2011年4月13日上午9:27（美国东部时间）
分析师：乔纳德（Jon Nadler）
在周二商品市场出现一个月里最大幅的下跌后，随着零星的低价吸入者涌入，隔夜时段市场略微反弹。在IMF降低对美国和日本经济增长预期以及IEA（国际能源署）警告说100美元的油价正在开始对全球经济产生影响，高盛的公告栏建议从原油和其他某些商品中获利了结之后，出现了昨天的这一商品价格下跌。
“油价持续位于100美元上方将被证明同目前预计的经济复苏步伐相悖，这就产生了一些真正意义上的风险。高价格最好的治疗良药可能最终被证明是高价格本身，”IEA这样认为。与此同时，高盛在周一对交易商进行的一份研究报告中表明高盛将“暂时退出”其对较高铜价及铂金价格的赌注。高盛团队指出随着经济增长的潜在放缓，人们降低了对[至少]这两种商品的近期需求，高油价的确会产生上述所提到的类似风险。
作为某些商品最近持续上涨主要原因的通胀受到了IMF/IEA调查结果的抑制。事实上，我们在2008年年中第一次见到的需求破坏很明显缓和了大规模的投机行为。在周二大量退出之后，CRB商品指数下跌1.9%，而原油下跌3.3%，跌至106.00美元附近。黄金也没有豁免于此次大量抛售行为，同样出现了一个月里最大幅的下跌。
不过周三贵金属开盘纷纷上扬，今天上午现货金开盘上涨5.00美元/盎司，报1,458.80美元，白银上涨23美分，开盘报40.34美元/盎司。黄金和白银的第一支撑位目前分别为1,447美元和39.78美元。铂金和钯金分别上涨11美元及10美元，并且纽约买入盘报1,782.00美元和770.00美元。铑在周二下滑30美元之后，依然报2,300.00美元/盎司。
在其他背景消息中，原油成功上涨40美分（报106.65美元/桶），美元指数小幅下跌0.06，至74.80。紧张情绪和市场不稳定可能将继续在今天剩下的时间对价格产生影响。周四还将会出现很多值得关注的数据。
此刻，市场参与者们正将关注焦点放在奥巴马总统今晚就预算问题所作的讲话以及即将召开的G-20（20国集团）华盛顿会议上。奥巴马先生预计会提出一项方针、一个时间表以及和削减美国联邦赤字相关的具体数字。某些‘碰不得的东西’也被卷入了这一拟议的（赤字）削减案中，其中就包括军事开支和某些福利项目。到目前为止（请注意本文的发布时间），这位总统讲话的大部分细节内容仍是秘密，而这令他的共和党对手甚为苦恼。
至于G-20，该集团将努力应对目前仍然存在的全球失衡，但是预计不会在本次会议上解决汇率问题。市场预计，G-20本次的会议将产生一份转嫁责任的名单；而这份名单将会透过各国的贸易平衡和投资流动及其国内赤字来确定那些需要对全球经济位于危险状态负责的国家。因此，奥巴马总统的讲话来的正是时候。（就在昨天）IMF也指出，美国需要加快处理预算赤字的削减问题，以免令债券市场对该国处理这一问题的能力失去信心。奥巴马先生表示，他希望到其第一个任期结束时将美国的联邦赤字削减一半。为了做到这一点，美国需要在2012和2013财政年期间削减5%GDP的赤字。不过在这个问题上,IMF不仅仅是在督促美国，它还表示：“所有发达经济体都必须在削减债务负担方面取得稳定的年度进展。”
现在，我们花片刻时间来看一下这张走势图：
这张意义深刻的图表告诉我们，商品市场中空前的估价过高现象可能出现在1980年。《Futures》杂志最近刊登的一篇由肖恩·哈克特所写的文章也确认了这张图可能存在什么“问题”。正如该图显示的那样，在1980年出现创纪录的价格高估现象时，商品（投资）的10年期平均回报率为12.37%。很多时候，10年期平均回报率是判断商品价格被高估或者低估的最可靠工具。
第二个这种估价过高的峰点出现在2008年，当时的回报率略低于10.75%（并且之后，商品市场在这一年的夏季崩盘）。我们现在处在何处？事实上，该指数目前正远远高于它在今年2月份所触及的11.81%的水平。哈克特先生指出：“这表明商品市场目前正接近200年中最被高估的水平位。”该作者还指出：“地心引力最终总是会赢，这会让特定的资产（价格）回落到正常状态，无论当时其基本面看起来有多么乐观。” 牛顿先生应该会为其著名定律得到重申而感到骄傲。任何想要全面了解这类市场的投资者都可以去读读哈克特先生的文章。
（编译：唐豪 水晶）
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