常听到政客批评政府无能，对不断高涨的香港楼价无能为力，推出了多项措施都未见成效。有些还质疑政府可能是与地产商勾结，背地里助长地产霸权，逼小市民捱贵租、做房奴。这样责怪政府其实是说不通的，因为香港楼价的升跌已不是完全操控在特区政府手里，还得看美国联储局的金融政策，以及资产拥有者对这些政策的反应。

全球化已令全球投资情绪一体化。所谓投资情绪，基本上取决于资产拥有者究竟要现金还是要资产。人们一时视现金为王(cash is king)，一时又弃现金，宁要股票、地产、现品；而投资情绪则如钟摆一样，从一个极端走向另一个极端。

金融海啸后，各国政府见投资者纷纷亏损，担心他们会弃资产转要现金。这样必会带来通缩，令经济走向恶性循环。于是各国政府都纷纷向市场放水，推行量化宽松政策(Quantity Easing，即QE)。

当各国政府把数以千亿、以至万亿的资金推出市场的时候，我们的某些学者，还在计算GDP增长了多少，合理的资产价格应在甚么水平。他们忘记了单是政府放出来的钱，可能已多过全年经济增长的那三几个巴仙，如果再加上QE政策引至的资金流动，与资产储存模式的转移，其对资产价格的影响，岂是区区的三几个巴仙的GDP增长可比拟？

因此，如果美国QE2在6月份完成之后，改行货币紧缩政策，特区政府甚么都不用做，投资者也会卖楼要钱，令楼价全面回落。不过，到那个时候，即使楼价跌到很多人都买得起，大家也不一定肯买了。

因此，香港的楼价走势如何，还得看美国的金融政策，尤其是会否再推出QE3。

现实是联储局刚犹豫了一下，没承诺一定会有QE3，美国的经济就有放缓迹象──采购经理指数下跌，非农业职位增加数字减少，失业率又开始回升。在这种情况下，联储局即使不立即推出QE3，亦不敢转行收缩政策。

美国自从推行QE政策以来，资金主要是流入资产市场，流入实体经济的不多，此之所以股价与商品价格虽然都升了不少，但经济增长依然十分缓慢。即使是流入资产市场的资金，亦十分有选择性，就是偏偏不大肯去美国政府最想他们去的地产市场，以至美国的楼市至今未能止跌。因此，美国的QE政策仍得以不同的形式持续一段时期。

全球金融市场早已一体化，美国联储局放出来的钱，不可能全部留在美国，他们会流入国际美元市场，会影响全球投资者的情绪。

美国的地产市场难吸引资金，不等如香港的地产市场也不吸引资金。从现时的情况来看，流入香港地产市场的资金仍源源不绝，政府要遏抑楼市仍不容易有成效。