从央行公布的统计数据看，今年1月份中国钱紧无疑。

首先，货币供应量增幅“跳水式”回落，广义货币同比增长率只有17.2%，环比末回落2.5个百分点，同比回落8.9个百分点；狭义货币(M1)同比增幅只有13.6%，环比回落7.6个百分点，同比回落25.4个百分点。这样的回落速度历史罕见，加上银监会去年提高监管要求所形成的流动性紧缩，我坚信市场流动性已经十分稀缺。是否适合于经济发展的需求？只有“天”知道，但我估计，必将对经济增长构成十分严厉的压制。

其次， 钱紧的另一个证据是贷款增长同比增长18.5%，环比下降1.4和10.8个百分点。按说，18.5%的贷款增幅不算太小，但必须注意这个增幅是在生产者（企业）商品购进价格大涨9.7%的背景下的增幅，同期劳动力价格至少上涨30%。这实际意味着，贷款在价格因素的作用下，真实增幅仅为8%至9%。这难道还不够紧吗？

第三，我们看到现金（M0）大涨42.5%，但M1增幅却环比大幅回落7.6个百分点。这说明，虽然现金虽然大涨，但活期存款却大幅回落，而且回落速度过快。的确，我们看到的事实是：1月份当月，非金融企业存款净减少1.27万亿元。全部存款，在住户（居民）存款增加1.42万亿元的前提下，依然是净减少203亿元。这说明企业贷款十分紧张，从银行贷出来的钱，立即投入使用，这还不够，还要大量动用以往的存款，可见企业资金的紧张。

第四，年初银行是放贷高峰期。但我们看到，这个峰值越来越低。这说明，中国贷款增量只是被一味压缩，而基本没有考虑原材料价格和劳动力价格大涨必然导致企业贷款需求增加的客观要求。

第五，票据融资一直出于净减少的状态。按照历史经验，银行票据融资一般都是针对中小企业的融资。因为中小企业没有固定资产作为抵押物，所以经常需要用订单合同、承兑汇票等方式进行融资，如果票据融资不断减少，说明中小企业融资将十分艰难。

第六，钱紧还可以从货币市场利率上找到证据。如此短暂的时间里，货币市场利率如此大涨史所罕见。这就是连续上调法定存款准备金、连续上调银行监管标准――两只手在关紧流动性水龙头的直接后果。更严重的问题是：央行、银监会到底通不通气？央行货币政策执行是否顾及到银监会在流动性管理过程中所发挥的重大作用？提高监管标准对流动性的影响到底如何测算。

第七，1月份银行间市场人民币日均成交量同比增长率只有6.7%，这与过去动辄20％到30%的增长形成鲜明对比。这说明，大银行不愿意拆出资金，这势必造成小银行短期资金过于紧张。这是事实，这也是造成货币市场利率居高不下的关键原因。

此次报告与以往不同的是：以前的报告前边都会有个“帽子”，用简短的语言表达一下银行对货币政策执行的结果，表达一下他们对现实货币状况的看法，比如“银行流动性合理充裕”等说法，但这次没有了。这是不是说明他们已经“晕了”，是不是说明他们已经不知道该如何评价目前的流动性状况了？

我的总体评价是，中国货币紧过头了。尽管为减轻银行内部的流动性压力，央行三次加息，并通过减少对冲到期央票向市场投放流动性，但现在看尚未达到理想效果。这不是意味着央行还会第四次、第五次……加息，进一步减少到期央票对冲，直至银行内部流动性“合理充裕”？我看会的。问题还要看“外汇占款”方向的投放力度，不断地加息、人民币升值是否会引发“外汇占款”数量增加？过去是这样，未来会不会发生改变，现在不得而知。因为，泰国和柬埔寨又打起来了。

最近有报告指出，国际资本正在撤离亚洲，尤其是许多东南亚国家都试图跟随越南贬值货币的前提下，这样的撤离是否会加剧，现在还需要观察。所以，亚洲乱了，“热钱”对中国是否还有原来的热情？过去不成问题的问题，现在是个问题了。

关键是中国如此力度地收紧货币，实体经济会怎样？这个的问题才是根本，金融业是不是可以无视实体经济的客观需求而“自我循环”？现在央行的做法，不仅进一步推高了企业的成本，而且会导致中国成本推动型通胀越发严重。请你们不要对中国经济“下此重手”。老百姓承受不起高物价，更受受不起失去收入。