危机推动变革。次贷危机的爆发和蔓延暴露了美国金融监管的内在缺陷和漏洞，凸显改革的必要性。2009年6月17日，奥巴马政府公布金融监管改革计划。尽管受到共和党和华尔街的强烈抵制，其间一波三折，但在经历财政部提案、众议院立法、参议院立法和参众两院协调等阶段后，最终形成《2010年华尔街改革与消费者保护法案》。2010年7月21日，美国总统奥巴马签署该法案，标志着历时一年多的美国金融监管改革立法告一段落。

该法案旨在建立全体系的金融监管框架。法案终稿长达2300页，但改革要点清晰，涉及宏观审慎监管、解决大而不易倒问题、沃尔克法则、影子银行体系监管、金融衍生品监管、消费者保护等各个方面。主要内容有：成立由财政部牵头、主要联邦监管机构参与的金融稳定监督委员会，负责宏观审慎监管；扩大美联储的监管权力，将银行、证券、保险、基金等各类大型的系统重要性金融机构纳入其监管范围；设立新的破产清算机制，如果超级金融机构经营失败可能破坏金融体系稳定，联邦存款保险公司有权对其予以接管并分拆；限制银行的自营业务，禁止银行做多或做空销售给客户的金融产品，限制银行拥有或投资对冲基金和私募股权基金，对其投资总额不超过其一级资本的3%；加强影子银行体系监管，填补监管空白，大型对冲基金、私募股权基金等投资机构要在美国证交会登记，强化其信息披露，要接受定期检查；将大部分场外衍生品引入交易所或进行集中清算，银行可以保留利率、汇率等衍生品，但要把有关农产品、能源、大多数金属等的高风险衍生品剥离至特定的子公司；美国证交会设立专门办公室负责监督信用评级机构，有权对长期评级质量低劣的评级机构予以摘牌，允许投资者对不负责的评级行为发起诉讼；成立消费者金融保护署，拥有决策权和部分执行权，监督提供抵押贷款、信用卡等消费者金融产品和服务的各类金融机构；保护投资者权利，加强金融机构薪酬管理，监管机构可以强行中止不当、不审慎的薪酬方案。

变革孕育机遇。该法案还以参众两院的两位资深议员的名字被命名为《多德—弗兰克法案》，以堪比1929年大萧条后确定分业经营的《格拉斯—斯蒂格尔法案》，足见改革力度之大，必将对美国乃至世界金融业发展产生深远的影响。

然而，该法案也受到了广泛的批评，被认为改革不彻底。作为妥协的结果，沃尔克法则被大大稀释，没有全面禁止银行自营业务和对对冲基金、私募股权基金的投资，允许银行保留的利率、汇率等衍生品占其业务的比例超过90%以上。法案有政治化倾向，正如法案名称所显示的，消费者金融保护被过度渲染，以为民主党争取更多的民众支持。没有解决美国监管职能重叠和监管套利的问题，证交会和商品期货交易委员会依然独立存在；美国保险例外依然存在，联邦一级没有独立的保险业监管机构，权力依然留在州一级。

对该法案的效果也存在诸多的质疑。立法结束后监管机构要制定实施细则和具体政策，由于法案是在几乎没有共和党支持下通过的，未来华尔街的游说和共和党的阻扰不仅增添法案实施的难度，也会使其效果大打折扣。更为严厉的批评认为该法案不能杜绝危机，甚至不能在近期防止危机的重演。货币政策失误是危机爆发的重要根源之一，然而美联储却被赋予更大的监管权，没有货币政策的调整和约束，单方面的强化监管对防范危机很难奏效。

确实，不能指望监管改革彻底根治危机。危机的周期性爆发有其必然性，金融具有内在的脆弱性，金融的作用被高估，虚拟经济凌驾实体经济之上，这些问题很难一次性得到解决，危机的重演不可避免。然而，新的监管环境，更高的监管要求，有利于推动金融业更为均衡、更为理性的发展。因此，没有理由不为美国的金融监管改革投上赞同的一票。