英国央行和欧洲央行均决定维持现行利率不变，符合市场此前预期。周四西班牙国债拍卖相对顺利，但收益率却较此前有所提高，这表明针对该国财政状况的担忧情绪仍未消散。葡萄牙周三成功拍卖国债，这为今日西班牙国债拍卖奠定了良好基调。今日西班牙所发国债的收益率低于拍卖开始前二级市场的国债收益率。各国央行激励经济的力度为数十年以来最高，政府提高销售税，且食品和能源价格飙升，但奇怪的是，投资者似乎对通胀风险无动于衷。的确，有力的证据显示，景气衰退使西方大型经济体出现过多闲置的劳动力、房地产、工厂和办公楼，进而允许物价瓶颈推动消费者物价上升。不过，尽管美国、欧洲和日本等经济体受到债务影响，全球整体经济增长仍然在4%以上，高于趋势水平，而全球货币政策则转为异常宽松。中国、印度、俄罗斯、巴西、土耳其、印度尼西亚等大型发展中国家的经济持续畅旺增长，且通胀率徘徊在5%至10%水平。投入价格上涨是全球现象，不仅是存在新兴经济体。而新兴经济体通胀上升对于发达经济体亦有牵连。汇丰的分析师 Janet Henry 本周对某报记者表示，同时指出汇丰新兴市场指数的通胀指标创下逾两年来最大季度涨幅。基本上，无论西方经济是否低迷，全球整体需求都会影响到全球物价。能源价格在过去三个月上涨近20%。同期间，糖、玉米、大豆和咖啡价格涨逾20%，一些商品价格在2010年涨幅超过50%。而且税率也有提高，形成更多压力，例如英国本月将增值税上调2.5个百分点，至20%。

　　虽说可以把这些"易波动"因素从通胀中剔除，但许多人对物价的真实体验确实会产生一定影响。对于决策者和薪资制定者对生活成本如此大幅上涨视而不见，代表穷人和老人利益的许多社会团体日益感到厌烦，这样一来，公众普遍的通胀预期开始升温。美国密歇根大学调查显示，消费者对美国未来一年的通胀预期在12月回升至3.0%，而9 月时为2.2%。英国央行的未来一年通胀预期指标则窜升到3.9%，为其乐见目标的近两倍。然而，以欧美金融市场上通胀保值债券的交易情况来看，投资者仍认为未来五年通胀率不会升到3%。那么，政策维持宽松，市场相对来讲又无动于衷，这是否意味着局面尽在掌控之中呢?其实，还有一些人在为之担心--不仅仅是看涨大宗商品和追捧黄金的投资者而已。摩根士丹利的首席美国经济分析师Richard Berner 及其团队认为，美国通胀正在接近"拐点"，并将很快开始从当前的1.1%开始上涨。如果真的这样下去，实行超低利率并继续在积极印钞的美联储(FED)和英国央行等心里还有理由对大量产出缺口感到自在吗?问题开始变得有点棘手了。1970年代决策者没能阻止通胀呈两位数疯涨，学术界对此的一个最大批评在于，决策者对当时经济中闲置产能的程度完全判断失误。更麻烦的是,摩根士丹利的Berner指出，产出缺口的运动方向而非整体缺口水平，或会对通胀率和通胀预期有重大影响。他称之为"速度效应"。具体来讲，这意味着低产能利用率或高失业率不仅会影响到对经济周期反应敏感的全球商品价格，比如能源和食品，还会影响房租等，而后者是美国消费者物价指数(CPI)的重要组成部分。摩根士丹利引用的数据表明，美国空置率尽管仍居高不下，但下滑速度很快，而11月美国房租同比上涨近5%。这一切或许还暗示，面对巨额主权债和各种金融稳定问题，全球各国央行准备在通胀目标方面更加"灵活"一点。但是，当局短期内对通胀上升提高容忍度，仍可能给市场和预期带来深远影响。对投资者而言，预见到前路会更加崎岖不平才是明智之举。美国商务部周四公布，美国11月份国际商品和服务贸易逆差缩小0.3%，至383.1亿美元，为2010年1月份以来的最低水平。10月份贸易逆差向下修正为384.2亿美元，修正前为387.1亿美元。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，11月份贸易逆差将扩大至407亿美元。美国劳工部周四在每周报告中称，截至1月8日当周首次申请失业救济人数增加35,000人，至445,000人。此前一周的首次申请失业救济人数由409,000人向上修正至410,000人。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，1月8日当周首次申请失业救济人数将下降2,000人，至407,000人。美国劳工部周四公布，经季节性因素调整后，美国12月份PPI较11月份上升1.1%，创1月份以来最大单月升幅，为连续第六个月上升。美国2010年全年PPI上升4.0%，2009年升幅为4.3%。然而12月份剔除波动较大的食品和能源价格的核心PPI仅较前月上升0.2%。2010年全年核心PPI仅上升1.3%，2009年升幅为0.9%。12月份总体PPI升幅高于预期。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计，美国12月份总体PPI上升0.8%。12月份核心PPI升幅符合预期。美国股市周四收盘走低，虽然西班牙和意大利成功完成国债拍卖的消息帮助支撑了市场人气，但令人失望的经济数据拖累材料类股下挫。现时股票表现即市方面至笔者截稿时止：

　　

　　黃金

　　由于美国上周失业人数高于预期，导致COMEX黄金周四再次走高。报收1372，最高1393最低1369，波动24美元。市场交易员表示，尽管欧洲债务危机的担忧在葡萄牙和西班牙顺利发行债券后有所减弱，曾一度打压黄金市场早盘行情，但是美国当天公布的令人沮丧的就业数据，再次支撑了市场走高，推升黄金价格冲至一周以来的最高水平。美国劳工部周四公布的数据显示，美国1月8日当周首次申请失业金的人数增长3.5万人，至44.5万人，高于此前预期的40.5万人，并创下2个多月以来的最高水平。黄金价格持平但日内波动剧烈，因欧元区债务危机引发的担忧情绪得到缓解。在美国发布就业数据后，黄金一度强劲上涨，但随后，投资者在令人失望的失业率数据与其他表明美国经济复苏的指标之间进行权衡，金价出现回落。技术上，原先修复的上升通道又再次被破坏，在均线附近的多空震荡剧烈。今日预测早盘于1,350.00美元至1,399.00美元波动。 

　　预测波幅：1350.00 ~ 1399.00

　　阻力位  ：1386.00 >1394.00 >1401.00 > 1409.00 > 1417.00 > 1423.00 > 1432.00

　　支持位  ：1401.00 > 1393.00 > 1387.00 > 1376.00 > 1365.00 > 1361.00 > 1351.00 > 1334.00 > 1328.00

　　（黃金1小时图︰）

　　

　　白银

　　即市方面，今早预测早盘于27.88美元至29.35美元之间上落。技术上，上方重要阻力位 29.33美元，下方重要支持位为28.78 / 28.48 。

　　预测波幅：27.80 ~ 29.35

　　阻力位 ：29.93 > 30.31 > 31.95 > 32.52

　　支持位 ：28.78 > 28.48 > 27.88 > 27.32 > 26.62 > 26.09

　　（白銀1小时图︰）

　　

　　

　　风险声明：由于世界金融市场行情信息万变，读者应明白买卖金融工具须承担价格变化风险。文章作者力求内容可靠，但不能为其真确性做完全保证。