2010年上半年中国货币信贷分析

徐洪才

【摘要】2010年上半年，中国继续实行适度宽松的货币政策，但宽松力度有所减弱；货币供给平稳回落，表现出了逐渐向年初政策目标靠拢的趋势，但与政策目标仍然有较大的距离；金融机构存款出现下滑趋势；人民币贷款较快平稳增长，除了一月份，贷款投放呈现均衡分布趋势，但贷款需求明显减弱。

一、货币供给平稳回落，货币政策回归常态

2010年两会期间，温家宝总理在《政府工作报告》提出了2010年中国货币信贷增长目标：广义货币供应量M₂增长17％左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右。这个目标相对于2009年M₂实际增长27.68%，新增人民币贷款9.59万亿元，表明货币政策已经开始回归常态，但仍然是一个较为宽松的政策目标。从货币政策实际执行情况看，虽然表现出了逐渐向政策目标靠拢的趋势，但与政策目标仍然有较大的距离。

2010年上半年，货币供给平稳回落。6月末，广义货币M₂余额67.39万亿元人民币，M₂各月增长分别为：26.10%、25.52%、22.50%、21.48%、21.00%和18.50%，呈现逐月向政策目标靠拢的趋势。6月末，狭义货币M₁余额24.06万亿元人民币，各月M₁增长分别为：38.96%、34.99%、29.94%、31.25%、29.90%和24.60%。6月末，流通中现金3.89万亿元人民币，各月增长分别为：–0.79%、21.98%、15.81%、15.76%、15.20%和15.65%。3月末，基础货币余额为15.00万亿元人民币。最近一年来的货币供给增长情况如图1所示。

图1：一年来中国货币供给增长情况

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二、金融机构存款出现下滑趋势

自2009年中开始，金融机构存款平稳增长；进入2010年以后，金融机构存款增长呈现下滑趋势。到2010年6月末，人民币存款余额67.41万亿元人民币，各月分别增长：27.26%、24.97%、22.11%、21.95%、21.00%和19.00%。这一下滑趋势与中央银行货币供给平稳回落趋势相一致。

其中，居民存款和财政存款表现极不稳定，企业存款自3月份以后逐月下降：6108亿元、–4092亿元、11384亿元、8235亿元、4872亿元、2893亿元，反映了企业经营活动出现了明显收缩趋势。最近一年来金融机构人民币存款增长情况和存款结构分别如图2和图3所示。

图2：一年来金融机构人民币存款增长

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图3：一年来金融机构人民币存款结构

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