通货膨胀当然是货币超发所引起的，有时我们甚至可以认为说通胀就是货币超发是同义反复。基于此，经济学在研究通胀类型时，基本上都忽略对货币超发的研究，直接研究货币超发的原因，比如成本推动型需求拉动型结构型等通货膨胀。而这一次中国或全球性的通胀，应该能更加丰富通胀的内容，这一次是美元输出与热钱流动推升的全球性通胀。

　　这一轮通胀的原发地是美国，911后就持续实行宽松的货币政策，在08年后又两次量货宽松，所以美元全球性泛滥。在美元泛滥的同时，伯南克与盖特纳明确引导美元热钱流向中国等新兴工业化国家，比如说人民币低估40%，美国将迫使中国每年升值10%。这些宣言实际上是货币战争宣言，但我们的货币当局显然没有引起必要的重视。

　　很容易理解的，美国现在基本上是零利率，美元拿到中国来就是存银行也有三四个点的利率，如果年升值10%三四年升值40%，就能在三四年时间里获得超过50%的收益率。精于计算的对冲基金们会做些什么呢？美联储的量化宽松提供了充足的子弹，而伯南克和盖特纳又制定了方案，指明了方向。

　　我们月度的正常贸易顺差应该是一二百亿美元，这是由我们的生产力限定的。但去年六月以后，我们月度的贸易顺差激增至一两千亿美元，这是什么概念呢？就是这些无空不入的热钱，疯狂地涌入我们国家。资本项下我们还有限制，而贸易项上我们是自由的。所以，热钱就借道贸易项下涌入。

　　任何一个国家的央行，都要承担维护汇率基本稳定的义务。日本央行欧央行都在汇率急剧波动时，要出手调节的。当然，我们的央行也有这样的义务。在我国还有一个特殊的意义，就是大量的外向型企业和大量的农民工就业。如果汇率急剧波动，就会有外向型企业破产和农民工失业。所以，央行也承受了更大的压力。

　　央行如何调控汇率的基本稳定呢？基本手法就两类，一是市场方式，就是央行入市用人民币收购外汇，外汇形成储备资产，但人民币则放出来。这样的方式相当不好，人民币币放给了投机性资金，而通货膨胀全民受害。二是行政方式，就是央行用行政手段甄别真实贸易盈余，只对一般出口和加工出口形成的贸易性外汇承担一定的结汇义务。热钱呢？你们用美元炒吧。

　　但一些自由主义经济学家，又十分高明地堵死了行政调控方式的路子，必须要市场化啦，不能走计划经济的老路啦。这样问题就来了：不能用行政计划的手段区别性在结售汇，不结汇就必须相当数量的外贸企业倒闭，工人失业，并进而引起社会动荡，而结汇就必然引起恶性的通货膨胀，同样是引起民众不满，引起社会动荡。

　　我就不明白了，任何一国任何一派的宏观调控方法体系，宏观调控手段都是由行政的法制的经济的多种手段构成。事实上包括美国在内的很多国家在宏观调控时都结合使用了包括行政法律和经济手段在内的多种手段，为什么在中国就不能用行政手段？以中国现在的行政资源，甄别热钱，对热钱进行精准打击困难吗？我们确实不能自缚手脚，让外人笑话了。

　　目前解决问题的唯一方法就是利用行政资源，主要运用行政和法律的手段，对热钱进行精准打击。经济手段基本上已经失效了。美国掌握着美元的印钞权，美元作为世界货币又有着广阔的回旋余地。我们的经济实力和人民币发行回笼能力又是有限的。跟美国斗不了经济实力。我们唯一的优势就是在中国市场炒作升值预期，中国政府的行政资源丰富。

　　不能纵容热钱在中国境内的横行无忌，任意推升通胀率和汇率。中国政府应该利用自己在中国境内的行政资源与法律资源，对美元热钱进行精准打击。中国民众是无辜的，中国企业是无辜的，他们不应该为热钱主导的货币战争行为买单。只要中国政府仍然是中国人民的政府，他们就应该打矛头直接指向热钱，而不是指向中国民众和中国企业。

　　那些紧缩人士为什么就不能到美国去忽悠美国在危机和后危机时期进行紧缩呢？全球性通胀压力，世界人民都知道的，就是美国在对世界货币美元注水。任何一个国家，如果逆向进行紧缩，那你的货币升值压力就更大，对热钱的吸引力也更大。

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