马应龙 2010年年报点评:春风得意马蹄疾
机构：华泰联合证券
研究员：李聪
评级：买入
盈利预计：预计公司2011~2013年业绩分别为1.57、1.83、2.28元
主要观点：
1.业绩低于预期,但事出有因。公司2010年营收11.78亿元,同比增长15.31%;实现净利润1.23亿元,同比降低31.95%;实现扣非后净利润1.03亿元,同比降低9.95%。从收入结构来看,我们认为业绩低于预期的主要原因是治痔类药品受制10年四季度药品降价预期出货情况不理想及连锁医院业务尚处于发展初期盈利贡献有限。
2.2011年有望成为公司业绩表现年。基于公司医药工业对应肛肠疾病领域终端需求仍保持稳定增长及业绩波动主要缘于行业性政策预期影响判断,我们认为公司医药工业业务11年上半年将受益于补库存需求而出现恢复性增长,同时连锁医院、药妆等新业务持续良好发展将逐步体现其规模效应。
3.政策春风借力,连锁医院业务积极布局。随着2010年11月《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》出台,国家将从民营医疗机构税收优惠、纳入医保定点以及医务人员职称评定等方面着手,改善民营医疗机构的执业环境。2010年公司两家在营医院实现收入1762万元,同比增长612%,正值连锁医院业务发展关键时期,公司布局积极,我们预测公司连锁医院将在今年达到6家左右规模,并成为显著的利润增长点。
4.行业规范在即,药妆业务有望突出重围。2010年12月1日,国家食品药品监督管理局组织制定印发《化妆品产品技术要求规范》,自2011年4月1日起将加强特殊用途化妆品监管。我们此前指出,未来药妆市场的主导将是天然植物及中草药,本土药企有望在此480亿元规模市场迎来后发先至机遇,公司以“非物质文化遗产”配方眼霜为主导的药妆业务前景看好。
5.零售纵向升级,个人护理店成业务亮点。2010年5月,首家康而美个人护理店-南湖华锦店在马应龙大药房旁开业,截至去年底,康而美时尚个人用品连锁店已开设17家,连锁个人护理店扩张有望成为公司业务新亮点。
国药股份:整合预期下经营变化也值得关注
机构：国信证券
研究员：丁丹
评级：谨慎推荐
盈利预计：预计11-12年EPS0.80、0.94元/股
主要观点：
1.业绩符合预期。2010年公司实现销售收入59.18亿元,同比增13.93%,利润总额3.99亿元,同比增长35.08%,归属于上市公司股东净利润3.1亿元,同比增长36.81%,EPS0.65元/股,与我们的预测完全一致。经营性现金流0.66元/股,盈利质量优异。分配预案为10派1.5元(含税)。
2.57%的利润增量来自非经营性来源。2010年利润总额增加的1个亿中,57%来自非经营性利润来源:1)出售联环药业股票收益3009万元;2)参股宜昌人福和青药集团投资收益同比增长59%;3)以碘补贴为主的营业外收益同比增长48%。2011年预计来自麻醉药工业投资收益仍可保持较快增速,其他几项非经营性项目基本和今年持平,因此2011年业绩增长还需看公司自身经营面的变化趋势。
3.收入增速平淡,但仍呈现效益型增长。扣除上述几项非经营性因素,公司经营性利润实际同比约增长19.8%,仍略高于收入增长,显示2010年公司虽然收入增长缓慢,但管控较好,仍是效益型增长:具体体现为期间费用率小幅下降、应收账款和存货周转速度上升。
乐普医疗简评:发展思路明确未来成长可期
机构：中信建投证券
研究员：罗樨
评级：
盈利预计：预测公司2011至2013年的EPS分别为0.74、1.07和1.44元
主要观点：
1.公司2010年经营情况进一步向好,各项产品毛利率均有提高;销售费用率基本持平,扣除研发费用后的管理费用率有所下降。公司内生和外延式发展同步,围绕核心竞争力展开战略布局。2010年研发投入增长超过100%,未来产品线明晰合理;13项产品通过CE认证为出口打下良好基础;募投项目提高介入配件的生产能力,2011年将是公司拓展配套产品市场的重要一年。
2.公司经营活动产生的现金流量增长56%,期末12亿货币资金占总资产的一半以上,其中超募资金约3亿元。公司仍具备外延式扩张的意愿和能力。
桂林三金:渠道整合影响产品销量,今年有望出现恢复性增长
机构：湘财证券
研究员：陈国俊
评级：增持
盈利预计：预计2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.71、0.87、1.06元
主要观点：
1.由于前阶段公司产品各地区价格不一致,导致窜货情况发生,缺乏对价格提升控制力。为扭转销售渠道混乱,公司推进“控制营销”战略,有意控制出货量,导致西瓜霜和三金片系列产品的销售额分别下降12.17%、21.01%。受原材料涨价影响,西瓜霜和三金产品毛利率分别下降3.56、0.38个百分点。调整对经销商的信用政策,加大对货款催收力度,体现在应收账款周转率提高至20.81%。用物流码对产品去向进行跟踪,按“三定”原则进行分销管理。渠道存货基本已清理完毕,并且在今年1月1日起上调三金片6%、桂林西瓜霜6%、西瓜霜润喉片8%的供货价,今明两年产品销售收入有望出现恢复性回升。以咽喉类中成药年均8%增速计算,西瓜霜产品市场份额基本保持不变,2011年-2013年西瓜霜系列营收分别增长20%、18%和15%。
2.下属子公司合计出现41.4万元亏损,其中湖南三金由于市场投入较大,亏损额最多,达到458.5万元。2011年将加快募投项目建设,加快在研药品的研发进程,有望获得新药生产批件,丰富产品线。
3.销售费用率从2009年的33.96%下降至30.41%,主要是由于广告和宣传费用大幅降低。尽管管理费用增加9.5%,但营收规模缩小,使得销售费用率上升至10.10%。募投项目延后,利息收入大幅增加,超过利息支出,财务费用率为-0.97%。
精华制药:荟萃中药精品的优势企业
机构：湘财证券
研究员：陈国俊
评级：增持
盈利预计：预测精华制药2011年、2011年、2012年每股收益分别为0.55元、0.71元、0.92元
主要观点：
1.管理思维转变,产品营销逐步改善:公司是从全民所有制企业改制而来,为提升发展速度,去年底踏出营销改革方面第一步,显示出公司大股东和管理层做好精华制药的决心。主要体现在对区域销售经理放权,调动其销售积极性,部分奖金与销售业绩挂钩。未来产品销售将依赖于自身队伍和代理商渠道。目前主要产品有王氏保赤丸、季德胜蛇药片、正柴胡饮颗粒等,都进入国家医保目录。季德胜蛇药片和王氏保赤丸由公司独家生产,为国家绝密保护品种。目前产品有着各自独特优势,销量远未达到饱和,另外在开发新适应症等方面还有许多工作可做。
2.大柴胡饮颗粒有助于公司二次腾飞:大柴胡饮颗粒源自张仲景著作《伤寒论》的验方,类似产品在日本已有广泛应用。该产品是公司今后培育的重点品种,有望在今年实现重大突破。大柴胡饮颗粒治疗急性胆囊炎,慢性胆囊炎的急性发作,脂肪肝,糖尿病等症,产品疗效确切,适应症广,市场容量巨大。该品种列入国家医保乙类目录,并已经在北京、浙江、江苏等地中标,目前在医院市场开拓期。
3.毛利率提升,各项费用率保持稳定:随着高毛利率中成药销售规模扩大,公司综合毛利率逐步提升。销售和管理费用率基本保持稳定,未来销售网络建设和研发投入增加会使费用率有逐步上升的趋势。
4.完善上下游产业结构,增加新的利润来源:公司计划完善产业链,可能会择机进入上游中药材处理、药妆等领域。此前已公告将募集资金中结余9814万元用于在安徽亳州建立中药材加工基地,重组设立精华制药康普有限公司。将其作为中药材采购及前处理的运营平台,满足自身产品需求,有利于降低生产成本。
康芝药业年报点评:瑞芝清风波渐散,度来宁后来居上
机构：海通证券
研究员：丁频
评级：增持
盈利预计：预计2011-2013年每股收益为1.76元、2.44元和3.27元
主要观点：
1.2月下旬,有关尼美舒利的报道较多,我们也在密切跟踪事情进展,通过近一个月的调查与研究,我们认为应该辩证来看待尼美舒利问题,用于儿童发烧本身没有问题,副作用与同类药品相当,关键在用药时间和用药剂量,但客观上也对该药的市场形象和销售造成了一定影响。每个药品都有其生命周期,我们认为其增长高峰已过,对于上市公司而言,着力推出新产品,以丰富产品线,促进持续增长,尤其是度来宁今年销售额很有可能就会过亿元,同时我们认为,超募资金也会进一步作外延式扩张,包括产品和企业层面。
2.综合来看,这次事件对瑞芝清产生了负面影响,新产品值得期待,从而推动产品结构的优化,公司扁平化的第三终端模式是核心优势之所在。我们重新审视了公司的价值,保守起见,调低瑞芝清销售18%,新品度来宁销售1.5亿元,预计2011-2013年的EPS分别为1.76元、2.44元和3.27元。
3.瑞芝清占比将降低。瑞芝清为尼美舒利颗粒,是一种非甾体抗炎药,可选择性抑制环氧合酶II,1985年在意大利首次上市,目前已在50多个国家使用,其市场规模超过10亿美元。瑞芝清(尼美舒利颗粒)是国家食品药品监督管理局(SFDA)批准生产和销售的处方药,批准文号为:国药准字H20020137。公司严格按照GMP要求生产,质量符合国家药品标准,国内外文献及大量事实证明尼美舒利是安全的药物。
4.瑞芝清负面报道事件的发展超出我们的预期,经过详细的研究我们认为,该药将逐渐不占公司产品收入主导,营销力度也将从瑞芝清转向瑞芝清、度来宁,以及其他代理产品并重。对于销售的影响,我们认为呈现出按季度递减的情况,也就是第一季度的3月份影响较大,而第一季度是销售淡季,第三季度是旺季,综合考虑事件的发展和公司战略,我们调整了对瑞芝清的销售预计,预计2011年将在2010年的基础上降低18%,以后将维持上年的水平。
5.从产品结构看,2011年瑞芝清从2010年占总收入的71%降低至30%,对瑞芝清的一品依赖转变为多个产品贡献业绩.预计2011年总收入6亿元。公司2010年报披露计划2011年完成销售收入6亿元,同比增长91%,计划实现净利润1.76亿元,同比增长26%。在推进公司产品质量升级研究的同时,加大新产品研发投入以及新产品上市推广力度,实现多个主打产品齐头并进的格局,我们经过测算,认为有这样的可能。
6.公司现有主要产品尼美舒利颗粒、鞣酸蛋白酵母散、氨金黄敏颗粒、羧甲司坦颗粒、伊曲康唑分散片等,覆盖了感冒发烧、消化类、抗感染类等小儿常见疾病,在尼美舒利放缓的同时,其他产品后来居上,尤其是自有产品度来宁和代理产品。
7.我们预计代理产品也会达2亿元销售额。其中国瑞堂以其产品的生产成本加10%后的价格,将产品销售给康芝营销。2011年,预计国瑞堂将实现销售额4260万元,同比增长20%;净利润980万元,同比增长22%。作为国瑞堂产品的全国总代理,预计康芝营销在2011年实现销售额7100万元,净利润1000万元。
8.高效的第三终端营销模式。之所以能够快速铺货,新产品能够快速增长,主要还是得益于高效的第三终端营销模式。所谓第三终端是除第一终端、第二终端以外的终端,其特点是单个单位要货量少、次数多、个数多,也就形成了公司拥有30000多个销售终端的局面,与多达1100个代理商相对应,而公司层面负责市场的人员对这些代理商进行管理,形成了从公司到终端的扁平化结构。
9.这样的结果就是,经销商专心做公司的产品,快速复制产品销售,由于数量多,相互之间的监督就比较高效,也会有效防止串货,我们认为还是得益于公司的制度安排和长期形成的合作关系。
10.我国共有500多个儿童药批文,大多是常见病常用药,公司一般选择仿制药,如瑞芝清就是美舒宁的仿制药,对于未来的产品储备,我们的看法是,一方面公司拥有大量批文和产品储备,另一方面可能会选择并购的方式。
11.产品创新。基于高效的营销模式,同时引入优秀的产品将大幅增加企业盈利能力,除自有产品外,公司采用买断经营的方式以创新产品结构,包括现有的氨金黄敏颗粒、羧甲司坦颗粒等,近期对顺鑫祥云的收购和与国瑞堂的总代理合作,其实际上也是品种创新,这将推动收入的大幅增长。基于对公司的理解,我们认为未来收购行为还将继续。
中恒集团:核心产品质量无虞
机构：国信证券
研究员：贺平鸽
评级：
盈利预计：
主要观点：
1.公司的核心产品血栓通(冻干粉针)质量优异,具“国家专利品种+基药独家品种”优势。需要特别指出的是,血栓通注射剂包括水针和粉针两种剂型,其中粉针剂型为中恒集团子公司梧州制药独家拥有,是公司竞争优势所在和核心盈利品种,而水针剂型则国内多家企业可生产。由于是从三七一种药材中提取制成,相比其它复方的中药注射剂血栓通成份更明确,堪称中药注射剂的经典品种。梧州制药的血栓通自1983年首获生产至今,临床应用已二十多年,安全有效性已获业界认可。梧州制药经过多年的工艺改进,其血栓通已知结构的3种主要有效成份人参皂苷Rg1/人参皂苷Rb1/三七皂苷R1的含量超过90%,远高于国家规定标准,为临床疗效和安全性奠定了坚实基础。2009年1月28日,梧州制药的血栓通(一种治疗心脑血管疾病的三七药物组合物)获得国家发明专利,意味着20年内无法被仿制;同时血栓通粉针也是国家基本药物目录中的独家品种,将明确受益于国家基本药物制度的推广。
2.血栓通注射液剂是我国国家基本药物8种注射液之一,国家医保全额报销。卫生部在2009年8月18日发布的《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》(2009版)中,中药注射剂品种一共有8种,包括血栓通注射液/注射用血栓通(冻干)、血塞通注射液/注射用血塞通(冻干)、柴胡注射液、清开灵注射液、参麦注射液、生脉饮注射液、丹参注射液、脉络宁注射液,而国家基本药物全部纳入国家医保甲类全额报销。如前所述,其中“注射用血栓通(冻干)”是梧州制药的全国独家剂型品种。
3.在SFDA已公布的不良反应报告品种中未见血栓通注射剂。截止2011年3月4日止,SFDA共发布药品不良反应信息通报36期,其中涉及中药注射剂的共有8期,涉及品种有葛根素注射剂、鱼腥草注射液、莪术油注射液、莲必治注射液、清开灵注射剂、双黄连注射剂、穿琥宁注射剂、炎琥宁注射剂。而自2006年6月1日至今公布的关于中成药注射剂重大事情中,涉及鱼腥草注射液等7个注射剂、刺五加注射液、茵栀黄注射液、双黄连注射液、香丹注射液,均未见血栓通注射剂。
4.此次“事件”与产品质量无关。虽然血栓通粉针剂型是公司的核心竞争和主要盈利品种,但公司对血栓通的水针剂型品种也进行积极推广和销售。从我们搜集到的各省招投标情况来看,梧州制药的血栓通水针曾在全国18个省市自治区中标过,显示同一品规(5ml:0.175g)在2009年底福建省的招标(即福建省第七批招标)中价格低的异常,7.18元/支的价格与水针另外一个规格(2ml:70mg)价格相近,我们估计是由于填写投标文件时,规格或价格填写错误,因此公司放弃了中标,但基层医疗机构可能仍在使用。在3月10日福建省下发的《关于规范采购某省医疗机构第七批药品集中采购未招到药品的紧急通知》中“据广西梧州制药(集团)股份有限公司函告“血栓通注射液被列为?严重不良反应报告的品种?”,其产品在我省第七批(基本药物)药品集中采购过程已被废标。为确保患者用药安全,即日起各级医疗机构不得使用、相关配送企业不得配送广西梧州制药(集团)股份有限公司生产的“血栓通注射液”。我们认为该文件的主要目的是强调:对于第七批药品集中采购未招到药品,不能使用和配送,若医疗机构确需使用,需备案采购。而有关“血栓通注射液被列为?严重不良反应报告的品种?”的说法,据我们查找资料,在2007年8月10日,SFDA曾发出《关于开展注射剂类药品生产工艺和处方核查工作的通知》,其中“要求各省局在注射剂类药品生产工艺和处方核查工作中,可参照“部分化学药品注射剂高风险品种及其风险因素”(附件1)、“部分中药注射剂高风险品种名单”(附件2)以及“部分有严重不良反应报告的注射剂品种名单”(附件3),对辖区内药品生产企业所生产的注射剂类药品进行风险评估,根据评估的风险程度,分清轻重缓急,有重点地开展核查工作”。在该通知的附件中列示了47个化学药品种和25个中药注射剂中有血栓通注射液,但公司的核心产品血栓通冻干粉针剂并不在其中。我们认为综合各种情况来看,此次事件与公司产品的质量并无关系,只是由于在上一个招标周期内,医疗机构未严格按照规定使用对质量问题较为敏感的中药注射剂品种而造成。据了解,福建省的新一轮招标即将开始。
国药股份:2010年平稳增长
机构：招商证券
研究员：李珊珊
评级：审慎推荐-A
盈利预计：预计2011~2013年收入同比分别增长18%、17%和16%,净利润增长27%、25%和22%,实现EPS0.83元、1.03元和1.26元。
主要观点：
1.2010年业绩分析:实现收入59.2亿元,同比增长13.9%,净利润3.1亿元,同比增长36.8%,EPS0.65元,每股经营性现金0.66元。出售联环药业股票实现投资收益3009万元,影响EPS0.05元,参股宜昌人福、青海药业分别确认投资收益4493万元、797万元,宜昌人福利润增长96%。毛利率同比下降0.1个百分点,营业费率、财务费率同比上升0.2个、0.1个百分点,管理费率同比下降0.5个百分点。推出每10股派1.5现金(含税)的分配方案。
2.分业务来看:医药商业、工业(国瑞药业)和仓储业务收入同比分别增长13.8%、21.6%和10.4%,麻药业务同比增长约16%。2011年商业将做深做透麻特药流通、纯销立足北京,大力发展中小医院、分销深化渠道管理、加强供应商管理等;国瑞“退城进园”项目尽快实施,力争2013年实现投产;国药物流二期扩建项目尽快完成项目审批,争取2011年下半年动工。
3.4季度单季度:单季度收入、净利润同比增长15%和16%,EPS0.09元。北京市新一轮招标2010年10月底开始实施,药品中标价格有所下降,商业企业配送业务盈利性短期受影响,公司4季度毛利率仅7.5%,同比下降0.6个百分点。
4.公司12月开始对配送业务进行调整,2011年1季度起毛利率有望环比回升。
5.国药集团承诺5年内全面解决同业竞争:国药集团承诺以国药控股作为医药商业运营最终唯一平台,推动其内部与国药股份的业务和资产整合工作。我们判断全面解决同业竞争的可能方法是换股吸收合并国药股份。
现代制药:撤回公开增发,无损未来发展
机构：兴业证券
研究员：王晞
评级：强烈推荐
盈利预计：预测公司2011-2013年EPS分别为0.56元,0.85元和1.25元
主要观点：
1.撤回增发是集团公司的战略需求。公司公告表示,控股股东上海医药工业研究院于2010年4月与中国医药集团总公司重组,目前国药集团对医工院以及公司的重组方案仍未实施完毕,公司未来股权结构、经营方向可能会发生重大调整,直接影响公司目前实施的公开增发计划。本次撤回增发是集团公司的战略需求,现代制药将在相关重组实施完毕后择机重新启动相关工作。
2.海门基地建设不受影响。公司原定公开增发募集资金项目——江苏海门原料药生产基地项目,不受本次撤回增发的影响。2011年3月已经正式开工,相关建设、施工均按原计划正常进行。2012年下半年有望落成投产。项目资金主要来源于集团公司内部优惠贷款,所以公司财务费用压力不会很大。
3.海门基地落成将彻底解决产能瓶颈。目前公司受制于产能瓶颈,多个储备品种未能生产上市。海门基地落成后,上海浦东生产基地将成为新型制剂的工厂,储备产品如抗抑郁新药——米那普仑;抗骨质疏松药物——降钙素粉雾剂;镇吐药物——昂丹司琼膜剂等将陆续投产。新型制剂品种不断推出,是公司未来快速发展的源泉。
4.近期公司股价上涨,与硫辛酸抗核辐射有关。硫辛酸是一种超级抗氧剂,能用于重金属中毒,对抗核辐射等。1986年前苏联切尔诺贝利核电站事故发生后,硫辛酸成功用于幸存儿童的治疗,修复损伤细胞,减小核辐射对人体的影响。现代制药是国内硫辛酸原料药最大的生产企业,产能50吨/年,实际产量约30吨,主要出口日本。如果核辐射风险扩散,日本对硫辛酸的需求可能增加,对现代制药有可能构成实质性利好。公司也获得欧盟认证,今年起有望增加对欧洲的出口。由于欧洲市场价格比日本市场高,未来硫辛酸有望量价齐升。此外,公司在国内不仅有注射剂批文(现代哈森生产,主要用于抗糖尿病病变),还有软胶囊批文(国内独家品种),未来随着国内消费者保健意识的提高,硫辛酸的消费量有望出现较大幅度的增长。
5.公司可能成为国药集团的工业整合平台。国药集团化学药工业较为分散。作为上海医工院的子公司,现代制药是目前国药集团旗下最优质的化学药平台,未来有望成为国家医药科研产业化的基地,国药集团化学药的平台。在医药商业领域,国药集团今年3月12日承诺,将以国药控股作为医药商业最终唯一平台,未来解决同业竞争问题。我们认为,随着国药整合工作的进展,化学药领域统一平台也是大势所趋。
国药股份2010年业绩符合预期，战略目标制定、快速增长可期
机构：中投证券
研究员：江琦
评级：强烈推荐
盈利预计：预测公司11-13年EPS分别为0.84、1.08、1.31元
主要观点：
1.公司2010年实现归属于上市公司股东净利3.1亿，同比增长36.81%，合EPS0.65元，符合我们的预期，拟分配方案每10股派1.5元。
2.收入稳定增长；投资收益增加带来净利润大幅增长：2010年，公司实现收入59.18亿，同比增13.93%；利润总额3.99亿，同比增35.08%；归属于上市公司股东净利3.1亿，同比增36.81%；
3.未来宜昌人福投资收益仍有望高速增长：10年投资收益的来源于出售联环药业股票3009万，投资宜昌人福和青海制药5290万。宜昌人福投资收益10年同比大幅增95.6%，预计未来有望持续高速增长。
4.医药商业、工业收入均稳定增长，毛利率小幅下降；仓储物流收入稳定增长，毛利率小幅上升。商业收入57亿，增13.76%，毛利率8.19%，减0.12%；工业收入1.6亿，增21.6%，毛利率40.81%，减1.23%；仓储物流收入8589万，增10.42%，毛利率32.42%，增0.53%。
5.公司制定十二五发展战略，未来医药商业方面将做大做强纯销业务、做深做透麻药特色流通领域、利用好医药进口保税平台加强医药分销总经总代业务；在工业方面以国瑞为平台做好特色制药工业。我们认为未来医院纯销、特色工业将是公司快速增长极，总经总代和麻药业务仍将维持稳定增长。
6.公司最有可能成为国控回归A股的平台，战略价值仍然突出。
恒瑞医药：主业增长较快，研发硕果累累
机构：安信证券
研究员：洪露
评级：增持-A
盈利预计：对公司2011、2012年主业的盈利预测分别为每股收益1.25元、1.65元
主要观点：
1.主业增长较快，基本符合预期。公司2010年实现营业收入37.4亿元，同比增长23.6%。实现净利润7.24亿元，同比增长8.8%，每股收益0.97元。扣除非经常性损益后的净利润为7.12亿元，同比增长22.4%，扣非后每股收益为0.95元。综合毛利率为83.8%，同比提升了1.1个百分点；销售费用率降低了1.56个百分点；管理费用率提高2.21个百分点（主要因研发费用及期权激励费用增加所致）；资产减值损失同比增加3,292万元；证券投资收益和公允价值变动收益同比下降7,394万元，影响整体业绩增长较缓。利润分配预案为：向全体股东按每10股派送现金1元，每10股送3股；以资本公积金向全体股东每10股转增股本2股。
2.推进销售渠道下沉，完善销售激励体制。公司进一步完善销售网络建设，落实由中心城市向社区、周边城镇辐射的策略。全国新增加销售网点53个，进一步挖掘已覆盖医院的销售潜力。2010年公司在相对落后地区的市场增长迅速，其中山西区、河南区、西北区年增长率都在50%以上。公司进一步优化产品销售结构，重点推广碘氟醇、七氟烷、厄贝沙坦、顺曲库铵、电解质平衡液等产品，努力在抗肿瘤药之外新的领域形成一批新的增长点。公司进一步完善激励机制，实施股权激励计划，全力打造国内首屈一指的销售队伍。
3.完善研发体系，进一步推进国际化战略。公司进一步完善了研发体系，将原有研究所一分为二，分别从事创新药物和仿制药开发。另新成立了生物研究所，专门从事发酵及蛋白药物的开发。艾瑞昔布通过了国家产前动态核查，正在等待批文；共取得复方替吉奥胶囊、碘克沙醇等生产批件10个；PEG-GCSF、非布司他等临床批件6个。国内专利获得授权10件，国外专利获得授权5件。公司进一步推进国际化战略：瑞格列汀在美国一期临床试验进展顺利。2010年7月伊立替康接受了FDA的现场检查。公司向美国FDA另外提交了2个制剂的ANDA，4个原料药的DMF。下一步公司还将优选科技含量高、剂型独特、仿制有较高技术壁垒的通用名药准备申请更多制剂的FDA认证，计划在2011年完成4个以上的DMF和5个以上ANDA的美国申报注册工作。