“同志，你错了”系列之十一（此文发表于《理财周刊》2011年第十一期）

　　当中证监在研究推出融资融券方案时，市场立即把这视为利好股市的消息，很多论证是指融资融券因为可以倍大获利机会，将吸引大量投资者以此方式入市，推高股市是毫无疑问的。
　　同志，你错了，有学习过“一分为二”的唯物辩证法吗？

　　正解：

　　融资融券在欧美的股票投资市场中并不是新鲜事件，即便是在香港，融资融券的投资方式也存在很长的时间，市场只把这种入市方式视为一般的投资行为，利好和利淡的影响不在于这种入市方式。
　　所谓融资融券，是指投资者本身没有足够的资金去买入股票，又或是说没有股票在手，但又希望沽出该股票，在融资融券的安排下，他可以向别人借入资金，买入股票，又或是借入股票用作清点之用。
　　因此融资可以理解是帮助看好的投资者去买股票，而融券则是帮助看淡的投资者去沽出股票，这种融资融券的投资方式同样是利好和利淡的延伸意义。
　　将融资融券说成可以是倍大投资获利机会也是不对的，融资融券因为只需付出少部分的资金，从投资成本上看，它是可以倍大的，例如投资者只要付出10万元便可买入30元的A股票，这是放大了3倍的投资效应，并非指获利机会增大了3倍，如果在这笔投资商，投资者是获利了5万元，投资回报率便可达50%，而如果这5万元的利润放回在30万元的资金来比较的话，全额投资的回报率只有约17%，投资回报率的计算是可看到这个放大效果。同一道理，当投资者的看法错误，损失时的比率也同样是有这个差异。
　　融资融券只是让投资者更有效去运用投资的资金，如果是在错误的时候、错误的价格入市，高倍投资反而是增加了投资的风险。