如果非对称性升息，商业银行的净息差会减小，这会有损其利益。

　　在上周，再次提高准备金率的尘埃落地，但股市并没有出现“利空出尽是利多”的局面，相反周一大盘出现了破位下行的走势，创出了今年以来的最低点，并且封堵了去年9月底10月初形成的向上跳空缺口。

　　之所以出现这种被动的行情，有人认为与央行没有实施升息有关。因为现在CPI指数已经高达5.5%，负利率十分严重，可以说升息已经十分必要了。而在这种情况下，央行还是选择提高准备金率，显然是把数量手段视为调控的重点。而现实情况是，提高准备金率对经济的冲击很大，股市也深受其所带来的挤出效应的影响。虽然，央行官员说提高准备金率没有“绝对上限”，但业内人士都清楚，准备金率提高到23%以上的话，恐怕就很难保证经济活动的正常进行了。所以，在调控手段的选择上，大家更希望看到价格手段的使用。毕竟，从长期平均指标来看，现在的准备金率是超高的，而利率则还是处于低位。因此，央行提高准备金率而没有提高利率，这自然就强化了人们对准备金率还会进一步提高乃至出现“超调”的预期，市场将进一步陷入低迷的担忧。近期股市的下跌，无疑是与这个因素有关的。

　　当然，站在央行的角度，它也会有其自身的考虑，可能是担心如果升息，会对实体经济产生比较大的冲击。特别是现在很多中小企业，它们拿到的贷款本身就利率向上浮动，而且贷款中的相当部分还被要求再存回银行，因此实际利息负担已经很重了。在这种情况下提高利率，的确对其会产生很大的压力，导致借不起，也还不起银行贷款，最终影响银行的经营。那么，有没有其它解决办法呢？应该说是有的，这就是实行非对称性升息，即提高存款利率，但对贷款利率则少提高乃至不提高。今年的前两次升息，实际上都是存款利率提高得多，贷款利率提高得少，已经有点非对称性升息的味道了。只是幅度有限，并且由于活期存款利率只是作了微调，结果还导致了央行净息差的扩大，所以市场对此基本上没有什么感觉。但在现在，如果较大力度地实现非对称性升息，情况就不同了。一方面，它可以缓解负利率过于严重的局面，另外一方面又能够避免对实体经济带来比较大的影响，有利于中小企业的正常运行。还有，这样的措施实施以后，也能够改善股市上投资者的预期，弱化人们对准备金率无休止上调的担忧，对稳定市场起到某些正面作用。

　　也许有人会担心，如果非对称性升息，商业银行的净息差会减小，这会有损其利益。实际上，我国银行的净息差是偏大的，这使得银行得以在行政保护下运行，本身就是市场化程度不足的，也是不合理的。再说了，现在存款利率如此之低，市民的存款储蓄欲望很低，银行为了吸引资金，不得不发行高息的理财产品。因此，在这个角度上，投资者是期待着一次非对称性升息。

　　研究显示，现在的存款准备金率已经让商业银行很难承受了，一般情况下在下半年，提高准备金率的节奏是有可能放缓的，而因为负利率仍然很严重，所以升息的可能性并不小。而如果实现非对称性升息，将是对各方面都比较好的一种做法，弄不好还会成为股市反弹的一个契机。