主力阴谋暴露 后市应对策略

   我们近期反复分析提示，行情还“缺震”、本周是个敏感周期、近期操作要“防震”。周三行情低开光脚中阴线的出现，已经开始有了“震”的感觉。这个行情我们前期在分析医药板块的时候就已经初见端倪，自2008年11月份大市于1664点起步以来，按照板块分类来看，涨幅最大、走势最强、持续性最稳定股票是医药股，其非但强过其它所有行业分类板块，也强过了市场普遍认为太高了的创业板，甚至也强过了激情四起的中小板。如果要用指数来对应一下，医药板块在去年11月份就突破了上证指数的6124点，目前的位置相当于上证指数的7200点，是A股行情中名副其实的“头牛”。

   医药股能够经久不衰地成为市场中的核心投资主题，因为其兼具了新兴产业（生物医药、中药西药化）、大消费（医保）、政策（医改）、价值增长（2010年64家样本公司一致性预期下的利润增长率高达78%）等四大行情驱动力。同时，医改刚起步、经济“调结构”决定着我国大消费行业的增长方兴未艾；目前来看，医药板块仍是今、明两年高增长最为确定的行业。因此，医药板块在未来相当长时间内仍将会是A股市场最重要的行业配置核心主题。然而，现在的问题是，有再好的预期、再多的行情催化剂，任何行情不可能天天涨、月月涨、持续涨，“再好的药吃多了也会有消化不良”的时候。如果行情在单位时间内涨过了头，也会出现阶段的休整，目前的医药股已经面临这种状况，似有逐步进入休整的趋势。一是因为，目前医药行业股2010年一致性预期下的PE已经达到39倍，2011年一致性预期下的PE已经处于30倍，即行情整体透支了2011年已经处于略有高估的状态；二是，随着“超级病毒”等概念性强刺激行情的出现，意味着医药股的行情性质已经从价值增长为驱动逐步转向了以概念性题材为刺激的泡沫化。因此，后市医药股整体滞涨，并出现阶段性震荡休整的周期正在来临。

   关注医药股最大的意义并不在于其本身，因为它集合了新兴产业、大消费、政策导向、价值增长四大行情元素，是A股行情的“头牛”，对行情全局的演变也有指导性意义：一旦医药股整体进入休整状态，在周期性行业股萎靡不振的形势下，意味着大势整体也将强势难续，或将面临震荡整理。同时也意味着，个股行情的结构重心也将面临转换。

   个股结构重心的转换必然是通过大势的震荡来进行，后一阶段个股结构重心转换的方向是通胀主题与重组概念。我们前期分析提示，行情要达到“震”的效果，跌破前一次震荡低点2564点是必须的，因此，短期行情或将向2500点寻求支撑。操作上，在大势震荡与个股结构重心转换的过程中以“看”为主，待结构转换成型后再以“做”为主。