大盘连续缩量跌了2天后，今天又来了30多点的反弹。

巧的是，似乎每次到了逼近2650点的位置，多方就会稍微用点力支撑一下。

消息面上，今早21世纪经济报道称，2011年1月24日据接近央行的人士透露，以“新增社会融资总额”为目标的调控思路已获得相关机构的审批，并可能将于2月份正式推出，目前“一行三会”框架下讨论的“新增社会融资总额”，初步定义为新增贷款、股市融资额、债市融资额、保险用于投资实体经济的资金等融资总和。其实啊，这条消息已经不是第一次见诸媒体了；远的不说，就在上周三的时候就有媒体指出国务院是强调重申了此前央行会议关于社会融资总量控制的思路，而且当天就引发大盘近50点的上涨。

今天这碗“社会融资总额控制”的饭又炒了炒，效果依旧不错，再次把大盘稳在2650点上方。

为什么大家对这个若有若无的利好那么介意呢？主要还是市场资金实在是太紧张的缘故，我看到市场利率水平几乎已经接近07年4季度的最高峰值了。这几天网上有一首打油诗，说的是：“春节又到, 利空呼啸；有钱空仓，没钱忍套.。望深圳上海，割肉赛跑；中小创业，绿浪滔滔。股民晚睡，焦虑通宵；欲与紧缩试比高，须钞票。看全球股市，家家新高；惟有A股天天掉，引无数股民竞套牢。昔庄家主力，见票遁逃；券商基金，也是没招。一代天娇，QFII私募，宁可踏空不买票。满眼泪，问专家大姥，如何解套.？答 不鸡道”。紧缩政策下投资者的谨慎乃至悲观情绪可见一斑。而市场喋喋不休的原因也众人皆知了，就是不断抽紧的银根给市场带来的流动性紧缩压力以及绵绵的预期。

实际上，央行货币政策效果打折的根本原因在于我们的货币发行机制、利率制定机制本身固有的问题，不过社会融资方式的多样化也确实在一定程度上影响了紧缩政策的效果。比如说21世纪的记者统计，2010年新增社会融资总额在12-13万亿人民币之间，其中包括7.94万亿的新增贷款、1.59万亿的信用债发行总量、9550亿的股市融资规模，再加上将近2万亿的银信合作规模。在央行有限的调控方式中把调控范围扩大到股市、债市等领域不失为一种弥补方式，在心理层面上会给投资者带来“股市融资圈钱要受到限制”的利好感觉，这边银根在抽紧，而如果那边融资再融资能够减少，那么市场也可能达成新的资金供求的平衡。

从市场格局来看，我们会发现热点比较凌乱，而且持续度较低，像前几天表现不错的机场航空铁路旅游等假日出行概念股，今天都显得比较低调；一度似乎已经被机构抛弃掉的商业、医药等消费类品种重新开始活跃；本应受到1号文件利好反复刺激的农业类股在莫名沉默了一段时间后今天集体亢奋，特别是水利股今天是出尽了风头，三峡水利、钱江水利、安徽水利，3个有2个涨停，最差的也弄了个8%以上的涨幅。景气度飙升的船舶制造行业是大起大落，领头品种600072中船股份上周三还涨停，昨天就跌停，今天差一点又涨停。另一方面，新股破发依旧，而年报业绩大增并且高送转的股票却遭遇暴跌，典型案例就是002299圣农发展（净利润增长38.77%，10转增10，另外10派2.5元，却在年报公布当天跌停），这些现象都显得很反常。

布衣还是上周五的看法，这些是机构投资者在调仓换股、在切换板块过程中的市场反应。而最简单的做法就是不要去赌到底哪个行业哪个板块会在下周下个月下个季度变成热点，只要我们抓牢一点：估值。扔掉高估值的，换进低估值的，然后就耐心等待他脱颖而出。

而在总仓位上还是要适度控制，因为政策不确定性依然存在，市场至少还在等待春节前后可能来临的一次加息动作。低迷的格局需要利好来提振，需要利空来破局。这靴子不落地，僵局就很难打破。