7月26日，国家外汇管理局发布《外汇储备热点问答（二）》，再次将外汇储备问题推向风口浪尖。其中有两个热点值得关注：一是针对“外汇储备是老百姓的"血汗钱"”这一说法时，外管局并未直接回答，而是解释说，“外汇储备形成过程中，企业和个人不是把外汇无偿交给国家，而是卖给了国家，并获得了等值人民币。”二是针对市场上热议的“可否分给民众或者是剥离一部分外汇储备成立主权养老基金”，外管局则称，“若免费使用外汇储备，性质上相当于中央银行随意印钞票，无节制地扩大货币发行，会造成通货膨胀等严重后果。”

　　这是外管局在不到一周内第二次对外汇储备的相关问题进行解答。毫无疑问，从以上答疑的个中细节不难看出，目前公众的关注点主要集中于两个方面：一方面是对目前巨大的外汇资产如何处理的问题。这个问题，在明确储备的真实持有情况和到底谁有权处理的情况下，问题并不难。难就难在这么一笔巨款要怎么花才能有利于社会和国家的经济发展，这里面就需要中央具有非常强的利益平衡能力。另一方面是如何解决外汇储备资产持续增长过多的问题。

　　事实上，要厘清这些问题，首先必须要看到我国的外汇储备结构，目前我国的外汇储备分别由财政部和央行持有，其中央行占据了绝大部分。由此可见，目前我国的外汇储备，实质是央行的外汇资产，而非严格意义上的国家外汇储备。从某种程度上说，目前的这种状况其实是替代了政府购买和出售外汇的职权，这是不正常的。因此，只有将这些属于财政范围的职权剥离出来，才有可能缓解这种压力。

　　正如外管局所说，由于我国实施的强势结售汇制度，使得所有的外汇资金都以央行发行基础货币的形式集中于央行，外汇储备的增长已经是我国近些年来基础货币投放的最重要渠道。央行通过结售汇制度获得了这些外资，并且以资产负债的形式保留。可问题也就在这里，由于我国的外贸进出口结构特点以及央行的这一职能，央行不仅规模超过了美联储等发达国家，也成为全世界最大的央行。而在目前机制下，这一趋势还将持续增加（2005年年底，我国的外汇储备余额仅为8188.72亿美元，经过5年半的时间，截至今年6月末，我国外汇储备达到31974.91亿美元，5年时间增长了290%）。更何况，规模庞大的资产负债已经给央行造成了巨大的压力，通过投放基础货币来吸收外汇，不仅需要巨大的成本，而且对于处理国内宏观政策也很不利。

　　虽然央行通过外汇结算完成了这一交易，但是在这一过程中，实际上央行是补贴了企业，也就是说大量的进出口企业获得了这个补贴。与此相反，在这一过程中，数以亿计的低端劳动力本应该获得的利益却没有保障。因此，问题的实质是，在这个交易当中，最需要补偿的民众的利益被这一机制转移到了企业的手里。这使得原本处于中低收入的这一群体，更是雪上加霜。要解决这个问题，就需要改变目前的结售汇制度，让有条件的企业和个人能够自由地获得外汇资源。

　　而与央行通过发行货币来吸收外汇资金，财政部则以政府信用为保证，这也是不同于央行之处。但是值得注意的是，目前全球各国对于成立主权投资基金已经全面收紧了门槛，具有投资价值的项目和行业都对主权基金避而远之。因此，将一部分外汇储备以政府转移支付的形式进一步完善国内居民的社会保障等并不矛盾。

　　综合以上分析可见，当前针对巨额外汇储备的问题，其实并不是不可逾越，那些争议说到底都不是想解决外汇储备多余和贬值的风险，而是不想放弃管制外汇的权利。