今年的股市行情呈现出如下特点：一是股指产生暴跌。上半年上证指数暴跌26.82%，成全球资本市场第二差，仅仅只比欧债危机发源地的希腊股市稍好。二是新股发行速度加快。上半年，沪深股市IPO共发生176宗，融资总额达到2127亿元。平均1个月有近30只新股发行，这在A股历史上亦非常罕见。而今年上半年的融资额，则大大超过2009年全年IPO 的1870亿元。三是新股破发大面积出现。截至7月8日，今年上市的183只新股中，87只处于破发状态，破发比例高达47%。

    在去年IPO新政实施以前，新股出现大面积破发现象还要追溯到2004年的下半年，但那时股市正处于四年多大熊市阶段。当时网上新股以配售的方式发行，某些中签投资者由于害怕破发，竟然出现了中签后不缴款的离奇场景。另一方面，此前如果新股产生破发，往往能够成为市场的“重大新闻”。但是，随着今年破发个股的增多，投资者对于新股破发已经有点麻木了。

    今年1月28日，中国西电开盘即出现破发，该股也成为IPO新政实施以来新股上市首日“破发第一单”，而高乐股份、奥克股份也分别于2月3日和5月20日，不幸成为中小板与创业板的挂牌首日即破发的新股。

    在所有的破发新股中，华泰证券变身为不折不扣的“破发王”。今年2月9日，华泰证券以20元/股的价格发行，在经过短暂的脉冲式上涨之后，该股开始震荡走低，并于4月19日跌破发行价格。华泰证券股价最低曾探至12.45元，破发幅度高达37.75%。无论是二级市场的投资者，还是网下参与配售的机构投资者，都被该股“一网打尽”，遭遇惨重的损失。

    如果说在市场化发行背景下，新股破发应该成为常态的话，那么像今年如此规模的破发则不应成为什么“常态”，而像华泰证券这样破发如此严重的，则更不应成为常态了。但是，事实就是如此。华泰证券的一季报显示，前十大股东中除了一位为自然人股东之外，其余的全部是机构投资者，其中又以基金居多。这也意味着，无论这些机构投资者网下配售新股，还是从二级市场中买入，都不可避免地遭到套牢。

    华泰证券成为破发王，发行价格的高企显然是最主要的原因。华泰证券的询价区间为20-22元，由于参与网下配售的机构只有50家，其发行价格最终没有像其它多数新股那样以区间上限发行，而是选择了下限。其实，这也为华泰证券的破发早早地埋下了伏笔。

    华泰证券的破发，从侧面证明了IPO新政本身所存在的诸多弊端。当高价高市盈率发行成为市场的一种时尚，某种意义上新股大面积破发的祸根已被埋下。华泰证券及诸多其它新股的破发，说明现行的IPO新政并不能适应市场的需要，反而成为市场的一种累赘。当新股破发大面积产生时，除了广大中小投资者成为其受害者之外，市场本身难道不也是吗？