中国经济转型的希望和方向在于提高生产效率，从而提高劳动者报酬。转型的方向是如何利用新兴科技改造传统行业。投资的方向在于寻找哪些传统能够复兴，以及哪些新型能够改造传统。其中，传统复兴是主导。

　　传统复兴包括产业高级化和社会成熟化，也可以表述为四个高级化：基础设施高级化、产业设施高级化、产业结构高级化、社会结构高级化。

　　出口导向在带领我国走出贫困的低水平陷阱之后，也导致国内基础设施沉淀相对不足。基础设施高级化的受益行业包括银行、煤炭、有色金属、通信设备、建筑建材、军工。

　　要摆脱出口导向模式下的困境，就必须依靠民族工业实现产业高级化，而这首先必须实现产业设施的高级化。受益行业有银行、高端装备制造、精密仪器、精细化工。

　　最好的产业结构形态是能够实现较好的利润，还保持着竞争的动力。在产业经济学定义的几种产业结构中，寡头垄断、垄断竞争都满足利润与竞争动力的平衡。目前家电行业寡头垄断的格局已经稳定，预计汽车、机械和基础化工将走向寡头垄断状态，日用品、食品和服装则属于垄断竞争型。

　　走出低水平出口导向，实施进口替代乃至出口升级，必然要求中产阶层扩大。这首先意味着 保险 和金融理财市场机会的来临；其次，收入提高是健康产业大发展的基础，机会主要体现在原研药、现代化中药新品、生物制药、稀缺品种4个方面；再次，收入分配提高之后，大众消费品的渗透率将快速提高；另外，饮食升级和健康需求将推动农产品产业链发展。

　　此外，传统复兴是主导，但提升传统产业效率的仍然是新兴科技。我们应该从“十二五”纲要指引的七大领域寻找能够改造传统的新兴科技，分别是节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业、新能源、新材料、新能源汽车产业。

　　行业配置方面，二季度我们偏重大盘蓝筹板块。建议超配的行业有：银行、非银行金融、煤炭、有色金属、房地产、基础化工和建材；建议低配的行业有：医药、电力及公用事业、商贸零售、电子元器件、通信、农林牧渔、计算机和传媒；其他行业为标准配置。