启动新牛市的火候还没到

   行情在月初“失落3000点”之后一直处于“涨不动、跌不甘”的状态中。从2009年8月份以来，A股已经“五战3000点”，从而确立了3000点已经成为A股行情新的牛熊分水岭。行情“五战3000点”过程中体现出来的含义众多：是政策基调从“刺激”到“微调”，再到“紧缩调控”的标志，也是经济“调结构”的股市标志，更是A股历史性天量阻力的坐标。

   行情跃居3000点之上并展开新牛市的条件是：去年10月份3000点一带的天量阻力是由大型蓝筹股为代表的周期性行业股创造的，如果没有权重超过50%的金融、地产、“两桶油”的支持，行情对于3000点的得失必然是突破容易，站稳难。

   但代表着经济命脉的大型蓝筹股行情起落又更多地维系于基本面形势，因此，他们行情的催动力还需等待现阶段一系列紧缩措施实施到位后，目前“通胀强度增、经济增速降”的局面演化为“通胀筑顶、经济筑底”。现阶段大型蓝筹股时有小脉冲的表现，更多是市场防御性资金流入的结果，也是机构投资者对大型蓝筹股从“低配”调节到“标配”的结果，真正启动规模性风格转型的行情还需等待“通胀顶、经济底”经济基本面黄金拐点的出现。因此，虽然3000点近在眼前，但要实现有效突破并稳固于之上还勉为其难，基本面启动新牛市的火候还没到.

   目前行情虽然有“两桶油”、银行、地产股“轮流照看”保持着相对平稳，但仍是面临着“涨不动”的尴尬。主要原因在于：

  （1）虽然“提准”又兑现了一只靴子，但3月份CPI再创新高、4月份继续“提准”乃至加息均是大概率事件，紧缩政策仍未有松动的趋势。

  （2）本次“提准”缴款时间是3月25日，目前央行在公开市场仍在扩继续大回笼资金的规模，结合银行季末考核的周期性因素，月末最后一周的市场可能会再次出现类似去年12月份、今年春节前夕的资金荒。

  （3）目前市场的关注焦点正在从政策紧缩转向对经济与公司盈利预期下降的忧虑，滞胀预期已经在市场普遍蔓延，已经有部分卖方机构也已开始调降公司盈利预期。4月份年报（一季报）公布密集期也是市场传统的盈利预期修整期，行情仍存在着盈利预期下修的压力。

   因此，在整体趋向上，4月份的行情仍处于紧缩政策与基本面预期不佳双重因素的困扰期，“退一步海阔天空”是目前行情比较合适的选择。