这两年，铜价上涨了近三倍，创出了1万美元/吨的纪录高点。油价则着实站稳了三位数，随时准备再次站上147美元/桶的曾经高点。玉米期货大幅飙升，新能源概念热度空前。黄金白银迭创新高，过去半年时间，银价从15美元/盎司跳升至40美元/盎司以上，距离30年前的50美元/盎司纪录高点一步之遥；美元一跌再跌，美国债遭遇大量抛售，风险资产成为香饽饽，套利交易极其泛滥。

而这一切，无不说明，在史无前例的超宽松货币政策刺激之下，国际资本流动目前正处于多面开花、混乱空前的局面。没有任何一个市场能够让国际资本，有耐心坚持稍微的中长线投资，金融市场缺乏泡沫的引领者。于是综纵览金融产品的行情曲线，泡沫“漫山遍野”的独特景象就立马展现在眼前。如今，几乎所有能与投机沾上边的市场，都被过度的流动性侵袭，沦为多空交易员屠宰的羔羊，剧烈波动成为这些市场不得不面对的大麻烦。

比如，伦敦市场的铜价虽然在2月14日创出了历史最高价，但到随后的一个多月，最低跌幅则高达11%以上。要知道对于高杠杆铜期货交易而言，在经济形势一片大好、资金面未发生逆转的情况下，如此大的跌幅，对于看错方向的投资者而言，无异于灭顶之灾，这就像是“春天也会有狼”。不过，在资产市场看起来一片欣欣向荣的背后，意味着未来这些市场都必须面对剧烈波动的问题， “急涨骤跌”是危机后金融市场必然的宿命。究其根源，还是在于市场上虽然资金泛滥，但是并未出现能带领经济真正走出危机的新引擎。

一度，我们天真的认为，各个央行拼命地往经济体注射货币“强心针”，实体经济就能出奇的好起来，重新回到危机前的一片欣欣向荣的美好世界。尤其是，从本文开篇所说的两年前的那个春天开始，市场的乐观声音越来越强，似乎真实的经济复苏就在眼前。尽管经济分析师们，从林林总总的数据海洋中，似乎窥见了世界经济强劲复苏的秘密，但是眼下世界的急剧动荡，高通胀时代的悍然而至，以及并未出现经济增长的新引擎，一下子又让我们对实体经济复苏失去了信心。

由此，各路资金大军也就更加的无所适从。哪怕是道指再创新高，但是依然没能出现持续的投资主题。类似上世纪90年代的互联网、本世纪前8年的房地产，这些带领世界经济阔步前行的引擎未现，于是，金融泡沫“漫山遍野”也就成为看起来美好的故事支撑。

当然，像黄金和白银等贵金属泡沫，不排除投资者对未来国际货币体系改革的期冀。这几年，越来越多的学者、媒体和部分官员，倾向于把金融危机和当前世界经济所面临的问题，归结为美元本位制。改革货币体系成为后危机时代最主要的话题，回归金银本位成为不少人的诉求。有此预期，金银飙升也就有了更为充足的理由。

无疑，本轮的金融再泡沫，无非说明了各国政治家与生俱来的软肋，谁也没勇气彻底摒弃当前的经济哲学。当然，在基本共识未达成之前，任何一个孤立个体，也不足以担此重任。而以亚当斯密、弗里德曼和凯恩斯为鼻祖的经典经济理论，将依然是各国宏观政策逃不出的窠臼，人类短时间也就无法走出泡沫周期的轮回。

两年前，笔者曾在《第一财经日报》发表过一篇《“比差”经济学陷阱》的专栏文章，断言“如果我们不能从这场危机吸取最深刻的教训，不能在这场危机中诞生能与斯密、凯恩斯和马克思相匹敌的伟人，来重写经济学理论体系，重构金融市场的内在逻辑，那么这将是全人类的悲哀。”现在看来，全世界都未能深刻总结此次大危机的经验教训，亦没反思固有经济理论的错误。

不过，大家也别着急。眼下世界正在承受注射货币吗啡的苦果，恶性通胀、过度投机和资产泡沫又即将把世界拉入下一场危机，各国政府不得不重复过往的操作伎俩。如此这般，经过几度轮回，民众逐渐觉醒，政客们最终无法再糊弄大众，到时候“自然”的力量，定能挽大厦于将倾。

（注：作者为中国人保资产研究所客座研究员，本文仅代表作者个人观点，新近一本书为《好泡沫还是坏泡沫》，中信出版社。您可以写信[email protected]与作者联系。）