-----对搜狐金融频道设计的券商研发能力评估体系的期望

石建勋

同济大学经济管理学院

     欣闻搜狐金融频道设计推出一套券商研发能力评估体系，这无论对于投资者和券商而言都是件好事情。

由于其专业性和实效性强，长期以来，许多投资者都把研读券商的研究报告作为自己重要的投资参考，但近几年来，某些机构的研报却一次次让投资者“吃药”，随着中国宝安“石墨矿”事件、宁波联合“锑矿”事件以及双汇发展“瘦肉精”事件的发生，券商研报的频频失实把券商分析师推到了一个风口浪尖的位置，券商也因此陷入诚信危机。石墨烯引发的机构研报信任危机尚未解除，投资者又开始发现，在2010年度业绩“变脸王”中，大量企业离奇进入了不少机构“强烈推荐”的大名单，人们不禁要问，如今的机构研究报告到底还有几分可信度？

券商研究报告主要是挖掘公司价值，提示有关风险，但实际操作过程中，研究员会出现相对极端的做法，挖掘公司价值时所做出的假设条件也许并不存在，或夸大事实，或并没有到上市公司调研却写出了所谓"深度研究报告"以吸引眼球；而在提示风险方面又只是"蜻蜓点水"，害怕得罪与上市公司的关系。如此写出的研究报告，投资者拿来参考，结果何等危险。

从过往的券商研究报告来看，"金股"通常并没有当初报告中说得那么美好。以2011年券商推荐的"金股"来看，统计显示，中金公司、光大证券、国泰君安、招商证券等多家券商累计推荐的122只"金股"，今年以来有多达102家公司累计下跌，占比超过八成，其中绿大地、禾盛新材、莱宝高科、高德红外、科达机电5只个股的累计跌幅更是高达30%以上。
　　不仅股价表现差，就公司的基本面来看，券商的金股推荐报告也无法为投资者保证什么，122家"金股"中有多达30家公司今年一季度业绩出现不同幅度的下滑，辉煌科技、大立科技、绿大地以及星网锐捷等甚至出现亏损。还有部分"金股"早在去年净利润就出现下滑，今年一季度仍没有改变下降的趋势，南京医药、九龙电力、中国西电、蓝帆股份以及中国一重等都是如此。尽管2011年尚剩余7个多月，"金股"股价究竟表现尚存变数，但就截至目前来看，券商的"金股"的研究报告已经让众多相信它的投资者"吃了套"，这些研究报告与上述的"研报门"对投资者而言，并没有太大的区别。

缓解投资者对券商研报的信任危机，急需建立一套完整的体系保证研报的客观、公正和诚信。当务之急是在中国券业内部建立真正的“中国墙”，规范券商研报的出具，只有制度到位了，才能重新树立起券商研报的可信度，杜绝频频的失实现象。另一方面，新闻媒体的监督作用也不可忽视。

作为主流财经媒体，搜狐设计推出一套券商研发能力评估体系，旨在把为数众多的研究报告放到一个平台上进行“擂台赛”，通过对券商推荐的股票几个月市场表现的排名对比，可以使造假者、造谣者、研发能力差的券商曝光在大众的视线中，可以使劣质报告及劣质研究人员没有了市场，也使广大投资者可以通过排名对比的变化，选择研究能力强的、诚信的、水平高的券商报告作为投资参考，这无疑对市场的健康发展有积极地意义。