对中国经济最悲观的看法
投资狂潮前所未有
法国兴业证券的爱德华兹警告说，中国延续已久的投资热潮前无古人，肯定会破灭。他写道，中国是一个“怪胎”经济体，历史上没有其他哪个经济体曾经经历过这么高的投资/GDP比率，经历过这么多年连续不断的强劲投资增长。上世纪90年代的亚洲四小龙？日本？没有哪一个可跟中国相比。这种投资热潮帮助世界经济走出了过去五年的泥淖。
信贷泡沫导致“僵尸银行”
在过去两年半（从2009年算起）的时间里，中国经历了一场惊人的信贷泡沫。贷款总额已经达到7.8万亿美元左右。这相当于“欧猪五国”（PIIGS，即麻烦缠身的葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙）政府债务净额总和的两倍。基金管理公司施罗德（Schroders）一篇促人警醒的文章说，中国的银行业是在一个充满会计造假与影子资金的“模糊地带”运作，它正在分崩离析。中国接近一半的信用创造都是在表外进行的。他们认为，这种情况可能会在接下来三到六个月内解体，引起一场具有国际影响的巨大危机。他们预计中国多数银行最后都会成为“僵尸银行”。
股市崩溃难以绝处逢生
股市是经济的“晴雨表”。中国股市从2010年11月份以来下跌了34%。相对于预期利润的市盈率已经下降至平均七倍的水平，这是2008年到2009年金融危机最严重时期以来未曾见到的估值。说明投资者根本就不看好中国经济的未来。房地产开发商股价也已经崩溃，其中不少已经低于账面价值。
债务危机破坏性可能超过美国
到目前为止，令人最惶惶不安的贷款是中国地方政府的投资工具，中国地方政府因经济刺激计划而促动的投资行为导致它们拖欠中央的费用已超过10万亿元。一些观察家预计，其中的7万亿可能将永远得不到偿还。此外，非官方影子银行规模的扩大，这可能会给中国通过借贷刺激经济的方案所产生的副作用再添不可预测的问题。法兴银行在最近的报告中写道，要对中国这种影子银行的贷款规模给出一个准确的数字并不容易，但它估计有近人民币3万亿元（合4700亿美元）的正式商业贷款已渗透至地下银行。野村（Nomura）给出的中国影子银行贷款的总额为8.5万亿元。其实，在许多城市和农村，影子银行的贷款规模远远超过正常渠道的贷款。许多中小企业已经被高利贷逼死，温州的30多位老板“跑路”只是冰山一角。