国际方面今天首先看看银行贷款市场情况，从某些指标来看，现在的银行贷款市场正像2007年那样欣欣向荣。回想这三年来所经历的经济衰退、危机和动荡，实在是惊人的峰回路转。这一次银行贷款市场应该要感谢小投资者的资金涌入，这些小投资者可以说是贝宁克的政策的粉丝，在零利率和量化宽松大环境下，他们决定再次冒风险。结果根据标准普尔LCD的数据表明，今年以来25.2% 美国银团贷款属于"软约束"授信，超过2007年信贷市场火热时期的高峰水平。在"软约束"贷款中，放款银行同意放弃许多原本常用的保护自身利益条款，像是要求借款人维持一定的获利/债务比。在信贷危机之后，这种贷款普遍遭到排斥，有段时间几乎消失无踪，2008年在信贷市场中所占比例降至仅仅4%，不过不要忘记2007年是信贷市场的一段怪异时期。那些应该是老谋深算的对冲基金，甚至连贷款促销的说明文件都不下载，直接相信贷款牵头银行和评级机构的说法。他们确实是在努力追求收益，寻找一切能够达成报酬表现承诺的管道。2007年时对冲基金和结构性投资者的角色，在2011年由散户资金所取代。在今年1月Prime基金--购买银行贷款的共同基金--发行量达到59亿美元。如果以这个速度维持下去，不仅今年Prime基金将创下年度最高纪录，而且将比次高纪录远远高出四倍。与此同时，大量贷款需求重返市场，要求更宽松低廉的贷款条件，而且往往成功取得。尽管不可能确切找出这些Prime基金的资金来源和动机，不过Prime基金的投资者通常是散户，他们看到去年这个市场的优异报酬，因而将资金从较低收益的基金中撤出，像是偏重投资短期债券的基金。换句话说，这是货币政策撬动资金撤离安全资产的典型例子。标准普尔LCD负责追踪贷款市场活动和趋势的Steve Miller表示，当前正是景气循环的黄金时期。要是没有第二轮量化宽松，也许还在过冬呢，不过Miller 指出，相关因素有点错综复杂而且银行贷款市场也受到了宏观经济形势好转、供给缺乏和违约率下降的提振。

　　软约束贷款再次兴起的原因，有两种强烈冲突的看法。一派论点是，这类贷款在危机中证明了自己的韧性，在2007年办理的贷款中，软约束贷款的违约情况低了许多。观察过去五年的市场，软约束贷款为投资者带来较高的收益。鉴于危机和景气衰退情况之严重，有这样的表现真的难能可贵，也让许多人跌破眼镜。第二个论点就没那么激励人心，该论点认为，贷款市场情况正反映出货币政策和政府政策援救过度承担风险者的后果。从这观点来看2007年的软约束贷款表现良好，有部分是因为它们信用较佳。可以谈到较好的条件，但绝大部分和整体市场表现良好的原因一样，资金宽松、撒钱以后就睁一只眼闭一只眼。美国联邦储备理事会( FED )在2008年和2009年采取的非常手段，再加上银行业者抱着贷款户终究能够偿还的希望而不离不弃，结果造成那些正常情况下应该会被淘汰的弱者并没有遭剔除。这并非代表摒弃银行业传统谨慎作法是明智之举，而是说如果你要这么做，要先确定央行够变通也够友善，会随时伸出援手。FED提供纾困措施却不戳破泡沫，这种不对称的响应危机方式也打乱了经济中的资产分配过程，而上述的情况就是很好的例证。FED的举措也让银行业者尝到了道德风险的甜头，现在又一头热栽入市场，晚上还能安然入睡，因为他们对风险已经麻痹。这并非意味当前的放款都会出问题，或许现在真的是复苏初期，或许投资者的推波助澜最终将取得回报。不管最终带来的是一波杠杆收购热潮或者一次崩盘，风险都已经升高，而提示风险的讯号却受到了干扰。

　　黃金

　　国际现货黄金本周延续先前的上攻势头，成功刷新历史纪录并一度站上1440美元一线。利比亚局势呈进一步恶化的势头，虽然该国领导人卡扎菲(Muammar Gaddafi)政权愈发岌岌可危，但动乱局面依然在该国四处蔓延，市场避险情绪也被推升至空前的高度。此时，国际油价再次走强又为金价涨势起到了锦上添花的效果。周三(3月3日)早盘，现货金基本处于1430美元/盎司上方交投，盘中最高涨至1436.29美元/盎司，上交易日一度触及1440美元/盎司上方的纪录高位。

　　 周三，利比亚领导人卡扎菲(Muammar Gaddafi)向反对者展开攻击，以重新获取其在利比亚东部地区的控制权，反对派警告称，或借助外国军队的力量对付卡扎菲，以使其"永世不得翻身"。此外，美国已经派遣军舰前往利比亚，美国国务卿希拉里(Hillary Clinton)表示美国及其北约盟国仍旧考虑对利比亚设置"禁飞区"。与此同时，埃及、突尼斯前领导人虽然已经下台，但是其经济面临巨大的不确定性。市场还担忧沙特国内民众也将爆发茉莉花革命，受上述因素影响，国际油价大幅走高，并令市场避险情绪不断攀升。与此同时，国际油价亦呈现进一步走高的趋势，美国原油价格周三早盘涨至102.50美元/桶上方，此前因沙特阿拉伯增加石油产量而引发的一波跌势成为过眼烟云。油价的走强为金价涨势再添一把柴火。

　　 美国联邦政府严重的财政赤字问题是美国经济复苏面临的最大"隐忧"。美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)在本周二(3月1日)及周三在国会两院就半年度货币政策发表证词时均对美国的财政可持续性表达了忧虑。如果国会立法者无法团结一致上调美国短期债务上限以通过基本财政重组的方式说明联邦政府融资，那么美国或将陷入金融及经济的"动乱"。伯南克称，即使美国政府仅在短短20分钟内未满足债务支付的最后期限，同时政府避免了最为严重的影响，美国所支付的债务利率仍将增长，因为市场认为风险增加，且与政府融资相关的不确定性增加。他表示："广义上来说，这将对美国经济将带来非常严重的后果。"

　　 伯南克还指出，国会需要订立计划稳定债务占GDP的比例，如果赤字维持在无法持续的道路上，利率可能会大涨。他表示，迄今我们还未看到解决较长期赤字忧虑的任何切实措施，削减600亿美元的财政支出将在第一年拖累经济增速0.1-0.2个百分点，并将在接下来的一年中进一步对经济增速构称拖累，此外，还将令岗位数量流失20万个。据民间就业服务机构ADP周三发布的报告显示，2月APD民间就业人数增加21.7万人，超出分析师预期的17.5万人。ADP表示，自从去年年中开始的就业率上行的趋势仍在继续。欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区1月生产者物价指数创29年来最大单月涨幅，反应通胀压力远高于预期，使得欧洲央行提前加息的压力加剧。数据显示欧元区2月PPI月率上升1.5%，为1982年1月以来最大涨幅。

　　 美国供应管理协会周二公布的数据显示，美国2月份制造业活动扩张幅度超出市场预期，但原材料价格上涨使得人们对通胀的担忧加剧。数据显示，美国2月份制造业采购经理人指数升至61.4，创出2004年5月以来最快扩张速度。由上述资料可见美国2月ADP民间就业人数增加21.7万人，大幅超出预期；2月制造业活动扩张福大超出预期，但随着原油价格突破100美元市场普遍担心这将影响美国经济的复苏，在一定程度上对美元构成压力；欧洲方面，欧元区1月生产者创出29年以来最大单月涨幅，通胀压力远高于预期，也加剧了欧洲央行加息的预期。另外，中东及北非局势动荡，避险情绪推高金价，短期黄金仍看好。

　　 黄金持仓量方面，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其黄金持仓量截至3月01日为1,210.96吨，减持0.61吨。在前一交易日的基础上小幅减持，SPDR黄金持仓量继续维持低位。

　　另外，美联储(FED)周三公布的褐皮书经济报告显示，2011年开年美国经济活动仍旧获得缓慢增长的动能，制造商以及零售商在推高商品价格方面的能力有所增强。尽管如此，但眼下金市投资者似乎对美国经济基本面兴趣不大。黄金上涨的主要推动因素乃是油价高企和股市疲软，从根本上讲则是地缘政治风险。自从中东动乱开始以来，黄金已经自1,300美元/盎司附近涨至历史高点。预计金价突破1430.6美元重要阻力位后涨幅可扩大100-150美元，或可上看至1,500.0美元/盎司。

　　即市短线方面，今天预测早盘于1416.00至1443.00美元之间波动，投资者可参考阻力，支持位于此区间上落买卖。另外，金价升穿重要阻力位1424.00美元，后市亦因升破该位后，可望进一步向上测试1433.00 / 1443.00 美元。而下方的重要支持位为1424.00，如跌穿该位，必须提防调整风险出现。

　　预测波幅：1416.00 ~ 1443.00

　　阻力位：1433.00 > 1443.00 > 1450.00 > 1460.00

　　支持位：1424.00 > 1416.00 > 1408.00 > 1399.00 > 1392.00 > 1386.00 > 1380.00 > 1376.00 > 1367.00 > 1361.00 > 1353.00 > 1343.00 > 1336.00 > 1326.00

　　（黃金1小时图︰）

　　

　　白银

　　随着利比亚局势持续动荡，国际能源价格不断攀高，从而推动纽约商品交易所5月份交货的白银期货价格收于每盎司34.83美元，比前一个交易日上涨了40.8美分，涨幅为 1.2%。市场分析师表示，中东和北非地区局势动荡不止，投资者出于避险需求的考虑，也不断加大对黄金的购买量。此外，更重要的是，国际原油价格不断攀升，从而使得通胀预计不断加剧，而在通胀时期，白银等贵金属由于具有对抗通胀的保值性功能而倍受投资者青睐。纽约原油价格2日每桶上涨2.6美元至102.23美元，创下了2008年9月份以来的最高水平。白银价格则会冲到每盎司40美元。

　　即市方面，今早预测早盘于33.22美元至34.76美元之间上落。技术上，上方重要阻力位34.76/34.98美元，下方重要支持位为34.18/ 33.82。

　　预测波幅：33.22 ~ 36.36

　　阻力位：34.76 > 34.98 > 36.36

　　支持位：334.18 > 33.82 > 33.22 > 32.71 > 31.96 > 31.22 > 30.69 > 30.31 > 29.39 > 28.82

　　（白銀1小时图︰）

　　

　　声明：本人登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考。投资者据此操作，风险自担。再次提醒您：市场有风险，投资需谨慎。