●保险资金加仓银行股 仓位增2-3个百分点

　　在全国社保基金月初增仓A股之时，保险资金也悄然抄底银行股。记者从多家保险公司获悉，保险资金近期开始积极买入股票，其中银行股成为主要配置对象。据悉，目前几大保险公司权益类产品（股票加基金）仓位普遍在12%—13%之间，比此前增加了2—3个百分点。

　　一家大型保险公司旗下资产管理部门人士对记者表示，保险资金之所以看好银行股，主要是因为目前银行股估值低，安全边际较高，并且有较好的收益预期，符合保险资金的投资需求。

　　据悉，目前银行股的市盈率在10—13倍之间，市净率在1.8—2.2倍之间，无论从市盈率还是市净率角度来看，可以说是处于历史低点。多位分析师指出，当前股指点位下，银行股下跌空间已很小。

　　“银行股估值便宜可能是一个机会。买了银行股拿分红都比买一些固定收益类产品的收益要好。这时候就会有一些长期的资金比如保险资金进来买这些品种。”北京源乐晟资产管理有限公司总经理曾晓洁表示。上海鼎峰资产管理有限公司董事长张高分析认为，从主要银行股的分红收益率来看，比如工行、建行分红收益率已经达到4%。长线资金在这个点位拿银行股到年底甚至明年是用不着太担心的。

　　除估值低外，上述保险公司人士还表示，保险资金投资银行股的另一个原因是，保费增长使得保险公司可用于投资股市的资金增多，庞大的资金需要寻找一些较为安全的投资渠道。

　　保监会公布的数据表明，前5月，保险行业原保险保费收入为6737亿元，同比增长了36.1%。而另一项公开数据显示，一季度末保险业资产总额为4.29万亿元，按照20%的比例计算，保险公司投资股票和股票型基金最多可达8580亿元，但一季度险资的权益类投资总额仅为4072亿元。

　　“近期，保险资金持续面临投资收益率低于预期的压力。” 光大证券保险行业分析师肖超虎分析表示，股市短期仍然没有见底信号，难有系统性机会；债券收益率处于阶段性稳固期，上升或下行空间都有限，因此保险资金配置压力较大。在此情况下，保险资金选择估值较低、安全边际较高的银行股便不难理解。

　　●上半年深交所跃居全球融资额最大资本市场

　　纽约泛欧交易所集团近期发布的报告显示，上半年，全球资本市场通过首次公开募股（ＩＰＯ）方式实现融资１０５２亿美元，和去年同期相比增长超过五倍；通过二次发行方式融资的上市公司数量略微增长，然而平均融资额有所下降。

　　融资金额排名前三的国家依次是中国、美国和日本。上半年，中国领衔成为ＩＰＯ最活跃的国家，共有２１６家中国公司通过ＩＰＯ募集资金约３４８亿美元，紧随其后的是美国（７２个ＩＰＯ募集资金１２８亿美元）和日本（１１个ＩＰＯ募集资金１１３亿美元）。

　　ＩＰＯ融资金额排名前三的交易所依次是深圳证券交易所（１６１个ＩＰＯ，２２６亿美元融资额），纽约泛欧交易所集团（５５个ＩＰＯ，１３４亿美元融资额）和东京证券交易所（４个ＩＰＯ，１１２亿美元融资额）。上海证券交易所排名第四（１１个ＩＰＯ，８２亿美元融资额）。

　　●1600亿！3年期央票发行量创历史新高

　　今日央行将发行1600亿元3年期央票，数量创下该期限品种的历史新高。同时发行的3个月品种数量也较上周猛增逾3倍至450亿元。面对银行间市场极为宽裕的流动性，央行已开始着手回笼。

　　为使市场流动性保持动态平衡，央行必须定期通过公开市场管理到期资金的投放数量。半个月前，年中存贷比考核及农行IPO等因素一度导致资金面趋紧，7天、14天期限回购利率亦分别涨至3.13%和3.37%的高位；而进入7月以来，央行继续净投放资金2000余亿，上述两个期限回购利率在昨日已分别回落到1.81%和1.87%，跌幅之大充分显示了资金面的充裕程度。因此，央行此时着手回笼流动性就显得非常及时。

　　就在周二央行发行350亿元1年期央票时，市场仍有声音认为本周有望实现巨额的净投放。理由在于按照前几次的发行规模去推测，本周2590亿元的巨量解禁资金并无法全部对冲。从昨日央票发行公告的内容来看 ，事实并非如此。

　　实际上，今日央行如果不进行正回购操作，本周将共计回笼资金2400亿元，仍可向市场净投放近200亿元，与前几周平均1500亿元以上的规模已相去甚远。

　　同时值得注意的是，虽然连续净投放的态势或将面临终结，但这并不意味着货币政策的转向，年内加息的概率依旧较低。首先，央票发行利率持稳迹象明显，有基准利率先行指标含义的1年期央票利率已连续5周企稳；其次，6月份采购经理人指数（PMI）继续大幅回落，令业界对下半年经济增速放缓预期有所加强。此外，国家统计局今日将公布上半年主要经济数据，市场预期GDP增幅及物价指数等指标有望回落，通胀压力将不再是目前政策调控的主要目标。

　　●亚洲上演加息竞赛 或加速资本流入

　　与心忧“二次探底”的美欧国家不同，经济扩张更为强劲的亚洲似乎正在上演一场“加息竞赛”。这不，韩国上周五刚刚出人意料地宣布近两年来首次上调利率，本周三泰国也实施了自本轮金融危机爆发以来的首度加息。此前印度、马来西亚、中国台湾等区内经济体也在近期宣布加息。

　　分析师表示，亚洲经济体因增长较快而面临通胀压力，但加息会带来双刃剑效应，在吸引更多资本流入的同时，也增加了市场波动和泡沫的风险。

　　一周内两家央行重启加息

　　泰国也是最近一周第二家宣布重启加息的亚洲央行。上周五，韩国刚刚意外宣布加息25基点，至2.25%，为2008年8月来首次，旨在缓解不断上升的通货膨胀压力，并抑制家庭信贷的增长。

　　周二当地股市收盘后，泰国央行宣布，将基准利率上调25个基点，至1.5%。这也是泰国自2008年金融危机爆发以来首次加息。此前的9次会议上，央行均按兵不动。此次加息行动在大多数市场人士的预期之中。

　　泰国央行周三表示，今年的经济增长预计会快于预期，此次加息是为了遏制通胀压力。

　　分析师表示，泰国尽管过去几个月政局动荡，但并未拖累经济脱离正轨。6月泰国的消费者信心依然连续第二个月上升。泰国央行行长上周曾表示，该行将采取“先发制人”的举措以控制通胀。

　　渣打银行的分析师表示，近期的经济数据表明，政局动荡对泰国经济所造成的影响确实有限。随着经济复苏根基看上去愈加牢固，央行将把注意力更多地放在应对未来的通胀压力上。

　　受加息因素影响，泰铢对美元周三上涨0.1%。而泰国股市也对加息作出积极回应，基准的SETI指数收高0.3%。这与上周韩国加息带来的市场促进效应颇为类似。

　　大多数分析师都预计，泰国央行将在8月再度升息。近八成的受访分析师认为，央行会在8月25日的例会上加息25个基点，到年底，泰国的利率预计会升至2.0%。

　　警惕资本流入带来的风险

　　业内人士注意到，近期随着亚洲经济复苏，从马来西亚、韩国到泰国等多个地区经济体均上调了基准利率。

　　本月8日，马来西亚宣布了今年以来的第三次加息，将基准利率提高２５个基点至２．７５％。此次加息也是市场预料之外。

　　中国台湾则自上月２５日起实施新利率政策，将原利率水平上调０．１２５个百分点。这是台湾一年多来首次调整利率。

　　此外，印度、越南也已启动了紧缩。印度本月初宣布，将基准借款和贷款利率上调25个基点，为今年的第三次加息。印度5月份基于批发价格计算的通货膨胀率已飙升至10.16%。

　　最新数据显示，印度6月份通胀率继续攀升，主要因为成品油价格上涨加剧了本已处于高位的非食品价格涨势。6月份批发价格指数较上年同期上升10.55%，高于5月份10.16%的升幅。这也进一步巩固了市场对于印度央行本月将再次加息的预期。

　　分析师预计，印度经济本财年和下一财年有望分别增长8.4%和8.5%，上财年为增长7.4%。分析师预计印度央行将在未来数月继续收紧货币政策。

　　作为亚洲经济体强劲势头的另一个证据，周三新加坡发布的上半年GDP同比增幅达到创纪录的18.1%，全年的增长预期上调至13%到15%。

　　相比之下，美欧国家央行则对经济更为谨慎，加上通胀形势更加温和，因此加息的迫切性并不高。前美联储副主席布林德周三甚至表示，美联储应准备在必要时重新扩大宽松货币政策。

　　在这种情况下，亚洲等率先加息的经济体面临的资本流入压力将增大，近日韩国等股市持续获得外资超买即是最好的证明。不过，专业人士也提醒说，资本流入是一柄双刃剑，在推高市场的同时也可能加剧波动，对此各国需有所准备。

　　IMF总裁卡恩周一在韩国表示，亚洲已成为全球重要的经济引擎，但正面临着资本流入上升所带来的政策挑战。

　　●资金面：地方融资平台不松闸 7月信贷增量或难超6月

　　作为下半年的起点，7月信贷投放值得关注。而业内人士较为普遍的看法则是，如果信贷投放政策以及节奏不予以放松，7月新增信贷量将很难超越6月。

　　“今年银行都很听话，有些银行6月份早早地就关了系统，就怕信贷投放规模不符合监管要求。”一股份制银行人士对今年银行的“乖巧”颇有感慨。

　　正因此，他认为，除非银监会放宽银行放贷限制，比如放松地方融资平台贷款的投放，否则7月信贷新增投放量将很难超越6月。

　　而即使考虑到7月为三季度首月，投放量可能稍高于后两月，建行高级研究员赵庆明仍认为，7月信贷投放量应该与6月持平。他认为，如果不放松地方融资平台贷款，银行还是会出现月末冲规模的现象，他表示，6月短贷猛增是商业银行冲规模的一个结果，6月份，企业户短贷大幅新增1528亿，这一增幅大大高于3月至5月。

　　地方融资平台贡献了银行新增贷款的近半壁江山。此前即有报道称，今年一季度地方融资平台新增贷款占据整个金融机构新增贷款40%左右的份额。因此，是否适度放松地方融资平台贷款的限制对银行至关重要。

　　按照监管要求，商业银行将需要遵循“3322”的季度投放节奏，而据央行公布的数据显示，上半年金融机构总体新增人民币贷款4.63万亿，以全年7.5万亿左右的目标计算，这一额度接近全年目标的62%，略超既定的上半年60%的投放节奏要求。这意味着，留给下半年的新增额度将在3万亿左右，月均约5000亿，而6月金融机构新增信贷6034亿元。

　　赵庆明认为，月均5000亿是一个很高的规模，仅靠民间资金需求银行投放量很难满足这一规模，毕竟正常年份，全年新增额度也就在四五万亿左右。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委则认为，理论上7月份新增信贷额度应该超过6月。但他这一判断则是基于7月商业银行没有报表压力，宏观部门有可能放松节奏控制以及地方融资平台贷款可能放松的假设。即下半年不一定严格按照全年“3322”的要求，而可能变为“31”，这意味着三季度信贷投放规模可能达到2万亿左右，而非1.5万亿，那么三季度月均也将超过6000亿。他还认为在经济出现下滑的背景下，7月份地方融资平台贷款有可能有所放松。

　　但赵庆明则认为，除非全球经济二次探底，且我国经济下滑很明显，否则信贷投放总量和节奏应该都不会改变。

　　截至目前，对于地方融资平台贷款的投放政策以及节奏均未有放松的迹象，上述股份制银行人士在采访中告诉记者，尽管6月末银行有关地方融资平台贷款的清查工作已完成，并上报给了银监会，但目前银监会仍未就地方融资平台贷款有更为明确的态度。

　　“政府发文对地方融资平台的认定与银监会认定标准也不一样，现在银行苦恼的是找不到渠道去摸准意图，大家现在都是摸索着做，总体控制仍很严格。”该人士称。

　　●因势而变 华夏基金二季度大举减仓

　　华夏基金日前向基金客户发布的二季度运作回顾报告显示，面对4月份出台的房地产调控政策，旗下偏股基金纷纷减仓。

　　今年二季度，医药、消费和新兴战略产业等受房地产调控影响较小或受益于经济结构调整的板块成为华夏基金千亿资产的重点配置方向。

　　调控来临 华夏基金急减仓

　　“在国家出台房地产紧缩政策后，华夏成长混合基金大幅度降低仓位”，该公司旗下大多数基金在房地产调控政策出台后主动减仓，降低系统性风险。

　　王亚伟掌管的华夏大盘精选基金在运作回顾报告中表示，二季度受地产调控和欧洲债务危机影响，股市出现较大幅调整，华夏大盘精选适当降低股票仓位以控制系统性风险。王亚伟管理的另一只基金——华夏策略则减持部分估值较高的行业和个股，降低股票仓位。

　　面对严厉的调控政策，华夏基金旗下偏股基金普遍选择减仓。报告显示，华夏行业、华夏回报和华夏回报二号“适当降低仓位”，华夏蓝筹“果断降低股票仓位”，华夏盛世“大幅降低股票仓位”，华夏经典“继续保持较低仓位”。

　　QDII基金华夏全球对市场“一直较为谨慎，大部分时间保持偏低的股票仓位”，部分回避了股市调整的风险。

　　医药消费新兴产业受青睐

　　在经济结构调整和房地产调控的大背景下，华夏基金打出“防御牌”，受益于经济结构调整或受地产调控影响较小的医药、消费和战略新兴行业成为华夏基金千亿基金资产的重点配置方向。

　　二季度，华夏大盘精选“对组合结构进行小幅调整，减持部分估值较高的品种，以增加组合的防御性”。华夏策略“减持部分估值较高的行业和个股，同时增持风险释放较为充分的个股”。

　　基于对市场结构性机会的判断，华夏复兴股票基金保持较高股票仓位，初期较好地把握了消费服务和新兴战略产业的结构性机会，华夏红利重视对医药、智能电网、节能减排等行业的投资。华夏行业加大了对医药等行业的投资。

　　同时，周期性行业遭到减持。华夏盛世减持同固定资产投资相关度较高的周期性行业个股，有效回避市场的系统性风险。华夏蓝筹减持部分周期性和高估值个股，同时积极调整组合结构，适当增持战略性新兴产业和消费行业，提升组合防御性。华夏成长减持银行、煤炭等强周期行业股票。

　　●基金大幅增仓 银行股投资价值浮出水面

　　冷落多日的银行股终于迎来了机构的关注。数据显示，7月以来，基金等机构增持A股动作明显，身处估值洼地的银行股更是成为增仓的重点板块。其中1日至9日期间，基金等机构增持银行股高达34.36亿元，位列所有板块之首。

　　分析人士表示，虽然短期内银行股走势仍受到地产调控、地方融资平台风险等因素压制，但从长期看，消费升级和经济发展模式转型将带动个人金融服务需求的上升，规模驱动之外的银行业还将带来新的增长点。目前银行股的估值水平已接近历史底部，银行板块的估值优势正逐步显现。

　　三大担忧渐消

　　下半年迎来修复空间

　　虽然各家上市银行的中报数据尚未披露，但今年上半年乃至全年银行业业绩高速增长已毫无悬念。但与银行亮丽业绩形成鲜明对比的是，上半年银行股股价却出现了大幅下跌。

　　"银行融资压力、银行资产风险、银行业绩增长持续性担忧无疑是压制银行股走势的三大主因。"分析人士说，"但从下半年行业实际情况看，上述三大担忧正逐渐消退，虽然出色的中报会否扭转银行股行情尚未可知，但银行股估值修复空间已开始得到市场的广泛认同。"

　　融资压力方面，分析人士指出，目前各家银行的再融资计划已全部公布，公开融资计划预计在近几个月内完成，资金压力对银行股的挤出效应已基本释放完毕。此外，农行的发行价低于市场预期，预计上市后将有5%－10%的涨幅，将对银行板块形成良好的带动作用。

　　"这一轮融资后，上市银行的资本充足率将上升1.5％左右，在信贷规模增速回归常态、高利润进一步补充核心资本的情况下，未来两年的资本消耗基本能得到满足，大部分银行短期再融资压力较小。"财富证券研发分析师刘之彦说。

　　在资产风险方面，各界主要担心的是房地产调控政策以及地方融资平台对于银行资产安全的冲击。广发证券分析师余晓宜表示，市场对地方政府融资平台贷款的反应或已过度。一是贷款有望低于市场所担心的数字，二是贷款的处置上不会是"一刀切"，问题贷款将用2、3年甚至5年的时间来消化，此外地方政府也将承担一部分问题贷款。

　　"即使按照房价下跌30%的最悲观预期计算，所有房地产贷款不良至多上升1.2个百分点，房地产贷款占到总量的25%左右，也是最坏情况下银行不良贷款率上升0.3个百分点， 对今年净利润的影响不到8%。"分析人士说。

　　此外，分析人士也表示，虽然今年信贷规模较去年大幅下降，但目前来看，今年7.5万亿规模仍然属于高增长，规模方面银行业仍具备增长动力。

　　"目前我国融资方式单一，经济发展无法离开银行的中间媒介作用。从贷款结构来看，中小企业贷款和个人贷款占比还很低，这部分市场的空间巨大。长期来看，只要中国经济能保持继续稳定向上的趋势，银行规模就具备增长的动力。"分析人士说。

　　估值优势明显

　　具备长期投资价值

　　数据显示，目前银行股的平均市盈率在10倍左右，平均市净率在2倍上下，已接近2008年时银行股的最低估值，已经具有相当高的安全边际。与全部A股的加权估值水平相比，银行股与非银行股的市盈率折价大约60%，市净率折价大约30%，折让率已达到历史最高水平。

　　"同时A股与H股平均估值也存在着大幅的折价，香港作为全球化市场，股票定价相对比较合理，H股相对于A股如此大的折价率也是前所未有的，这至少说明国外投资者对中国银行股的认同度比国内投资者要高。"分析人士表示，"虽然短期内以息差收入为主的传统盈利增长模式还难以转型，但从长期看，消费升级和经济发展转型带来金融服务领域的深化，未来我国金融业还具备相当多的盈利增长点。"

　　根据历史经验，美国银行业在1980年之前非利息收入占总收入的平均比重为18.8%，与目前中国银行业相似。此后，中间业务开始了长期持续的增长。到1996年非利息收入平均占比达到36.5%，到2000年达到42.9%，之后一直稳定在40%左右。目前我国银行非息收入占总收入比例只有20%左右，手续费和佣金收入占比只有10%左右，未来中间业务将具备相当大的增长空间。

　　刘之彦说，在中国经济发展过程中企业与个人必将增加对银行服务的需求，银行单一资金提供者的角色逐渐弱化，存贷款业务将不断地向现金流管理和专业咨询等纵向延伸，中国银行业也将由间接的融资中介转变为金融综合服务的提供者。银行在基金、保险、理财产品销售和代办收支等方面有绝对的优势，而在个人消费升级中随着个人资产量和消费意愿的提高，银行客户数量、消费贷款数量都会大幅增长。

　　"近几年我国银行手续费和佣金收入已经出现明显的上升趋势，银行今年1季报中手续费及佣金收入同比增长42%，增速高于总收入增速10个百分点。我国银行业中间业务还处在起步阶段，未来还有很大继续提高的空间，未来很长一段时间内都将成为银行坚实的利润增长来源。"刘之彦说。

　　●险资重仓地产股 中报预喜预忧3：2

　　7月13日晚,招商地产(000024)发布业绩预告,预计中期净利润约达10亿元,基本每股收益约达0.58元,双双同比增长100%。

　　至此,在险资一季度重仓的17只房地产股中,仅招商地产、天保基建(000965)、莱因置业、名流置业(000667)、中弘地产(000979)5家个股发布了2010年半年度业绩预告。其中三家业绩预喜,两家业绩预计下滑。

　　除招商地产净利润预计增长100%外,业绩预喜的还有天保基建和莱因置业。

　　4月28日,天保基建预计2010年1月1日-2010年6月30日净利润为7000万元～9000万元,同比增长125%-190%。

　　7月8日晚间,莱茵达置业股份有限公司于发布2010年上半年业绩预告,预计上半年净利润约4000万元,同比增长50%-100%;基本每股收益约0.1079元,同比增长50%-100%。

　　业绩预计下滑的名流置业,7月9日晚间发布业绩预告,2010年中期公司预计实现净利润1500-2500万元,同比下降60-80%。

　　而7月12日晚间,中弘地产发布2010年上半年业绩预告,预计归属于母公司的净利润约-4000万元,基本每股收益约-0.07元,出现亏损。

　　除此之外,据不完全统计,全部地产股中公布半年度业绩预告的还有卧龙地产(600173)、华远地产(600743)、中航地产(000043)、绿景地产(000502)、天房发展(600322)、深深房A、中体产业(600158)、阳光股份(000608)、广宇发展(000537)、金融街(000402)、天伦置业(000711)等11家个股公布了半年度业绩预告。其中卧龙地产、华远地产、天房发展、深深房A、中体产业、阳光股份等6家业绩预喜,广宇发展、天伦置业预计扭亏转盈,业绩预期同比下降是中航地产和金融街,绿景地产则预期出现亏损。

　　而看险资重仓地产股二季度表现,恐怕不得不说有些让保险资金失望,尤其是截至一季度末,依然重仓地产个股数较多的国寿(601628)系、中再系两家险资。

　　以一季度险资新进的中天城投(000540)、中弘地产、浙江广厦(600052)、香江控股(600162)、世联地产(002285)、沙河股份(000014)、名流置业、东华实业(600393)8只地产股为例,除去二季度进行分红除权的中天城投、世联地产、名流置业外,其余几只个股中弘地产、浙江广夏、香江控股、沙河股份、东华实业5只个股7月14日收盘价均分别低于险资建仓季度,即今年一季度5只个股的均价。

　　比如被中国财产再保险股份有限公司、中国再保险(集团)股份有限公司一季度同时新建仓的香江控股一季度均价7.78元/股,最低价6.86元/股,7月14日收盘5.07元/股,即使二季度两家保险公司在该股上有所动作,盈利空间也比较有限,因为自4月中旬该股跟随大盘大跌以来,基本一路下行,自4月20日即跌破了一季度最低价6.86元/股,整个二季度均价仅6.21元/股。

　　不过,7月份以来,地产股走势大有回升趋势。尤其是近两日,受地产调控政策 "罗生门"事件影响,地产股格外受人关注。

　　国泰君安12日发布房地产行业周报称,目前A股主流房地产公司估值具一定安全边际,与2004年～2005年估值基本相当。地产股价接近底部区域,中长期战略投资者可随着房价或股价调整考虑中长期战略性建仓。

　　申银万国研究报告称,中长期,受制于房价增速放缓,行业利润高增长时代必将结束,由此导致板块估值中枢下移,且弹性减弱;短期来看,由于降价速度快于预期,行业资金链断裂和估值下行风险基本消除,行业存在估值修复机会,预计行业整体底部抬升10%-20%左右。

　　●港澳资讯·大盘分析:农行上市 大盘中期趋势将彻底趋于明朗

　　两市股指在经历昨日缩量调整之后继续依托五日均线延续小幅震荡上行消化上档筹码密集区抛压。盘面上，因上海国资重组提上日程使得上海本地股攀上涨幅前列，其中部分重组预期较高个股直接冲击涨停，另滨海新区个股也展开初步温和反弹。

　　明日农行上市及6月经济景气数据公布预计对A股将产生较大震荡，但只要农行开出价格不是过高，后市股指还将进一步震荡反弹。操作上，守仓以待趋势明朗为主。

　　●央行连续第八周净投放资金 农行上市无碍市场资金面

　　央行14日公告称将于15日发行两期央票，共计2050亿元，其中3年期央票发行量为1600亿元，创下今年重启3年期央票发行以来的最大发行量。

　　此外，财政部14日上午招标发行了最新一期1年期记账式附息国债，发行结果显示，在市场资金踊跃认购下，本期国债1.87%的中标利率不仅大大低于此前市场预测均值和二级市场同期限国债收益率水平，更与9日发行的半年期国债1.93%的发行利率形成大幅倒挂。

　　分析人士表示，农行申购以来，国债和政策性金融债的几次招标均出现2倍以上的高额认购情况。特别是从本周一年期国债的发行情况来看，不仅获得2倍认购，中标利率也低于二级市场水平，显示市场的资金面仍然充裕，机构投资者资金配置需求强烈。本周大规模的央票发行主要源于大规模的公开市场到期。本周到期资金规模为2890亿元，即便考虑到15日两期央票合计回笼2050亿元，预计公开市场仍将实现净投放。

　　此外，最能体现市场资金面的7天回购利率自农行申购以后已大幅回落了近100个基点，说明随着农行申购以及银行类金融机构季末考核结束的结束，资金面更为充裕。

　　分析人士预计，通过此前连续七周的净投放，央行已累计向市场净投放9380亿元，相当于降低存款准备金率1.5%。伴随前期资金紧张因素的消失，央行收敛净投放规模甚至适度净回笼也顺理成章。