最近，一向被视为思路简单的德国人也开始纠结起来。一方面，重新复苏的出口令决策者重拾信心；另一方面，他们对这一好事儿的推动力表示担忧──德国出口越来越依赖中国经济的不断增长。

　　

　　德国今年第二季度经济增速折合成年率为9%，是其逾25年来最为强劲的增幅。在这个数据背后，推动增长的是外部对德国出口产品的需求，尤其是来自中国的需求。目前，从总量看，对中国出口还只占据着德国总体出口的很小一部分——5%。德国对中国出口量相当于其对法国出口量的50%（法国是德国最大的单一出口市场），也只相当于德国对整个欧元区出口量的一小部分。但是，当欧洲多数地区的停滞不前、美国经济复苏前景不确定时，中国顶替欧美成为德国经济增长主要推动力，就显得尤为重要。

　　

　　今年前五个月，德国对中国出口增长了55%，大概相当于其对欧元区出口增速的6倍。对中国出口的迅猛增长已经成为许多德国制造商今年实现复苏的主要推动力（包括纺织机械、压缩机和机床生产商等）。以德国经济的支柱性产业──机械制造业来说，去年中国已经取代美国，成为其最大的出口市场。当年德国机械出口产品中约有10.2%流入中国，出口到美国的只有7.2%。今年前五个月，德国出口到中国的机械产品比例更进一步增至11.1%。

　　

　　不过，整个德国工业中因对中国出口而受益最大的当属汽车业。德国三大豪华车生产商──宝马、戴姆勒旗下的梅赛德斯-奔驰和大众旗下的奥迪，今年以来，三大车商对中国的汽车出口量增幅在63%至132%之间。销量猛增推动利润大涨，令车商的营运毛利率达到空前水平。加之今年上半年欧元兑美元，兑人民币有约15%的跌幅，汇率也帮忙德国车商进一步提高了出口利润率。

　　

　　据《华尔街日报》报道，分析人士估计，近来来，德国汽车生产商（特别是宝马和奔驰），从每辆出口中国的汽车上最高盈利可达30000欧元（约合38613美元）。这一数字10倍于它们在欧洲可获得的利润。据研究公司Bernstein Research估计，今年二季度，宝马汽车业务实现的13亿欧元营业利润中，从中国购买进口车的消费者身上赚取的利润最多可占90%。

　　

　　人们总是会担心过于依赖同一个利润来源。比如，现在德国汽车业开始过于依赖中国的增长。德国汽车生产商自己也开始害怕：从中国获得的巨额利润可能会令人误解公司的真实财务状况，使投资者和管理者看不到这些公司还要应对产能过剩、节油技术投资成本不断上升等问题。上周，大众公司销售总监Christian Klingler预测，今年下半年全球汽车市场将收缩，中国等新兴市场的增长不足以弥补欧洲等传统市场的销售下滑。市场也显然意识到这个危险：本周，一个关键月度指数显示，8月份德国投资者信心从7月份的21.2跌至低于预期的14.0。

　　

　　值得注意的是，依赖中国增长的何止德国汽车。当中国对其两位数的经济增速频踩刹车之际，当中国第二季度经济增速由一季度的11.9%放缓至10.3%之时，所有从中国经济刺激措施中暴得大利的企业，包括中国企业，都需要居安思危。我相信，随着北京为了避免经济过热而控制银行放贷规模与速度，中国经济可能进一步减速。这有助于投资者清醒地思考：上证综指能否迈过2700点？