差异和偏差是两回事。2.其次偏差和修正又是不同的概念。我们总是需要不断的修正。那么什么才是偏差呢，就是大家在某个定点，某个充分信息下，比如没有任何消息和变化的情况下，股价从10到1了，或者到100了。而由于有未知信息或者有实际情况演变的情况，都是修正，不能等同于偏差，否则你就会惊呼，为什么这个股票去年10块，现在退市了。真是没道理，偏差太大了！按我说，去年10块和现在退市都可能是没偏差的。只是你没有进行修正。因为实际情况完全变化了。

下面接着讨论真正的偏差，以及偏差的演变机理和演变主导因素。

我们可以看到偏差其实在针对一个确定体却有了无理的差别，这就是偏差。好比现在有确定的100块人民币放在眼前，却非要说只值80元。信息是充分的，也没有需要再修正的地方。但是偏差就这样存在了。

那这就很难理解了，为什么信息充分，不需要修正，怎么会存在偏差？那是因为股市是分两个阵营的，一个是信息主导方，一个是信息表象接收方。信息主导方对这个确定体有比较明确的判断，而且暂时他不需要修正。而不分充分方还有许多需要修正的地方，信息主导方则来主导这个修正的演变过程。

这次回到用一个虚拟的股票为例。信息主导方根据已知的信息，我们可以假定他知道了大家都知道的，而且也知道了一些大家不知道的，而且由于经验丰富，他的信息已经足够做出一个模糊的判断，比如10-12元是合理的，虽然他也不是很确定有什么突发情况或者几年后会变成多少价值。但是他根据概率知道突发情况很低，同时他知道在没有很异常的情况下，几年后公司的价值判断。那时候他再次修正而已，但是眼前他对10-12的判定就可以近似为通常所说的内在价值。
但是对于信息不充分方怎么办呢？个体的差异我们不细做考虑，我们只考虑他们的加权平均认知。那么很显然偏差的演变过程的主动权就到了信息主导方手里，而信息不充分方则只是被动修正自己的看法。这就是偏差演变的机理和主导因素。
这个过程中，信息主导方有很多模式，比如现在平均认知低于内在价值，那么他就可以通过释放正确信息来让大家修正信息，当然这之前，他早已埋伏。当然他也可以伪造信息，进一步降低大众的平均认知。比如持续的打压，这其实是伪造了图表信息。发布和实际不符的研究报告，这是伪造基本面信息。

信息不充分方看到偏差，信息主导方看到的是你需要修正！

所以偏差真是个好东西，他是客观存在的，也是获利的源泉。没有偏差也就没有了利润。发现偏差，利用偏差，就是我们的功课。