岁末年初是算命旺季。很多炒股朋友又忙着上山下乡钻胡同，明心见性看手相。随着2010年第四季度经济数据出台，机构也开始给中国经济看相了。第四季度GDP（国内生产总值）9.8%的增速，进一步提高了中国在2010年成为世界第二大经济体的可能性。这意味着日本弃守了占据42年的亚军位置（日本下月公布年终经济数据）。当然，同美国相比，中国经济规模仍然很小。2010年中国GDP规模5.88万亿美元。而IMF（国际货币基金组织）预测，美国去年GDP规模可能超过14.62万亿美元。

数据很火，投资者打冷战。市场普遍担心2011年货币政策会过度收紧，中国经济将“硬着陆”。无论将存款准备金率连续上调、两次加息看做是货币政策大幅收紧的第一步，还是认为北京收紧政策动作过慢、2011年会矫枉过正，国际投资者担心中国经济增长会显著放缓，进而影响全球经济复苏进程；而中国内地投资者更害怕国内股市的流动性因政策收紧而枯竭。

但在市场心神不定之际，一些机构仍坚定看好中国经济。比如瑞银，就在近期报告中将2011年GDP增长预测从9.0%上调至9.6%。瑞银认为，2011年中国经济走势将是“不着陆”。尽管2010年第四季度北京表示要收紧流动性和控制信贷，但银行实际放贷增速再次加快，年度人民币新增贷款目标也被超越。这最后一波资金将会推动2011年第一季度的投资活动。虽然中国央行计划采用动态差别存款准备金率管理流动性，但最终新增贷款很可能还是会接近7万亿元，而企业盈利大幅增长也会为固定资产投资强劲增长提供充裕的资金。

那么，更多人关注的通货膨胀形势如何？我同意CPI（消费者价格指数）将再次抬头的观点。中国人感受深刻的新年1月份异常恶劣天气，每年一度的春节假期将会支撑并抬高食品价格，甚至可能推送整体CPI在今年上半年维持在高位。尽管包括瑞银在内的机构预计2011年下半年食品价格将企稳，但非食品价格可能逐步上涨，公用事业和能源价格可能在下半年择机调高。

乐观派坚持认为北京不会在今年大幅收紧货币政策。不少高级官员和政府智囊也在传递相关信息。负责价格调控的部门仍倾向于这一轮通货膨胀是受食品价格推动。所以，只要老天爷帮忙，不需要中国央行和货币政策来插一脚。此外，外部经济复苏还不确定，新一轮量化宽松和欧洲主权债务危机都在释放令人不安的信号。同时，多数经济学家不相信中国通货膨胀会失控。瑞银集团中国区首席经济学家汪涛认为，核心的制造业产品价格相对稳定、劳动生产率增长强劲（且缺乏劳资双方协商工资的机制）降低了工资-通胀螺旋式上升的可能性，不会令CPI脱缰。她也更愿意假设宏观政策会使银行贷款基本得到控制。

当然，即使乐观，也不能否认流动性充裕和低利率环境会在今年制造更多麻烦。上述二者将激励资产价格快速上涨，加之投资过快增长都会加剧中国经济长期存在的深层次结构性问题，进而妨碍经济增长可持续。而维系了投资者期望的新一年中国内地股市，将继续生活在对紧缩政策的忧心忡忡之中，不断等待着下一次存款准备金率上调，加息和人民币兑美元汇率升值的消息。虽然我相信加息和其他紧缩政策可能在上半年集中出台，但谁又能断定下半年北京不会收你骨头呢？惟盼经济政策更透明、更可预见，股民也不用奔走算命了。