扼要点评:毛利率虽然不是很高,但行业空间大。从技术形态上看,有资金中长线运作。
看点之一:住宅精装修
精装修住宅是社会与经济发展到一定阶段后住宅发展的必然趋势。政府、开发商和消费者三个层面均支持未来精装修住宅比例快速提升。住宅精装修市场容量大,而且处于快速上升期。国内住宅精装修比例快速提升,装修标准提升,加之本身市场份额提升,三重叠加,亚厦显著受益。
住宅精装修考验的是装饰公司的施工能力,对设计能力的要求不那么高,设计这一环节一般由地产公司中专门的设计部门或设计院完成。行业发展的广阔前景和产业集中化的必然趋势,为装饰装修行业内的领先企业提供了近乎无限的遐想空间。
亚厦股份目前已由单一依靠公共建筑装饰业务发展成为由公共建筑装饰、高端住宅精装修和幕墙业务“三驾马车”驱动的装饰行业龙头企业。在2009年营业收入中,公共建筑装饰、高端住宅精装修和幕墙业务占比分别为45.48%、26.94%和26.37%。
在三项业务构成中,高端住宅精装修业务三年复合增长率超过了100%,成为最亮丽的增长点。
看点之二:行业景气
统计数据表明,2001年至2009 年,国内建筑装饰行业获得了飞速的增长,复合增长率达16.4%。2009年行业总产值达18500亿元,其中家庭住宅装饰装修约9000亿元;公共建筑装饰装修约8400亿元;幕墙1100亿元。
从公共空间及住宅精装修领域所派生出的装饰装修需求是巨量且可持续增长的,“存量更新+增量新建”成为装饰行业进入快速成长期和繁荣期的长期驱动引擎。
据调研信息,亚厦股份2010 年以来充分受益于需求总量的扩张,今年以来新签订单增速持续超预期。截至6月上旬,公司全年新签合同65亿元的目标已完成一半。
看点之三:铁路机场
亚厦股份在公共建筑装饰业务一直位于行业的第一梯队,尤其在酒店、银行、火车站机场等细分行业更是占据了领先优势。
根据《中国铁路中长期发展规划》,到2020年,建立省会城市及大中城市间的快速客运通道,规划“四纵四横”铁路快速客运通道以及三个城际快速客运系统。2008年的金融危机使得中国的高铁建设进一步加速,2010-2014年我国高速铁路建设提前进入全面收获时期。从今年开始,高铁客运站的装饰装修将进入高峰期,特别是新建高铁车站装饰装修业务的市场空间巨大。
此外,在机场建设方面,根据民航总局规划,至2020年布局规划民用机场总数达244个,其中新增机场97个。而且许多旧有机场已经不能适应当前经济的发展,需要进行更新改造,许多城市会新增专门的国际机场。