1、上半年业绩超预期可能性较小。通信行业有接近半年的滞后因素。09年下半年投资较好的数据反映在了10年的上半年，10年的投资反应在10年下半年到11年1季度的ROE；11年由于大的宏观因素，信贷收紧等作用，使得一季度产生的固定资产投资更多来自于工程结算量而非货币结算量。按ROE 历史走势， 2季度将开始走高，结合整体环境与行业分析，我们认为2季报出现超预期的大幅提升较难。目前估值处于相对底部，结合目前行业发展要素，整体估值优势已经显现。

　　2、五大驱动力显示下半年通信设备业的业绩将有大的反转:

　　用户与业务层面:逐步激增的用户与层出不穷的业务对网络的压力显现， 全球进入新一轮网络建设期；

　　网络层面:网络架构环境正在巨变:光纤和无线宽带网络加速部署、下一代互联网的快速演进、物联网与云计算发展要求重构宽带基础网络；

　　政策层面:国家信息产业相关规划与政策的下半年密集出台，地方政府也开始抢滩信息产业高地，对政策利好的解读将持续利好行业发展； 全球设备产业发展超预期:运营商资本开支增长5%，无线通信营收增长20%，LTE 全球部署加快，光纤宽带网增长35%；

　　订单层面:包括广电、电信、国家电网等多主体的信息网络建设将持续开展，2011年总投资将超过3500亿元.

　　3、投资建议。下半年我们看好主设备、光通信两大行业以及伴生性的网络优化与维护、连接器等细分子行业。既要关注行业环境变化影响的股票如中兴通讯（000063）、中天科技（600522）、日海通讯（002313）等，又要关注主动应对环境加快产业布局的世纪鼎利（300050）、海格通信（002465）等股票。