6月操作策略：乐观一点，谨慎一点
 
  近几日两市大盘维持缩量震荡的态势，股指涨幅不大，但板块活跃程度不断提升，啤酒、铝业、稀土、航母、高铁和国际板等概念轮番活跃，行业间的轮动迹象比较明显，市场参与价值不减。目前行情的硬伤在于成交量的不足，缩量的反弹缺乏持续攻击的动能，显示市场信心不足，参与热情不高。

  成交量的持续萎缩，一个重要的原因是资金面的压力所致。通胀压力高居不下，货币政策紧缩基调不改，银行信贷总规模整体收缩，不少的地方甚至爆出一些中小企业因为融资问题而倒闭的消息。随着市场热钱越来越少，A股市场也因此死气沉沉。

  6月份是不是还是这么不死不活的走下去？笔者认为可以乐观一点，经过将近两个月的调整，市场基本上消化了大部分利空预期，随着积极因素累积发酵，做多力量聚集，大盘正在筑底反弹，6月的大盘有望在震荡中找到反攻的契机。

   中线来看，A股市场整体 “估值底”已然浮现。金融、地产、煤炭、石油石化等为代表的沪深300指数市盈率也已跌破15倍，而另两次跌破该数值分别是2005年至2006年初，以及2008年下半年，即当前A股估值已到达历史熊市底部区域，市场中长线投资价值相当明显。依据数据统计，社保追加入市资金，保险资金开始增仓，中国石油大股东增持股份，中国神华回购股份，表明机构资金正悄然入市，认同目前市场价值。

  政策面我们需关注日前银监会发布的《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》中要求，商业银行进一步改进小企业金融服务，适当提高小企业不良贷款比率容忍度。这预示着货币政策由全面紧缩开始向局部有条件放松过渡，或是下半年的一个积极信号。

  综合来看，笔者看好中长线，6月份我们可以在心态上乐观一点，择机布局银行板块等稳健品种；但操作上我们又不妨谨慎一点，在底部形成之前都应顺势而为，仓位不宜过重，耐心等待形势的明朗。