资不抵债退市标准提示主板风险
——在创业板退市制度推出后，主板退市制度改革应尽快跟进
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
创业板退市制度的推出，为主板退市制度改革担任探路先锋。事实上，创业板退市标准最有威慑力的便是“资不抵债退市标准”，即只要一个会计年度报告出现净资产为负数的情形，就必须“暂停上市”；当连续两个会计年度报告出现净资产为负数时，就必须“终止上市”。
在现行主板退市制度中，只有“连续三年亏损退市”这一条标准，由于净利润只是一个短期性（年度或季度）流量指标，很容易被人为操纵，因此，主板退市制度形同虚设，毫无意义。然而，净资产是一个长期性（自公司成立以来）存量指标，与净利润相比，一般不易被人为操纵，尤其是在短期内很难将净资产由负转正，由此可见，资不抵债退市标准具有极强的威慑力。
一直以来，A股主板市场存在大量资不抵债公司，却无法让它们有尊严地退市，甚至还有不少“暂停上市”的公司通过“炒壳重组游戏”成功恢复上市，这些垃圾通过重组复牌后，尽管表面上年度扭亏为盈了，但其净资产却仍是一个大大的负数，而且未分配利润也是一个大大的负数。这样的垃圾经过“炒壳重组”居然还能死灰复燃、重新复牌，这是对主板退市制度的最大嘲讽，从而使得垃圾股暴炒投机以及炒壳游戏更加猖獗无度，A股估值标准被严重扭曲，股价信号完全失真，股市完全丧失资源配置功能。正因如此，中国A股市场被指沦为“赌场”。
因此，笔者相信，随着创业板退制制度的正式推出，主板退市制度改革已迫在眉睫、刻不容缓。如果将资不抵债退市标准引入主板，则可让近40家主板公司即刻终止上市。这就是退市制度变革的市场风险，它必将引导中国股民学会用脚投票，及早改变传统的投资思维与投资模式，以便随时准备迎接一场“垃圾股股价革命”。
一旦主板退市制度改革，则下列表格中的近40家公司的股价将率先扑向1元股的股价区间！在此笔者特地提示中国股民及早防范退市制度改革可能引发的“垃圾股股价地震”。
连续两年以上资不抵债的垃圾股（退市概念股）
|
代码 |
名称 |
每股净资产 |
每股未分配 |
现价 |
|
000035 |
*ST科健 |
-8.18 |
-9.87 |
12.25 |
|
600155 |
*ST宝硕 |
-6.42 |
-8.04 |
5.14 |
|
000017 |
*ST中华A |
-3.1 |
-4.98 |
3.84 |
|
600678 |
*ST金顶 |
-2.71 |
-3.76 |
6.39 |
|
600771 |
ST东盛 |
-2.65 |
-3.78 |
9.37 |
|
600870 |
ST厦华 |
-2.42 |
-6.2 |
6.04 |
|
000958 |
ST东热 |
-2.02 |
-5.21 |
4.42 |
|
600385 |
ST金泰 |
-1.65 |
-2.83 |
5.83 |
|
600603 |
ST兴 业 |
-1.49 |
-4.53 |
9.33 |
|
000555 |
ST 太 光 |
-1.43 |
-3.05 |
8.82 |
|
600691 |
*ST东碳 |
-1.33 |
-2.81 |
14.26 |
|
600751 |
SST天海 |
-1.05 |
-3.02 |
9.45 |
|
600722 |
ST金化 |
-1 |
-3.26 |
6.62 |
|
600234 |
ST天龙 |
-0.95 |
-2.63 |
5.76 |
|
600421 |
ST国药 |
-0.92 |
-2.87 |
6 |
|
600706 |
ST长信 |
-0.86 |
-2.58 |
14.62 |
|
600892 |
*ST宝诚 |
-0.67 |
-3.61 |
14.57 |
|
600885 |
*ST力阳 |
-0.54 |
-1.9 |
10.62 |
|
600579 |
ST黄海 |
-0.52 |
-2.89 |
7.42 |
|
000557 |
*ST广夏 |
-0.42 |
-2.5 |
7.00 |
|
600988 |
ST宝龙 |
-0.37 |
-3.38 |
10.28 |
|
600617 |
*ST联华 |
-0.35 |
-1.97 |
13.38 |
|
600462 |
*ST石岘 |
-0.35 |
-1.98 |
5.46 |
|
000509 |
SST华塑 |
-0.32 |
-3.3 |
12.02 |
|
000048 |
ST康达尔 |
-0.31 |
-1.46 |
9.92 |
|
000545 |
*ST吉药 |
-0.29 |
-1.51 |
8.08 |
|
600338 |
ST珠峰 |
-0.29 |
-1.69 |
9.84 |
|
600766 |
ST园城 |
-0.24 |
-2.72 |
9.03 |
|
600793 |
ST宜纸 |
-0.14 |
-2.18 |
13.12 |
|
600608 |
ST沪科 |
-0.14 |
-2.66 |
5.51 |
|
000673 |
ST当代 |
-0.06 |
-1.21 |
6.91 |
|
600699 |
ST得亨 |
-0.04 |
-2.34 |
9.02 |
|
000892 |
*ST星美 |
-0.03 |
-1.2 |
5.59 |
|
000030 |
*ST盛润A |
0 |
-5.05 |
12.22 |
|
600757 |
ST源发 |
0 |
-2.22 |
9.79 |
|
600681 |
ST万鸿 |
0.07 |
-3.1 |
4.79 |
|
600715 |
*ST松辽 |
0.07 |
-2.97 |
7.65 |
|
000908 |
ST天一 |
0.09 |
-1.4 |
8.02 |
最后风险提示：当主板退市制度改革方案推出之时，上述Ａ股股价一定会率先向１元区间回归。到那时，后悔已晚。建议股民提早作好思想准备，从现在开始，我们就要主动学会用脚投票，抛弃赌徒的侥幸心态！