上周新西兰央行维持利率水平于3.0%不变，符合市场预期，然而令人意外的是，日本央行在时隔6年多以来首次入市干预汇价，当日从东京盘直到纽约盘一次次抛售日元，预计总值超过了200亿美元，日元兑美元重挫3%。日本央行货币市场数据显示，日本当周周三干预汇市所抛售的日元规模累计在1.76-1.86万亿日元，而日本政府在本财年可动用来干预汇市的资金大概还有33万亿日元，而且据称日本政府还有寻求更大的规模。
日本政府此次干预措施并没有得到G7国家的协助，三井住友银行资产管理公司驻东京高级经济学家Muto表示，很难想像仅靠日本政府的单边干预就可以改变日元的升值进程，日本政府可能会要求日本央行进一步放松货币政策从而增强干预的效果。果然，日本执政党民主党特别小组呼吁日本央行迅速召开特别会议，采取进一步货币宽松举措，并要求央行增加日本政府债的购买力度，扩大固定利率货币市场操作。民主党特别小组称，对日本央行来说，实施大规模货币宽松政策是当务之急，而这将要求政府推出设立通胀目标的政策，并修改有关日本央行立法。但是日本央行行长白川方明却指出，量化宽松政策对刺激经济和物价效用有限。日本央行长久以来一直将指标利率维持在接近零水平，但在重启量化宽松政策方面却十分犹豫，因该行在2001-2006年间向货币市场流入超额流动性，而就在前不久，央行再次增加10万亿日元6个月期信贷计划。
因此，从以上信息来看，目前日本政府和央行能推出的政策或将非常有限，日本央行的信贷项目正在接近极限，且商业银行对用于向企业和个人放贷的资金需求不足。日本央行的入市干预政策在短期内或会有所效果，但长期而言，若不能得到其它国家的支持，效果将大打折扣。
就全球形势而言，各主要货币竞相贬值的趋势仍进行得如火如荼，去年瑞士央行对于强势瑞郎的干预仍令大家记忆犹新，随着瑞士经济的好转，其干预政策有较大松动；此前新加坡央行亦曾入市干预新加坡元，而此次落到了日本央行头上，尽管日本声称已知会G7国家央行，但目前看来并未得到其协助。美国参议院银行委员会多德上周表示，日本干预外汇市场的行为违反了国际条约，他认为日本、中国或任何其他国家的单边汇率干预行为都说明美国距离汇率政策的国际协调还存在一定距离。但事实上，美国亦是汇率干预政策的幕后操作者，奥巴马推出的政策中包含一项推动国内出口业的政府目标，这将意味着美国亦需要美元在一定程度上贬值。不仅如此，美国政府为了实现其政治目标，去年一度打压欧元汇价，并唱衰欧元，以令市场对欧盟共同体失去信心；而今年美日关系冷淡，美国为了减少日本对美国出口，力促日元升值，并在此次日本干预时并未表达出配合的意愿，甚至某些议员出面打压，这也是一种汇率操纵，只是并不像日本、中国以及瑞士这样明显。因此，现阶段而言，各国货币竞相贬值之势还会继续发醇，外汇市场波动不仅仅是各国经济变化的反应，亦在一定程度上结合了各国政府的政治意愿。
（分析师 王丹）