美联储的对外游戏（2001-2003）
自2001年起，美国政府为推动经济的再次繁荣，开始实施对内降息、对外贬值的货币政策，为此美国大量增发美元。
由于国内利率较低，美元成为投资货币和投机货币，大量增发的美元流向石油出口国、工业品出口国及欧洲国家，推动了这些国家的经济增长。这些国家持续的高增长在很大程度上是美联储的廉价货币政策促成的。
这些国家开足马力生产，将优质产品出口给美国，美国照单全收，支付美元给这些国家。这些国家将赚到的钱（美元）再投资到美国政府中长期债券（美其名曰“金边债券”）。这样，美国就制造了一个完美的循环：
滥发货币，对欠发达国家投资（品牌企业在落后国家布点加工，仅仅支付象征性的加工费，享受各种优惠待遇；选择优质企业进行投资，到一定程度上市），赚取超额利润。美国从贸易渠道购买其他国家商品，支付美元。
其他国家获得美元投资，组织生产。通过商品出口再获得美元。然后，一些国家政府将美元换成美国政府的债券和一些金融衍生品，结果是获得微薄的投资回报或者亏损。
当这些出口国家乐此不疲时，没有想到美国在利用大批纸币换回大量实物的同时，却在利用抬高油价和粮食价格来稀释出口国的美元收入，利用美元贬值来稀释美元储备国的债权，利用金融衍生品来回流他国的美元储备；它们也万万没有想到，由美元滥发引发的全球流动性过剩已危及到这些国家的金融安全。
2001/2003年联邦基金利率的变化
时间 变动基点变后利率
2000.05.16 +50 6.50%
2001.01.03 -50 6.00%
2001.01.31 -50 5.50%
2001.03.20 -50 5.00%
2001.04.18 -50 4.50%
2001.05.15 -50 4.00%
2001.06.27 -25 3.75%
2001.08.21 -25 3.50%
2001.09.17 -50 3.00%
2001.10.02 -50 2.50%
2001.11.06 -50 2.00%
2001.12.12 -25 1.75%
2002.11.06 -50 1.25%
2003.06.25 -25 1.00%