持续两个多月的震荡洗盘调整，市场陷入2700点至2900点间箱体运行，市场推动方向，投资者心态趋于平静，短线市场进入低迷状态。

年后，多头明显显示蠢蠢欲动，交易开始活跃，个股机会开始增加，股指阳线覆盖阴线，特别是蓝筹股行情屡次异动，表明估值向上行情已启动，目前市盈率低于20倍的个股主要集中在蓝筹股板块中，而近两年来炒作小盘股已接近尾声，先知先觉的投资者已经把眼光放在了大盘股和蓝筹股上，如果这板块行情真能启动，那春节前后可能会有一次大的波段行情出现。

综合新年以来7个交易日的市场走势看，股价结构性调整成为主要特点。一方面，上证指数始终围绕2800点呈现上落市震荡行情，多空双方暂难分出胜负；另一方面，以创业板为主要代表的中小盘高价股期间跌幅较大，创业板及中小板指数一度最大跌幅达到5%。我们注意到：近期每当上证指数跌破2800点面临险境时，总有一股力量通过大手笔推升地产、银行股使其化险为夷，转危为安。不知不觉间，我们发现：“招保万金”等房地产行业龙头股已明显走出底部，2011年以来涨幅均超过10%，其中金地集团涨幅逾20%；兴业银行、浦发银行等低估值金融股的涨幅也超过或接近10%。这种在低迷市道中大市值蓝筹股显著跑赢大盘的情况，在过去是较少见的。

众所周知，自去年四季度以来，出于抑制通胀、抑制房价等宏观调控的需要，货币政策已由适度宽松转为稳健。2010年央行6次上调了存款准备金率、2次上调了存贷款利率，对银行、房地产行业的负面影响不言而喻。目前货币、信贷从紧预期仍在发酵，且房产税试点等消息不断见诸于报端，显然，如果我们纠结于基本面影响因素的分析，很难解释当前市场地产、银行股的暗流涌动。但是，如果我们换个视角，纯粹站在市场及估值的角度来看，或许就可以理解当前的市场变化。