好的经济计划总是毁在蹩脚的政治手中。当年世界银行如此，今日欧元同病相怜。

　　这已经是欧洲第三份拯救计划，应该明确，平息危机，除承诺无限制金融支持外别无他途,德国和欧洲央行却已否决。因此对徒有共同货币，却没有共同的主权的欧洲，新计划不啻是再次对唯一的欧洲债务危机的实质出路说“不”，问题只是在继续拖延。

　　10月27日欧洲领导人宣布，“欧盟领导就一系列补充措施达成了共识，反映了我们解决目前困难将竭尽一切努力的坚强决心。”掌声与其说是庆祝，不如说是打气。

　　拯救计划第一项，减记希腊50%的债务，减记的对手？不要忘记，就是目前危机重重，但尚不至于主权债务违约的意大利。

　　其次，所谓的欧洲金融稳定基金（EFSF），根本没有足够的钱稳定住意大利。国内有一个普遍的误解，是把EFSF看成为贷款，事实上它的运作机制是保险，这样才能让基金的作用扩大几倍。另一扩大其杆杠作用的构想是：设置一个特定目的的金融工具，由巴西、中国等为其投资。这个设想更有趣，德国自己都对掏钱说不，中国和巴西有什么理由当前卒？而欧洲用什么回报？真的如媒体建议送上蒙娜丽莎或埃菲尔铁塔不成？

　　目前，这个所谓救援计划让人不自觉联想起一群困在高楼的游泳健将，推开窗门，眼前一汪碧波，大家对外宣称，他们跳下去，就可以一起游到对岸。问题是，高楼跳水自救，一坛广阔深水，和一个浅小泳池的含义大相径庭，而目前承载安全的恰恰是后者，健将们的豪言，他们跳池的精准度、跳水严肃度，经得起严格的推敲？市场弄清楚细节后，恐慌和危机恐怕会卷土重来，搞不好来势更凶猛。

　　EFSF不仅杯水车薪，以保险的形式来工作，承保者本身都岌岌可危，债券市场恐怕非常怀疑这些国家担任后盾的保险信用。更不提明年是欧元区国家债务到期高峰期，5国债务到期规模将达到4061亿欧元，其中希腊将有337亿欧元债务到期，葡萄牙有184亿欧元到期，西班牙有1093亿欧元到期，意大利有2447亿欧元到期，债务融资断流可能成为更加普遍的难题。

　　此次减记，政府还有一个要求，就是“自愿减记”，这个看似周到的软要求，同样埋有硬风险。

　　“自愿”的目的是为了不触发债券违约的保险赔偿债券违约调期(CDSs)，对于这个调期可以简明理解为债券一旦违约而需要支付的保险。欧洲领导人要求债券人主动“自愿”，但是这中间又出现问题了，首先，如果50%的债券违约都不算违约，还有什么算违约？其次，自愿不自愿，也要看国际调期和衍生品协会（International Swaps and Derivatives Association）是否认同。

　　如果不认同呢？外界担心就势必涉及违约调期的支付，引发类似雷曼兄弟的破产案，目前还不清楚谁是希腊债违约调期最大的保险商，但估计风险敞口在40亿欧元左右。

　　再退一步，如果“自愿”被认同，上述可能被避免了，世界上没有白吃的亏，对希腊施恩，很可能意味着其他国家的贷款成本高企，债权人怎么知道会不会借钱给你随时又被“自愿”？

　　于是，一切又回到了问题的原点，这是一个九连环，而且环环指向另一个并非出路的谜局，从现实情况看，如果要隔绝欧债危机蔓延升级，欧洲必须防止危机向欧洲银行体系扩散；并防止危机在负债国之间交叉感染，但目前看来，欧洲第三份拯救计划做不到，要做到，需要“买时间”，对一个无底洞要买到市场的信心、信心给予的时间，必须有无限借款担保。

　　欧洲的问题，成了需要的钱多多益善，但是拿出越多的钱，越发现有更多窟窿需要钱。