清议：恩格尔系数下降有助于缓解通胀预期

据外媒报道，由于中国官方调整CPI权重，2011年CPI将被拉低。该报道称，中国的惯例是每五年对产品分组目录及其权数进行全面更新，就像调整一次CPI“篮子”；同时每年均根据居民消费支出变动情况对权数进行及时调整和修正。2011至2015年这五年为一个新权数周期。

对此，国家统计局官员已对国内媒体加以初步证实。

消费价格指数CPI统计当中的权数的确是按照各类消费支出占总消费支出的比重确定的，因此每年的权数都是不同的。比如说，2009年城镇居民家庭人均全年消费支出中食品类支出的比重为36.52%，衣着类支出比重为10.47%，交通和通讯类支出比重为13.72%，医疗保健类支出比重为6.98%等等；2008年依次为37.89%、10.37%、12.60%和6.99%；2007年依次为36.29%、10.42%、13.58%和6.99%……

总体看来，在八大类消费性支出当中，2000～2009年，食品类支出比重由39.44%下降到36.52%，衣着类比重由10.01%上升到10.47%，交通和通讯类比重由8.54%上升到13.72%，医疗保健类比重由6.36%提升到6.98%……

其中，食品类支出占总消费支出的比重又称恩格尔系数，这既是一个区分穷国与富国的指标，也是一个用来观察发展中国家消费结构升级的指标。关于前者，大致情况是，富国的恩格尔系数大致在10%上下，其中2008年美国为6.79%，英国为8.91%，加拿大为9.22%，德国为11.34%，相当于中国同期水平的1/5左右。关于后者，国内恩格尔系数1990年为54.2%，1995年为50.1%，2000年为39.4%，2009年为36.5%。与此相对应的是，1990～2009年，国内城镇居民人均全年消费支出累计增长859%，而人均全年食品类消费支出累计增幅仅为546%。

如此说来，伴随居民收入水平提高和消费结构升级，恩格尔系数的不断下降具有必然性。

恩格尔系数下降显然有助于缓解通胀预期，尤其是在食品价格涨幅上涨过快的时期。一如上述情况，同样面对农产品涨价，美国通胀压力之所以明显小于中国，就在于二者在恩格尔系数上存在巨大差异。

接下来，如果今年继续上调基层职工工资，恩格尔系数仍存在一定的下降空间。

受此影响，即将公布的1月份CPI数据的确有低于此前预期的可能。对于A股来说，这无疑是一项利好。