陈思进
第二章
最好的投资
一连几天，彼得带领我们突击队加班，进行蒙特卡罗模型的收尾工作，这意味着“章鱼”即将投入使用。这是我参与设计完成的第一个项目，心里的成就感并不亚于独自驾船绕地球航行一周。
“章鱼”运作很成功，距离年底还有三个月，收获的季节即将来临。这次我们肯定能打败衍生产品部，夺取奖金大战的胜利。那几天，大伙儿一见到我就说：“You are the MAN!”（MAN三个字母都是大写的，意思是“你真棒！是个腕儿！”）我自然相当受用。
这天午餐时，亚当说好久没有吃中餐了，想去公司对过的那家中餐馆，我说随便。只要能和他聊天，去哪儿吃都无所谓。那家餐馆叫鸿运餐厅，中国人到哪儿都希望鸿运高照，做生意就更是如此了。店里冷气似乎不足，而且环境嘈杂。亚当指着靠窗的角落说：“坐那里吧。”刚坐定，一个侍者就递过来两份菜单，然后转身离去。
我不用看菜单，早就想好了点什么，所以放下菜单朝亚当望过去。他也没看菜单，正望着我，我赶紧问他：“你昨天说最有价值的东西是那些不可再生，同时又是很难被取代的东西，我想那就只有土地了，是吗？”亚当笑着反问：“土地是不可再生的吗？你确定？”我说：“当然，土地肯定是不可再生的！”亚当说：“我是在波士顿出生的，知道吗？四百年前，波士顿有不少地方还淹没在一片汪洋大海中。”我一脸差异：“是吗？！”亚当说：“是啊，你不是从上海来的吗？上海边上有好几个岛几百年前也几乎都不存在，而且这些岛的面积至今还在不断扩大。你是上海人都不知道？”我脸一红，原先想好的问题到了嘴边又不敢问了。
这时，侍者恰好过来问我们是否点菜，我点了一个麻婆豆腐，亚当点了个炒素。侍者说一声“请稍等”，便走了。
亚当继续说：“我们刚才说到哪儿了？哦，土地，土地的确很难被取代。不管房子造得多高，总是要造在地上的。但是，不是所有的土地都有价值，依然是由供求关系决定的。你会要非洲的土地吗？除非那儿有宝藏。”我听了赶忙说：“纽约这儿的土地一定是最有价值的，众所瞩目之处嘛。”“你真聪明！是的，纽约的土地的确值钱，可遗憾得很啊，我们都不可能拥有。”亚当说。我又大吃一惊：“在美国买了房子不就拥有土地了吗？”我来美国之前就知道，美国宪法第一修正案第五条写着“……未经正当的法律程序，不能剥夺任何公民的生命、自由或者财产……”，私人财产是不可侵犯的。
亚当笑道：“你只知其一，不知其二。纽约是个特殊的地方，即使你买了房子，拥有的也只是房子，而不是拥有土地，你所拥有的只是土地的使用权而已。其实不单纽约，美国好多地方都是如此。这事说来话长了，你知道Real Estate真正的含义吗？”我说：“不就是房地产吗？按照字面意思解释，应该是‘真正的财产’的意思。”亚当摇着头说：“你的想象力倒蛮丰富的！英语的Real Estate是从西班牙语来的，原意是‘皇家的土地’。当年西班牙皇室挥霍无度，入不敷出时，就把土地租给普通老百姓。直到现在，我们买了房子还要交税，就是因为使用了‘皇家的土地’啊！一般来说，对土地投资是不会亏的，不过千万不要把买房子和投资土地混为一谈。”我一时无语。
菜上来了，只听亚当怪叫一声，指着我的麻婆豆腐问：“这是什么？”
“麻婆豆腐呀。”
“怎么像人脑？”
被亚当这么一说，我再一看，“血淋淋”的辣油覆盖着白惨惨的豆腐，的确有几分像人脑。我有点儿尴尬，赶紧想辙答复他，情急之下只好说：“我们中国人有句老话叫‘吃什么补什么’，在华尔街做事太费大脑，我得补补……”说得自己都有点反胃。亚当却好奇起来，说：“还有这说法？你们中国人就是神秘。我姑妈就常提起中国人，二战时她逃到上海，在那里生活过十年。有机会我想去看看。”我接过他的话：“行啊，到时我做你的导游。”亚当笑着说：“一言为定。”
我一面吃，一面琢磨着亚当的话，想着我的前途。
在华尔街工作就像学功夫，入门易，精进难。想成为“街上高手”，就必须有意识地训练自己的智商、情商和财商。我的智商和情商都还不错，进入华尔街工作以后，这两方面都得到了锻炼。目前我最为欠缺的是财商，这大概与我从小成长的环境有关，也不是短时间内能够提高的。
纽约房价连续几年滞涨。我手中小有积蓄，如何让钱生钱？我想买房，却一直拿不定主意，何不向亚当请教？可是，接下来的几天亚当每天都开会，我只能耐心等待。过了一星期，我们才再次一块儿吃午饭。
一坐定我就迫不及待地问亚当：“上次你说到土地，我理解你的意思，知道买房子和投资土地不是一回事儿。不过，我看了几篇文章，都说买股票的风险很大，股票是摸不着看不见的东西，而房子是实打实看得见的，特别是地段好的楼盘，就更加有潜力了。”
亚当看了看我，扬了扬眉毛，说：“是吗？你也这样看？”
“我不太明白，所以想请你再深入地讲一讲？”我说。
亚当清了清嗓子，慢条斯理地说开了：“举个例子吧。日本是个岛国，而且平原少，人口密度居世界第一。日本经济二十世纪七十年代开始腾飞，房价也随之上升，房价和股市同步，几乎是一日三窜。到八十年代末的时候，日本的房地产总值超过了美国的房地产总值加上股市总值。那时，人们都说日本房价不会跌，日本政府更是鼓励银行放贷，全力支撑。可他们忘了那个支撑物价的基本规律——供求关系。供求关系中的需求必须是有效的，是人们负担得起的需求。我当时就预测日本房价撑不了多久，结果呢？九十年代初开始崩盘，不到两年，很多地方跌回七十年代初的水平。记住，没有一棵树能够永远朝上长……”
我迫不及待地打断他：“不好意思，我突然想到一个问题，我们怎么判断房价是不是贵了，是不是有泡沫呢？”这是我最关心的问题。买房子是普通人一生最大的花费之一，之前必须做足功课，否则一进一出少说要损失几万块。
他笑道：“这个问题提得好。房地产是商品对吧？它既然是商品，就一定符合商品的价值规律。你知道，在衡量一只股票的价格高低、有无泡沫时，我们通常用市盈率，也就是股票价格与每股所得之比。比如通用电气公司，目前股价在四十美元上下，每股每年的所得为四美元左右，市盈率接近十，属于合理价位。如果一只股票的市盈率超过十五，就是被高估了，可能有泡沫。当然具体到某只股票，还要看所属公司是成长型还是成熟型的。同样，看一个地区的房价有没有泡沫，首先要看房价和收入之比，就是当地的平均房价和当地居民的平均收入之比，再参考所在的位置，一般在三到五之间属于合理，超过六就离谱了。还有一个房价与租金之比，用它来判断会更为准确，一般这个比例在十到十五之间属于合理。比如我目前居住的森林小丘，一套二居室的公寓平均价格在二十万左右，如果出租的话，每年的租金在一万六千上下，房价与租金之比是十二左右，还不算离谱。再看看香港，我有个朋友在那儿，他租了一套市价为五百万港币的房子，每年只付十五六万房租，房价与租金之比超过三十，我看那儿的房产泡沫很厚啊！”
我茅塞顿开。在金融课堂上，教授从来不讲通俗的生活常识，我学到的不是技术分析，就是基本面分析，总之都是理论知识。真是与君一席话，胜读十年书。从那以后，亚当每天都很忙，我再没找到机会与他共进午餐，分享他寓于生活中的经济学理论。
又是一个周末，快到下班的时候，亚当来与我告别：“雨航，很高兴认识你！你真的很出色！走之前你还能提最后一个问题，可别错过机会哦！”他还是笑眯眯地望着我。
我遗憾刚受到一点高人的指点，就马上又要失去机会，心中有些庆幸，又有些依依不舍，一时不知说什么好。想了一会，我抓住最后一个机会问亚当：“究竟什么是最好的投资？”
亚当说：“问得好，你们中国人有句话叫‘大象无形’。最有价值的财产是无形的。你知道可口可乐最值钱的是什么？”我自作聪明地回答：“它的秘方！”亚当笑着摇头道：“不，不，现在普通大学的化学实验室都能轻而易举地测出可口可乐的成分，它的秘方几乎毫无价值可言。”亚当看我一脸茫然，继续说：“可口可乐最有价值的是它的品牌，也就是注册商标。即使有一天，可口可乐公司旗下的所有工厂都被毁掉了，它也可以凭着注册商标从任何一家银行顺利拿到贷款，照样可以东山再起。投资不单是有形的金钱投资，更重要的是对大脑的投资，这也是我坚持要回去做教授的原因。”说到这儿，他从包里掏出一本书，递给我说：“给你，这是做风险管理项目的圣经，Hull’s Book，我的一位大学同学写的，你拿去好好读吧。”我感激地接过书，谢了他。这时，彼得走来问亚当：“怎么样？暑假这个实验还算满意吧？”我想彼得所指的实验，大概就是我要接着做的新模型。亚当马上要回学校了，我的新搭档又将是谁呢？
