新年伊始，新股发行再产生一项新的纪录。本周三，将在沪市挂牌的华锐风电以90元/股的价格启动网上申购，华锐风电也创出沪市新股发行价格的新高。此前，沪市最高发行价格出现在2007年9月份，当时中国神华曾以36.99元摘得“桂冠”。但与华锐风电相比，中国神华显然是“小巫见大巫”。

　　沪市新股发行价格不仅创出新高，发行市盈率也刷新了纪录。去年底发行的海南橡胶，其发行市盈率高达87.7倍。如此高的发行市盈率，不仅远远高于沪市的平均水平，甚至与创业板新股相比也毫不逊色。

　　从“史上最贵新股”海普瑞算起，近10个月来新股发行一个最大的“亮点”就是纪录不断被刷新。中小板的海普瑞创造了A股市场最高发行价格，汤臣倍建以110元的发行价格创造了创业板发行价格的纪录，再算上在沪市挂牌的华锐风电，沪市主板、深市中小板与创业板的发行价格都创出新高；发行市盈率方面，沪市海南橡胶的华丽表演，以及从沃森生物的133.8倍到星河生物的138.46倍再到新研股份的150.82倍，见证着新股发行市盈率没有最高只有更高的“特色”。

　　从2009年新股发行制度第一阶段改革，到去年的进一步“深化改革”，在监管层淡化了“窗口指导”的背景下，所谓的市场化发行，变成了赤裸裸的市场化“圈钱”。而新股的发行价格不是更低了，反而越来越高；发行市盈率不是更合理了，反而是越来越失去理性。尽管第二阶段的改革措施强化了询价机构的定价责任，第七类询价机构也走上了舞台，但在以基金为代表的询价机构竞相报价或不负责任报价的影响下，新股无论是发行价格还是发行市盈率都呈现出芝麻开花节节高的格局。

　　另一方面，发行人与保荐机构的大肆吹捧与误导，是造成新股“三高”发行不可忽视的重要因素。特别是，保荐机构不从市场整体利益出发，而总是打着自己小算盘谋私利的行为，客观上对于新股的“三高”发行，无疑起到了“吹鼓手”的作用。面对着发行市盈率与发行价格频现新高的事实，某种意义上，近几年来新股发行制度的两次改革可以说已经彻底失败了。

　　新股“三高”发行的危害性不言而喻，虽然说市场化发行乃大势所趋，但很明显，目前所推行的市场化发行，只有形式上的意义，而没有实质上的内涵。

　　鉴于基金在新股询价中体现出“一家独大”的特性，笔者以为，新股发行除了要实施配售市场化，将询价机构本身的利益与新股发行价格紧密挂钩之外，改革基金管理费提取制度同样是不可或缺的手段。而只有多管齐下，广遭诟病的新股“三高”发行的弊端才能得到根治，股市作为融资与投资场所的功能才可能得以实现。