黔源电力（002039）研究报告

   一、电力金牛；

   公司是一家大型电力上市公司，进行水力、火力发电站（厂）的开发、建设与经营管理。目前，公司已投产发电的资产包括一个火电厂、两个水电站，总装机容量为56万千瓦，年发电量约30亿千瓦时。

   二、重大央企重组概念；

   公司地处西部地区，近几年受到国家重点政策扶持，受到国务院关于电力行业整合的消息影响，公司在近期出现重大重组，从公告看中国华电集团公司将对在今年10月对其进行重组，未来随着重大资产注入，业绩有望迈向另一个高峰。

   三、一季度业绩扭亏增长100%；

   从公司最新一季度的业绩公告看，预计净利润2000万元,同比增长100%以上实现扭亏为盈。业绩变动原因公司各电站库水位较高，且公司主要电站所属北盘江流域来水较去年同比增加约15％，发电量增加，发电收入亦增加，使公司今年上半年实现盈利。