之前，自己曾经在日志里计算了一下中国石油目前的分红收益率水平，并因此给出了它的大概估价。今天无意中发现上次的计算中自己有个致命的错误：没有留意到中国石油是每年分红两次的，而且自己并不是拿平均分红情况来计算公司的分红收益率，所以上次的估值肯定是不合理的，于是今天又计算了一次。

查某股票交易软件中可见到的中国石油分红历史可以知道，该公司6年里共分红12次，因为在A股上市前并没有给出税后的分红具体数值，所以最初数据统计以未扣税数据为准。具体如下：

历史分红：

共计分红为：18.571元/10股，平均到每年并按10%扣税后为：2.78565元/10股

于是得到按照今日收盘价格计算出的分红收益率为：2.697%。接近2.7%的收益率

如果把分红收益率定到3.3%的水平（2009年三年期定存利率），那么对应的公司股价为：（2.78565*100）/3.3/10=8.44元

也就是说，只有当中国石油的股价跌到8.44元左右的时候才有了买入并持有的价值。

此时对应的市盈率为：13.19（市盈率计算方法为：8.44/（2009年年每股收益-2009年一季度每股收益+2010年一季度每股收益）），还算比较合理。

不过很不幸的是，目前很多银行股的股价已经跌到使得分红收益率高于3.3%的水平，从这个角度来说，目前中国石油的吸引力更小了。

不过，从上面的计算来看，我们价值投资的时机已经不远了。