当前无论海外经济，抑或是国内经济形势均出现了诸多新情况，政策重点正在逐步转移。

　　首先，欧美经济由年初的复苏态势转向停滞，欧洲甚至出现衰退的可能。其次，通胀压力得到明显控制，保增长成为压倒一切的任务。再有，抗通胀、调房价的政策效果已经明显显现，政策放松大幕正式开启。但明年，中国经济能否实现软着陆面临两大风险：最大风险来自于房地产，其次是海外风险。

　　本轮调控政策已经持续一年半的时间，中国经济面临来自于房地产方面的风险正在上升。一是房地产泡沫正在转向商业地产；二是房地产对地方政府的冲击较大，目前地方政府的现金流已经受到了影响；三是商品房地产的投资下滑，会进一步影响投资增速；四是房地产业是国民经济的支柱产业，房地产业低迷也将影响相关建材的需求，如钢筋、水泥等相关行业；五是房地产市场低迷，会直接导致房地产装修材料、家具等消费量减少。因此，我们认为，房价并非降得越快越多越好，如果对房地产市场的调控把握不善，有可能出现更大的冲击。

　　中国的房地产价格泡沫对中等和以下收入家庭确实存在，但豪宅市场反而泡沫较小。因此，促进收入分配调整，增加转移支付、加强廉租房和经济适用房的建设，可能比单纯的打压房价、包括高端房价的效果更为明显。

　　我们对明年海外经济运行的基本判断是欧美难有大复苏，但也不会出现二次衰退，金融市场动荡的情况要好于今年。但由于明年美国正值大选之年，国会两党政治上越来越走向两极化，贫富分化，刺激经济增长的措施易被忽略。欧洲方面，正如我们一直强调的，欧元区核心国之间、核心国与非核心国之间、各国政党与选民之间、德国央行与欧洲央行之间，都存在广泛的矛盾，不能完全排除欧元区内部无法协调，个别债务国退出欧元区而造成欧元区解体的可能。一旦这些情况发生，无疑将会对全球经济造成巨大冲击，中国很难独善其身。因此，国内经济政策也应时刻关注海外经济的变化，更加注重灵活性。