昨天，伯南克讲话一反上个月的对美国经济复苏的乐观情绪，似乎一下到了冰点。

 

    历史证明，每次遇到重大危机时，美国的政府和政要、金融评价人士都不会说正话，经常是将危险的形势讲成是太平盛世，这次也不会例外，这就是政治。

 

    我们强烈预感到世界经济将很快进入通货紧缩时期，这并不是什么新的危机，而是全球经济结构性危机的延续。低就业率、低信贷需求、低消费需求，所有通货紧缩所需要的硬件条件已经具备，还需要什么？还需要市场充分认识到这一点，一旦市场认知达成共识，那么，通货紧缩危机就会很快出现趋势性的事实。而这一切的基础是美元供应量过量，美国经济持续出现的货币供给大于市场需求，凯恩斯经济学的短期效应原理发挥作用所致。是的，货币供给大于需求时，正常情况下会诱发通货膨胀，但是目前的局势是总需求下降，总需求下降下的货币供给增加对刺激需求回升是有一个临界值的，这也是正统经济学的边际效应理论，目前货币供给增长对总需求的刺激性正在被货币供给增长的边际效应所吞噬，货币宽松对社会总需求的增长的刺激为零甚至是负，因为货币增长带动的财政激进政策倒过来会打击社会总需求复苏的信心，并切断社会总需求所需要的社会财富支付能力对需求的支持。

 

    超宽松货币政策挽救经济危机，从根本上说是天方夜谭和自我安慰的鸵鸟政策；经济有自身的供求规律，当经济的供求关系出现倾斜的时候，货币政策的宽松可以在短期内延滞危机的发展甚至可以回光返照，它所提供的仅仅是一个给市场快速恢复需求的信心时期，这个时期可能是6个月也可能是一年，但是决不会是无限期的，现在，全球宽松货币政策时期已经超过1年6个月，但是，这个期间衡量市场看得见的手的宽容时期内，我们看到的是市场的信心并没有恢复，重要指标就是信贷市场需求量、房地产销售状况、就业率和社会总消费增长率，这些指标我们看到在持续恶化，最好的情况也是恶化的速度减缓，但是减缓并不代表好转，而前段时间市场显然将减缓当作好转，所以，才信誓旦旦认为经济正处于缓慢的复苏阶段，玩这种游戏实在是无聊。

 

    今天美国股市上半场居然出现2%的涨幅，我相信这是加速减仓美国股票的绝佳时段。

 

    在汇率市场上，我们看到非美货币出现暴涨，这种搞法会严重破坏全球经济的生态平衡。我们看到经历上半年欧洲主权债务危机，欧洲的生产需求增加了，出口压力减小，出口订单上升；而美国的贸易赤字在度出现，现在，美元希望通过贬值来平衡贸易赤字，只怕就不会那么容易了。这个时候，美国只能压迫全球货币兑美元升值，但是，遗憾的是这很可能会是美元国际地位的丧失的开端，美元不再是国际金融危机的避风港，日元，有可能取代美元的国际避风港地位。

 

   

    未来市场走向上，我们预期全球各国会出现争抢国际资本流入，也就是说各国自身的对外投资会出现大面积的收缩和回流，这个趋势其实已经在发生；欧洲与美国将出现激烈的汇率攻防战，明天，即使欧元国家的银行测试没有大问题也会围绕着测试结果出现不利于欧洲货币升值的综合评述，因此，适当回避欧洲货币是必须的；人民币将保持稳定，中国股票市场会是相对风平浪静的市场，大升大跌都会受到政策资本干预；中国经济目前状态比较稳健，消费是中国经济的一个很重要的未来支点，其次，回避房地产和资源，不是这些产业不好，而是，房地产和资源是目前中国调整宏观经济的最重要的工具，起到第二央行的货币环境的调控作用，在伪通货膨胀为彻底显示以前，房地产是控制人民币流动性环境的最重要的工具，房地产是不可能在今年有机会的，而资源市场是战略市场，即使中国什么也不做，全球资源价格也会下降。