何群荣:回调就是买入良机


215收盘后,央行发布1月份的信贷数据,1月份人民币贷款增加1.04万亿元。而《证券市场周刊》中国宏观经济数据1月一致预期显示,市场预期1月新增人民币贷款平均值为11325.37亿元。最终1月份的信贷增长1.04万亿,不仅低于市场的预期,并且也低于2010年去年同期的1.39万亿的数据。作为信贷增长历来较多的1月份,此次信贷增长低于预期,也表明信贷监管以及1月份的货币政策达成了一定的效果。从这个层面来看,这一低于预期的数据对于市场中期走势还是有一定的利好支持。

 

昨日统计局发布的数据显示,1月份CPI上涨4.9%PPI上涨6.6%1月份的CPI数据和周一市场的传闻基本一致,但低于市场此前的普遍预期。虽然CPI统计的结构有所变化,但这一数据对于市场构成利好支持,不过周一市场的大幅上涨已经在提前消化这一利好,因此周二大盘走出冲高回落的行情。从技术上,2950附近是比较重要的技术阻力,遇到技术型的短期抛压也很正常。

 

综合上述两项数据,信贷增长低于预期,CPI数据也低于预期,在客观上均给市场中期走势带来支持。因为此前两个多月时间,央行曾经多次加息和上调准备金率,主要就是因为担心信贷增长过快和物价指数上涨过快。虽然数据还处于高位,后市央行的加息还很可能到来,但是如果看加息的频率和力度,市场的预期值则会有所降低。因此,中期而言整体构成利好的因素支持。

 

此外,周二,央行将美元兑人民币中间价定为1美元兑人民币6.5929元,较上一交易日下跌56个基点。人民币升值一直延续,而近期据海关统计,20111月份我国出口1507.3亿美元,增长37.7%,出口数据的超预期,也在一定程度上激发了市场对于人民币进一步升值的预期。

 

行业方面,宝钢股份215公布的3月钢价中,主力产品价格继续上调,涨幅在200-600/吨不等。而此前一天,武钢股份率先上调主要产品价格200-400/吨。钢铁行业还存在补涨的潜能,去年下半年钢材价格的持续回升(虽然推动因素很大来源于铁矿石上涨等成本因素),钢铁行业的2010年的年报业绩整体还是超出预期的。螺纹钢和线材等钢材期货价格一直稳步上涨,螺纹钢期货价格屡屡创出新高,钢材厂商也屡屡上调现货价格,这对于钢铁行业构成一定的利好支持(如果价格推动因素中需求因素能进一步增大的话,对于业绩的推动会更为明显)。就钢铁行业而言,有资源(铁矿石)的钢铁个股,其走势会优于其他的钢铁股,就目前行业内部而言,据我的观察,拥有铁矿石资源的钢铁股,业绩也优于其他类型的钢铁股。

 

就大盘的走势而言,昨日的冲高回落是正常的回调,上周加息大盘不跌反涨,且站稳2800,表明中期底部的确立。大盘后市即便回调,其性质和前面两个月不一样,在大盘走势向好的背景下,这样的回调反而提供介入的机会。看好的板块:周期性行业如煤炭、有色、航空、水泥(特别是央企整合的个股)、装备制造(含机械,特别是央企整合,如中国机械集团下属企业的整合),这些行业建议中短期继续关注,而非周期消费行业如酿酒医药等,我一贯建议作为中长线资产配置的重要参考。