最近看到某位股友的博客，是篇回忆自己投资贵州茅台的文章，大意是：因为在2008年以比较低的价格买入该股，取得了不错的收益。最有趣的是，他在文中很认真地计算了实际的分红收益率。

说“最有趣”，是因为他自己都没有意识到：每年2%多一些，不足3%的收益率，不仅没有超过银行定期存款收益，甚至连CPI都没有跑过。还得是前几年的CPI，最近一年的CPI更加让他的收益望尘莫及！

平心而论，贵州茅台是不是好公司？虽然我心里很反对，不过，单纯看业绩，那是没话说的。但是，买贵州茅台就是投资吗？不一定。

就好象当年巴菲特在不到两元的价格买中国石油的时候，那是绝对的投资；而天朝大众在48元买中国石油就是绝对的投机了。

根本问题就在于：买入的成本是多少，是不是真的满足价格低于价值的价值投资底线。当然，真正的好企业，想被低估以至于有非常便宜价格介入很多情况下只能是奢望。但是，也不能因此就可以毫无原则地买入，最起码这笔投资的年度分红收益率要超过银行定期存款吧？

以现在的定期存款利率来算，一年期有3%，如果每年再来个转存，基本上就和买股票并且拿每年的分红再投的效果一模一样。于是，可以看出：年度分红收益率不能超过3%的股票投资都不能算是好买卖，甚至连投资都不能算（别忘了天朝目前还是负利率呀）！

所以，有时看到股友们言必茅台有价值的时候，我都想衷心的奉劝一句：您别逗了！

当然，如果是那些在2003年以前买入并持有到现在的贵州茅台股东，我就只有佩服得五体投地了！