每年上市公司年报披露期间，总有不少“新闻”吸引着投资者。哪些上市公司推出了高送转或高派现的分配方案，哪些上市公司仍然扮演着“铁公鸡”的角色等，往往成为市场关注的焦点，今年亦不例外。

　　来自Wind的统计数据显示，截至今年1月31日，在已公布年报的54家上市公司中，共有46家公司推出利润分配方案。转增比例高于10转5股(含5股)的公司共有26家。其中，有18家公司转增比例高于10转增10(含10股)。此外，另有14家公司在年报披露前提前公布了利润分配方案。

　　在已经披露年报的上市公司中，五洲明珠的分配方案无疑是最给力的。其每10股转增16.861股派现5元(含税)的分配方案，不仅在68家公司中夺得头筹，甚至于还刷新了2009年度创业板公司神州泰岳每10股派3元(含税)转增15股的历史纪录。

　　分配方案转增纪录不断被刷新，主要是由于上市公司新股IPO或增发时高价发行形成了巨额资本公积，神州泰岳如是，五洲明珠亦如是。而且，在大比例转增的背后，其实或多或少还隐藏着某些不可告人的目的。比如，通过高转增助推股价暴涨，再融资时就可以卖个好价钱，或者大股东借机在高位进行减持；或者大资金大机构在方案公布前提前蛰伏，之后利用消息牟取暴利。

　　事实上，无论是高转增也好，还是高比例送红股也好，玩的都是数字游戏，上市公司并没有付出真金白银。虽然高送转会助推股价上涨，但除权之后一切都回归平静。相反，因为股本急剧膨胀，摊薄了上市公司的每股收益，进而摊薄了其投资价值，市场上高送转后从绩优变绩平甚至绩差的例子比比皆是。

　　笔者以为，上市公司回报投资者，与其玩数字游戏的送转给力，倒不如在派现上给力。境外成熟市场中，像A股市场这样频频出现的高送转现象非常罕见，倒是分红早成趋势。而A股市场中，玩数字游戏的多，付出真金白银的少；向投资者伸手圈钱的多，真正为其着想的少；重筹资轻回报的多，维护中小投资者利益的少。如此，我们的市场才会盛行投机炒作，市场大起大落才会成为常见的“风景”，中小投资者才始终处于最弱势的地位。

　　尽管去年11月12日开始股指产生了一波大调整，但如果看看成就了“史上最牛转增方案”的五洲明珠股价的走势，投资者应该能够从中领悟到什么。个股走势最终与高送转的完美“吻合”，这一切能说是偶然的吗？退一步讲，如果五洲明珠推出的是一个高派现方案，结果会是一样的吗？

　　不用我说！