本周上证综指和深成指继续走出了反弹的走势。这两周以来沪深两市指数一直维持在比较强势的状态，这与市场的预期变化分不开。从近期的情况来看，6月份的PMI达到28个月以来的新低，选择经济增长还是货币紧缩是管理层面临的一大难题。目前市场普遍预期货币政策在下半年有所微调，这样的预期支撑了近期的行情。那么事情是否能如我们想象？

    温总理近期访问欧洲的讲话提到中国有信心控制通胀并且让经济保持增长，这样的讲话内容给了市场很大的信心，于是市场开始想象“通胀回落---货币放松”这样的一条路径会出现在下半年。

一．通胀。

温总理在讲话中提到下半年有信心治理好通胀。通胀是现在许多政策的根

源，如果通胀能够顺利回落，那么许多政策的回旋余地会较现在加大。只是现在通胀是否能够回落还是个谜。对于通胀，现在大家多采用预计的方法，但是这一方法已经从年初就开始使用，并且都没见效。其实对于通胀而言，因为它的作用机理是非常复杂的，因此只能到数据回落之时才能确认。

然而，是不是就此就可以说通胀的仍然会进一步加剧市场的担忧情绪？这也未必！大家都很清楚，从管理层近期的表态来看，一直在提对通胀控制有信心。通胀给经济造成的危害是较大的，而大家对物价的预期在一定程度上也会对物价形成影响。因此越是通胀高企，管理层对市场给予的信心就越重要。因此后期对于管理层表态的炒作会更甚于前期，投资者仅仅需要从此处着眼即可。

二．货币政策放松。

对于货币政策，现在也大可不必想太多。通胀和货币的放松往往是伴随着出

现的。当然，货币放松和货币政策放松不是同一回事。通胀的出现会使得货币的购买力下降，如果通胀回落则相反，例如原来10元能买一斤生姜，现在只需4元，那么结余下的货币比高通胀时期多，也就相当于货币放松。至于货币政策方面，此时放松的作用不大，反过来若市场结余的货币比原来多了，那回收一些也无可厚非。对于货币，只要通胀治理得当，不必过多担心。

    从以上两点来看，投资者的预期将会是主导未来一段时间行情走向的主要因素，跟着预期走。