昨天说了，虽然身处受政策左右的市场，但在这个夏天，指望政策指路的投资者一定会失望。因为政策制定者自己还茫然着。

昨天，中国内地股市果然收盘走低，基准上证综合指数收盘下跌40.43点，至2450.29点，跌幅1.6%。前一天领涨的房地产类股领跌，回吐了前一交易日部分涨幅。领涨是因为周一闻国家统计局公布数据，6月份中国70个大中城市的房屋销售价格同比涨幅较5月份有所放缓。6月份房价较5月份下降0.1%，5月份较上月涨0.2%。领跌是因为中央政府相关部门特意重申抑制房地产市场过热的决心。市场终于想明白，4月中旬推出的房地产市场紧缩措施还不会很快松动。

周一，在回应媒体报道时，中国银行业监督管理委员会宣称，二套及以上房贷政策的要求和标准没有任何变化。第二天，上海市银行同业公会明确表示，政府并未放松对房地产市场的调控政策，上海当地银行仍在执行抵押贷款相关规定。该公会表示，各商业银行必须贯彻落实国务院4月份制定的政策措施。根据相关政策，贷款购买第二套住房的首付款比例不得低于50%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍。该公会还称，根据银行业风险管理政策，针对贷款购买第三套及以上住房的要求须更加严格。一旦发行有银行违反上述规定，将报监管部门查实处罚。

其实，现在与其观望调控政策方向扭转，不如单看资金面和市场流动性的情况。因为这可能对眼下的股市波动更有实际影响力。中国央行最新公布的数据显示，6月份国内金融机构人民币贷款增加6034亿元。6月份新增贷款总额与部分经济学家预计的6000亿元人民币基本相符，但低于5月份的新增贷款额人民币6394亿元。显然，北京在试图使国内经济逐步降温之际，央行全力配合，出手抑制信贷已见成效。另据央行数据，6月末中国M2（广义货币供应量）较上年同期增加18.5%，增幅略低于部分经济学家预测中值18.6%，5月末M2增幅为21.0%。

都知道，中国股市年前独秀于林，是资金催的。北京为支持应对危机而采取的刺激措施，严令中国央行放开信贷控制，造成去年的新增贷款规模大幅上升。到今年，为避免形成资产泡沫，防范通货膨胀，北京的目标是把今年新增人民币贷款规模控制在人民币7.5万亿元，相当于较去年水平减少22%。于是，中国银行业也应声减缓信贷投放步伐。根据前文数据，今年前六个月的信贷增速基本符合政府既定的上半年信贷增幅目标。至此，今年上半年的贷款总额达到政府全年贷款目标的62%。这意味着，未来数月银行业的信贷增速可能会放缓。

所以，尽管此前最高决策层传达信息，中国央行货币政策委员会第二季度例会结束后也发表声明，称中国经济正朝着宏观调控预期方向发展，重申下半年将继续实施适度宽松的货币政策。但此宽松非彼宽松，能够放贷的总量实际已经逐步被控制。像中国农业银行这样空间规模的IPO当然会引发市场对流动性的担心。

说到底，此刻的中国股市信心依然非常脆弱，依然容易受到各种负面消息的影响。而另一方面，房价还没有明显下跌，现在就预计房地产调控政策何时转向未免轻率。看政策风向，会晕头转向的。