之前我曾经分析过银行股的性质和估值，基本结论有两个：

　　1、银行业本质上和债券型基金具有一定的可比性；

　　2、银行股，以及任何一种以投资为目的买入的标的，值得长期持有的前提是分红收益率比较合理。

　　在上面两个结论的基础上，银行股的值得投资的区间就出来了：1、价格对应的市净率接近1；2、最近5~10年的平均年度分红收益率超过三年期定存的利息。

　　在某论坛和股友交流的时候，被一些人所质疑，最重要的理由是：银行股有上涨到6倍市净率的时候，而债券型基金永远都不可能。

　　毫无疑问，这种可能性是客观存在的。但是，这也同时犯了两个逻辑上的错误：

　　1、银行股有机会上涨到6倍市净率的时候，但这仅是是理论上的存在，不等于实际上一定会发生。这个原因的存在，使得我们不能把我们的投资寄希望于这样的小概率事件上。

　　2、即使银行股真的能够上涨到6倍市净率的时候，能够持续多久？是否到了这个时候就该卖出呢？如果这个时候该卖出了，这个时候的估值本身就是不合理的，这样的估值标准作为投资的依据本身就是“非价值”、“非投资”性的，说白了，就是纯粹的投机而已！

　　实际上，固有能说出这样的理由来反驳我，根本原因在于对估值的认识不足：所有基于以往的历史所作出的对未来的分析和预测都具有错误性，依据这样的错误来买入股票是非常危险的。

　　而避免这种危险的有效办法就是在估值的时候，尽可能的保守，以便自己的估值尽可能地接近客观真实。