纵横汇海 2011年12月19日至12月23日

纵横汇海 2011年12月19日至12月23日

关注焦点：

12月19日 (星期一)
NAHB 12月房屋市场指数

12月20日 (星期二)
美国11月房屋开工年率
美国11月建筑许可年率

12月21日 (星期三)
美国11月成屋销售年率

12月22日 (星期四)
美国第三季企业获利终值
美国第三季GDP终值
美国第三季GDP隐性平减指数
美国第三季PCE物价指数
美国一周初请失业金人数
11月芝加哥联邦储备银行全国活动指数
路透/密西根大学12月美国消费者信心指数
美国11月领先指标
FHFA 10月房屋价格

12月23日 (星期五)
美国11月个人所得‧个人支出
美国11月PCE物价指数
美国11月实质个人支出
美国11月耐用品订单
美国11月新屋销售

今日重要经济数据公布：

17：00 欧元区10月未经季节调整经常帐‧预测赤字18亿‧前值赤字25亿

17：00 欧元区10月经季节调整经常帐‧预测赤字80亿‧前值盈余5亿

17：00 欧元区10月投资流动‧前值流入135亿

17：00 意大利11月对欧盟国家贸易收支‧前值逆差0.08亿

17：00 意大利全国贸易收支‧前值18.4亿

21：30 加拿大10月批发贸易‧前值+0.3%

23：00 全美住宅建筑商协会(NAHB)12月房屋市场指数‧预测20‧前值20

上周市场总结

12 /12
欧盟峰会未能提振欧洲市场
惠誉：欧盟峰会失败令欧元区国家评级压力上升
10月OECD国家领先指标下跌，显示经济放缓加剧

13 /12
美联储维持政策不变
联储称经济出现一些改善，但指欧洲给美国经济带来风险
埃文斯强烈要求现在就实施进一步的刺激政策

14 /12
中国结束其年度政策制定会议，承诺确保经济成长
美联储主席对议员表示，联储不会金援欧洲
德国抵制要欧央行加强干预的压力，称无一次性解决危机的办法
美国会围绕税务问题的争执趋剧，政府再度面临关门威胁

15 /12
IMF总裁拉加德警告，没有哪国可免受危机冲击
惠誉调降七家大银行信用评级

16 /12
惠誉将比利时、西班牙、意大利、爱尔兰及塞浦路斯置于负面观察名单
惠誉确认法国AAA评级，展望为负面
穆迪调降比利时信贷评级至AA3，展望为负面

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12月汇丰中国制造业PMI初值为49.0
美国11月生产者物价指数(PPI)较前月上升0.3%，较上年同期上升5.7%
美国12月10日当周初领失业金人数降至36.6万，创约三年半最低
美国12月10日当周初领失业金人数四周均值降至38.775万，创08年7月12日以来最低
美国11月工业生产较前月成长回落0.2%，产能利用率为77.8%
美国11月CPI较前月持平，扣除食品与能源较前月升0.2%
美国11月CPI较上年同期上升3.4%，扣除食品与能源较上年同期升2.2%

上交易日港金息率：低息30.00元
上交易日伦敦黄金上午定盘价：1589.50
上交易日伦敦黄金下午定盘价：1594.00
上交易日伦敦白银定盘价：29.78

伦敦黄金

本周将是2011年最后一个完整的交易周，美国将有多经济指标公布，包括多项房屋市场数据、国内生产总值(GDP)终值及耐用品订单；而欧洲方面较重要的则是12月Ifo企业景气判断指数。不过，市场最为瞩目仍是欧洲局势的发展，欧洲央行德拉吉将于周一在欧洲议会发表讲话。上周惠誉将比利时、西班牙、斯洛文尼亚、意大利、爱尔兰和塞浦路斯置于负面观察名单，同时，穆迪则将比利时信贷评级从AA1调降至AA3；市场对于欧元区主权评等或遭调降之忧虑料于本周仍会持续。

在消息面及技术面的共同推动下，金价上周大挫近110美元，最低一度跌至1560水平。经过三个多月之整理行情，金价于前一个周五收报1710水平，三角型态进入尾声阶段，原本市场就静待着方向性的突破，至欧盟峰会结束，相关的协议结果未能得到市场所认同，激发避险情并支撑美元上涨，导致金价弱势下滑，金价先于周一失守1700关口以及三角底部，周二在联储议息后1650水准亦不保，美联储当晚表示维持目前基准利率至2013年，并称美国经济继续呈现稳步扩张态势；会后声明被解读为美联储短期不会推出新一轮量化宽松政策，引发美元指数又一趟大幅上行，更而上破80关口；金价亦相应于周三跌破200天平均线1618水准，由于接近三年黄金走势都未有跌破200天平均线，故此区备受市场所关注，接连1600关口亦告崩解，金价急流直下至1560水准。至周五金价终见反扑，欧元走强和来自意大利的利好消息推动金价一度回见1600水平。意大利总理蒙蒂总额300亿欧元的预算案在16日通过了国会下院的信任投票，从而加快了国会审批该计划的步伐。而美国通胀数据亦对金价构成支撑。美国11月份扣除能源及食品价格的核心消费者价格指数(CPI)较上年同期上升2.2%，高于美联储认为较为合适的2%的水准。伦敦黄金周五最终收盘于1597水平。

技术走势而言，金价上周尚可于250天平均线寻获支撑，而经过上周之一跌，令目前价位处于25周及50周平均线之间，后市关键将系于月底前走向，估计2012年开始又会展现另一新局面。而上周下破后应有后抽情况，此阻力位置为1643水平，反弹不破此区则有机会再次出现急挫，首试1560及后为1520支持。本周而言，预期早段波幅在1570至1619美元内，阻力看1647及1677，支持看1521及1492美元。

SPDR Gold Trust黄金持有量：

11月17日 – 增持12.10231吨至1289.45732吨

11月18日 – 增持3.63065吨至1293.08797吨

11月21日 – 减持1.81526吨至1291.27271吨

11月22日 – 增持6.05079吨至1297.32350吨

11月30日 – 增持1.21006吨至1298.53356吨

12月1日 – 减持0.60502吨至1297.92854吨

12月7日 – 减持2.11745吨至1295.81109吨

12月9日 – 减持0.41041吨至1295.40068吨

12月12日 – 减持0.60494吨至1294.79574吨

12月15日 – 减持14.82051吨至1279.97523吨

伦敦黄金12月19 - 23日预测波幅：

阻力位：1619 – 1647 – 1677 - 1723

支持位：1569 – 1521 – 1492 - 1463

伦敦黄金12月19日

预测早段波幅：1590– 1602

阻力位：1614 – 1619 - 1624

支持位：1580 – 1570 – 1558

伦敦白银

伦敦白银方面，上周在28.1至32.2美元内偏软运行，周末收报29.6水平。近期基本金属的下跌估计更多的源于悲观情绪的进一步蔓延，以及年底前机构回收流动性的需求。

白银走势方面，在此前一周银价未能上破本月阻力33美元下，于上周二更失守31.40美元支持，并且一度跌近100周平均线接近28美元，而支持已变阻力，如若反弹此区为一重要阻力。在本年第二季至今，形成一下跌通道，上下位分别为39及26美元。而日线图中，近两周走势为单边下跌市，其即市阻力位为30.97美元之9天平均线，关键之25天平均线在31.9美元。本周而言，预期早段波幅在28.7至30美元内运行，阻力看31.9及32.9水平，支持看27.5及26.7美元。

iShares Silver Trust白银持有量：

11月21日 – 减持30.26吨至9685.37吨

11月23日 – 减持57.49吨至9627.88吨

12月1日 – 增持78.66吨至9706.54吨

12月2日 – 减持3.98吨至9702.56吨

12月6日 – 减持6.05吨至9696.51吨

12月7日 – 减持6.05吨至9726.76吨

12月8日 – 增持42.36吨至9769.12吨

12月15日 – 减持25.71吨至9743.41吨

伦敦白银12月19 - 23日预测波幅：

阻力位：30.00 – 30.90 – 31.90 – 32.90

支持位：28.70 – 27.50 – 26.70 – 25.70

伦敦白银12月19日

预测早段波幅：29.10 – 30.10

阻力位：30.50 – 30.90 – 31.90

支持位：28.60 – 27.50 – 26.70

欧元: 盘稳整理

预估波幅：
阻力：1.3100 - 1.3200 - 1.3345*
支持：1.2870** - 1.2800 - 1.2700 - 1.2585

关注焦点：
周一：欧元区10月经常账
周二：德国Gfk 1月消费者信心指数，德国11月PPI，德国Ifo 12月企业景气判断指数
周三：意大利第三季GDP，欧元区12月消费者信心指数
周四：意大利10月零售销售
周五：法国第三季GDP修正，法国11月PPI

市场普遍认为前一周的欧盟峰会未能缓解当前债券市场的融资压力，促使投资者在上周初抛售较高风险资产，纷纷抢购较具安全性的美元和美国公债。同时，市场亦在谨慎观望评级机构标准普尔是否下调欧元区国家的主权评级。标普本月初曾警告称，其可能调降欧元区17国中15个国家的债信评等。上周风险资产普遍出现三日连挫，至周四以后才见喘稳。美元指数突破近月阻力以及80关口，以致非美货币全面承压，欧元兑美元周初开市1.3380水平，周三一度跌破1.30关口，低见1.2944，为1月11日以来最低，其后小幅回稳，周五收报1.3033。根据美国商品期货交易所委员会(CFTC)周五公布的数据，最近一周外汇市场投机客增持美元多头仓位。12月13日止当周，美元净多头仓位升至163.2亿美元，前一周为145.9亿美元；相反，欧元空头仓位则大幅增加。

图表走势所见， RSI触底回升及随机指数已介于极度超卖区域，欧元兑美元短期或许仍可持续回稳。现阶段将要关注欧元周初可否企稳于1.30关口上方，向上首个目标先为1.31水平及10天平均线1.32，25天平均线则为关键位置在1.3345。至于若跌势持续，当前下行目标将可至今年年初低位1.2871，进一步则看至1.28及1.27水平，关键则在自去年低位1.1875至今年高位1.4939录得涨幅之76.4%调整水平，即为1.2585。

日圆: 窄幅横盘

预估波幅：
阻力 78.30 - 79.20 - 79.80
支持 76.50 - 76.00 - 75.55 - 75.00 - 74.30

关注焦点：
周三：日本11月贸易收支，日本央行利率决议

上周五惠誉国际将六个欧元区国家置入评级下调的观察名单，由于原本已在市场预料之内，故对投资市场影响有限；但有关欧洲危机之忧虑，则仍支撑美元指数上周五仍稳守于80关口上方，美元在上周初获益于市场的避险情绪和资金流向，于周三一度走高至80.73的11个月高位。本周将有大批美国经济指标公布，其中包括多项房屋市场数据、国内生产总值(GDP)终值及耐用品订单，不过，市场最为瞩目仍是欧洲局势的发展。

随着美元在周中之后回跌，美元兑日圆亦见走低，周五回落至最低75.580，抺去前半周的涨幅。图表走势所见，自10月31日日本干预以来，美元兑日圆一直在76.50-78.30区间波动，至今美元兑日圆之整理格局仍未出现转变。预计较大阻力在200天平均线79.20及250天平均线79.80水平，估计要升破此区域，才可扭转美元兑日圆近年之疲弱走势。另一方面，估计较近下探支撑在76.50及76水平，至于在10月31日干预前之低位75.55仍会视作重要支撑，进一步延伸跌幅可看至75以至74.30水平。

英镑: 处回稳反弹

预估波幅：
阻力 1.5580 - 1.5625 - 1.5770 - 1.5830*
支持 1.5400* - 1.5270/1.5300** - 1.5120

关注焦点：
周二：英国Nationwide 11月消费者信心指数，CBI12月零售销售差值
周三：Gfk 12月消费者信心指数，英国央行投票结果，12月公共部门收支短差
周四：英国第三季经常账收支，第三季GDP

由于欧盟峰会未能抚平投资着对欧债危机扩散的忧虑，以及对欧元区国家可能被下调评级之担忧，风险资产在周初被全面抛售，英镑兑美元连挫三日至周三最低触及1.5407的两个月低位，周四才见喘定，由于目前交投清淡，英国企业年底前将资金汇回国内所产生的英镑需求对市场产生更大的影响。周四英国11月零售销售数据也给英镑带来一些支撑，尽管较前月下滑0.4%逊于预估，但9月和10月零售数据被上修，显示根本趋势尚为强劲。此外，美国公布新的一周初请失业金人数降至三年半低点，暗示就业市场复苏正在加速；而美国两家地区联储公布制造业活动增长高于预期，这些美国经济数据提供了经济动能增长的更多证据。周五英镑兑美元收报1.5519，较上一周下跌0.89%。近期英镑走势主要受对欧债问题所推动，而非英国基本面因素，这意味着一旦投资者的风险偏好减弱，那么英镑兑避险货币美元将倾向于承压。

图表走势所见，鉴于RSI保持回升，以及随机指数跌落超卖区域，还有上周在1.54处似乎已筑成了双底，故本周可望英镑兑美元将会以持稳反弹为主。向上较近阻力将会以10天平均线为参考，目前位于1.5580，下一级阻力预计为25天平均线1.5625及50天平均线1.5770，1.5830将会自前期依据转为目前关键阻力。另一方面，下方则仍会瞩目于1.54水平，除了上周二触近以外，11月25日亦曾低试至1.5421，故英镑兑美元需跌破此水平才会将回升倾向破坏，其后支撑可看至1.5270至1.5300区域，自2010年9月至今年10月初，英镑之疲势恰好在此区域止步，故一旦失守英镑料出现又一轮大型下滑走势，下一级支撑将关注目前位于1.5120之上升趋向线。

瑞郎: 央行口头干预料限制瑞郎

预估波幅：
阻力：0.9500 - 0.9550* - 0.9625 - 0.9700
支持：0.9300/30 - 0.9240 - 0.9000

关注焦点：
周二：瑞士11月贸易收支

瑞士央行上周在第四季政策会议上维持瑞郎兑欧元的汇率上限1.20，并表示将尽全力维护瑞郎汇率上限，准备好无限量的购买外币.央行表示如果经济前景和通胀风险带来行动的必要性，则其准备好采取进一步的举措.央行认为瑞郎汇率仍然很高，未来应当逐步走软；称如果欧洲主权债务危机进一步恶化，将给全球金融系统带来严重后果。此外，瑞士央行称，将继续维持三个月LIBOR目标水准为零。声明公布后，瑞郎兑欧元上涨。欧元兑瑞郎跌至1.2215，美元兑瑞郎升上0.95上方。瑞士央行周四发布瑞士经济的最新预估，央行预计2011年瑞士经济增长约1.5%-2.0%，2012年经济增长约0.5%；预计2011年通胀率在0.2%，2012年通胀率在-0.3%，2013年通胀率在0.4%。

图表走势所见，由于美元已突破0.9300/30这个此前之主要参考阻力，故目前则会视作支撑依据，回破此区下方才见抑制当前之上延走势。下方较大支撑则在25天平均线0.9240及0.90水平。另一方面，上方阻力预估为0.95及0.9550，进一步看至100周平均线0.9625及0.97。

欧元兑瑞郎上周四出现急挫，至周五延伸跌幅至1.2195的六周低位，因瑞士央行维持瑞郎/欧元上限于1.20不变，并未像人们猜测那样试图进一步阻止投资者买入瑞郎寻求避险。技术走势而言，此前一周，欧元兑瑞郎连日守住1.23水平，当中亦为50天平均线，预料仍会持续为欧元兑瑞郎构成支撑；上方则见一重要阻力为1.2440/70，自10月份以来，欧元兑瑞郎一直并拦截于此区下方，故需突破，才可脱离争持阶段，估计之后延伸目标可至1.26及1.27。反之，若跌破1.23之50天平均线，下一级探试支持将为200天平均线1.2190及历时三个月之趋向线1.2150水平。

澳元: 反复整固

预估波幅：
阻力 1.0035 - 1.0100 - 1.0295 - 1.0340
支持 0.9780/0.9800 - 0.9650 - 0.9500 - 0.9386

关注焦点：
周二：澳洲央行公布会议记录

欧债危机仍在恶化的担忧促使投资者在上周抛售风险较高资产，纷纷抢购较具安全性的美元和美国公债。美国经济成长迟滞，欧元区重新陷入衰退，全球经济正在苦苦挣扎之中。市场认为欧盟上周举行的峰会未能达成解决危机的成果，意大利周三进行的五年期公债标售收益率达到欧元诞生来最高水平6.47%，令这种看法加深。投资者亦担忧评级机构会调降欧元区主权信用评级，标普本月初曾警告称，其可能调降欧元区17国中15个国家的债信评等。本周风险资产普遍出现三日连挫，至周四才见喘稳。美元指数突破近月阻力以及80关口，非美货币全面承压，欧元兑美元周初开市1.3380水平，周三一度跌破1.30关口，低见1.2944，为1月11日以来最低，跌幅436点或3.25%；而商品货币跌幅亦为明显，澳元兑美元最低试至0.9857，跌幅349点或3.4%；纽元兑美元低见0.7457，跌幅291点或3.75%。此乃由于大宗商品本周跌势惨烈，金价最多跌近8.8%，基金经理人结清仓位，技术支撑破位以至投资者锁定这项今年以来升幅仍高于10%资产的获利，令黄金遭遇庞大抛压。美国原油期货周三单日重挫5.36%，至周五收盘录得5.9%跌幅。

澳元兑美元走势，12月8日曾高见1.0378，此后接连下挫，至上周开市1.0206，周四低见0.9857，六个交易日录得500点跌幅，其后纵然稍事喘稳，但仍承压于平价水平下方，周五收报0.9968。澳元在十一月份下试的两组低位0.98及0.9650将为短线支撑参考。另外，自10月份澳元波幅收窄，形成三角型态，底部为0.9780，此区失守或出现另一起跌浪，较低之下试水准预计可至0.95及10月低位0.9386。上方阻力则先瞩目于25天平均线1.0035及1.10水平，至于1.0340为本月初之阻力区域，亦将为后市之关键阻力位，同时亦是目前250天平均线所处位置。要留意三角顶部在1.0295，倘若冲破此区，可望澳元逆转技术疲态，开展新一组上升行情。

纽元: 温和持稳

预估波幅：
阻力 0.7665 - 0.7730 - 0.7900/20 - 0.7990 - 0.8100
支持 0.7520 - 0.7450 - 0.7367 - 0.7300

关注焦点：
周一： NBNZ12月企业信心指数‧整体经济信心指数
周三：纽西兰第三季经常账
周四：纽西兰第三季GDP

上周初因大宗商品遭遇大幅挫跌，造成商品货币跌幅份外明显，纽元兑美元周四低见0.7457，跌幅291点或3.75%。随后由于美元稍事回落，以及美国经济数据表现平稳，有助支撑市场风险偏好，纽元兑美元周五最高回升至0.7645，收报0.7605，一周累计跌幅1.9%。

技术走势而言，RSI回升上接近50水准，但随机指数仍陷于下滑中，而纽元现价位亦未有回升至10天平均线之上，故可否持续反弹走高宜保持审慎观望。目前10天平均线处于0.7665。本月初，纽元曾历经一小段争持整固于0.7730至0.7830，故0.7730将成纽元上行之较大阻力。另外，纽元兑美元自八月份起始的一行反复下跌走势，形成大型下降趋向线于0.79水平，连同250天平均线0.7920，将为一区较有标志性之阻力，后市可回破此区有着扭转中期弱势之迹象，其后目标将可直指100天平均线0.7990及0.81水平。向下较近支持见于0.7520及0.7450，重要支撑则为11月25日低位0.7367及0.7300。

加元: 续陷争持

预估波幅：
阻力 1.0460 - 1.0523 - 1.0680**
支持 1.0280 - 1.0200 - 0.9990/1.0000*

关注焦点：
周一：加拿大10月批发贸易
周二：加拿大11月CPI
周三：加拿大10月零售销售
周五：加拿大10月GDP

加元方面，尽管欧元区危机未解，随着加拿大经济成长前景温和加速，加元在2012年有望摆脱今年下半年的颓势。加拿大的AAA评等地位、发达债券市场，以及受益于中国软着陆之预期，石油、矿石等大宗商品价格可望受良好支撑，这均有助加元在明年重新走高。美元兑加元在上周除了周四为跌市以外，其余四个交易日均录得上扬；周初由于市场对欧债忧虑持续，美元扬升及突破技术阻力，促使美元兑加元周三升至1.0423，虽然周四出现回吐并于周五一度跌落至1.0294，但美国原油期货连挫三日，增加受大宗商品推动的加元的压力，美元兑加元则相应回弹至1.0378收盘。

图表走势所见，美元兑加元自10月份开始走势呈现反复收窄，目前正处于一组三角型态中，上顶下底分别为1.0460及1.01水平，年内余下时间大有机会陷于此区间内继续争持。11月25日曾见高位于1.0523，将视为下一级重要阻力；至于关键位置将指向1.0680，为去年六至八月份连日不破之重要阻力。短线较近支持预估在1.0280及50天平均线1.02水平，下一个支持将为100天平均线1.0090。

期油

国际能源署(IEA)和石油输出国组织(OPEC)上周双双调降石油需求增长预估。两间机构均指出，随着石油需求增长脚步放慢，来自OPEC的稳健产油水平将有助于维护明年的油市平衡。IEA表示，OPEC的产量已经提高至逾三年高位；OPEC则表示当前自身产出或许超出了明年需求。IEA称，2012年上半年对OPEC原油的需求料为每日2935万桶，今年11月实际产量为每日3068万桶，受利比亚和沙特增产推动，日产量上升了62万桶。IEA自7月来一直在下调2012年原油需求成长预估。IEA预计，全球2012年对OPEC原油的需求将为每日3020万桶，较上次预估减少30万桶。IEA称，如果加重对OPEC成员国伊朗的制裁，油价可能上涨。若只有欧盟禁止进口伊朗原油，IEA对制裁的效力存疑。至于OPEC对11月自身原油产量的估计更为温和但仍很稳健。利比亚、沙特阿拉伯、安哥拉、尼日利亚和伊拉克11月增产，促使OPEC日产量达到3037万桶。 OPEC将2012年石油日需求成长预估下调10万桶，至每日110万桶；IEA则预计明年原油日需求增加126万桶，较前次预估降低4万桶。。

石油输出国组织(OPEC)在上周三达成三年来首个新产量协议，终止了六个月以来各方围绕供应政策的争论。沙特阿拉伯的立场得到支持。OPEC同意将日产量目标设为3000万桶，认可了目前接近三年高位的产量水平。该组织没有讨论每个成员国的产量限额。此前沙特在6月曾建议提高产量以遏制油价涨势，但被伊朗、阿尔及利亚和委内瑞拉等价格强硬派国家否决。理论上，该协议将把2012年上半年所有OPEC成员国的产量限制在相应的水平上，使得全球偏低的原油库存能够小幅补充。但有分析师警告称，若果没有限定每个成员国的产量限额，OPEC的实际产量就很可能超出新的上限，这种顾虑或会打压油价。

虽然美元上周初走高触发商品普遍回落，但由于传闻指伊朗将封锁霍尔木兹海峡以进行军演，市场担心这将导致供应中断，纽约1月期油一度冲高至101.25美元的全周高位，但其后亦不敌环球市场的恐慌情绪，欧债危机疑虑重燃和欧元下滑触发技术性卖盘。欧元兑美元跌穿1.30，创11个月低点，美国原油期货周三跌逾5%，为近三个月来最大百分比跌幅，其中跌穿300天平均线，引发进一步卖盘，紧接周四及周五跌势持续，周五挫至92.52美元，为11月7日以来最低；尾盘一些在周末来临的空头回补限制了油价跌幅，最终收报93.53美元。整周纽约1月期油下跌5.88美元，或5.9%。

图表走势分析，随着1月期油上周跌破95水平，亦即双顶颈线失守后，将引发进一步技术下调走势。以最近一个顶部高位102.44美元与颈线相距计算，中期下试目标可至87.56美元；以另一个顶部计算则可至86.63美元。短期较近支撑则预计在92及100天平均线90.70美元。阻力方面，95水平反过来会将成油价回弹之限制，若果再而回稳此区上方，则双顶回落之趋向或遭阻截，下一级上试阻力将会看至97.50及25天平均线98.50美元。

英皇金融集团纵横汇海分析部

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