尽管居民消费价格指数（CPI）仍在上涨，但是人们对通货膨胀的预期正在减弱。种种迹象表明，我国通货膨胀正进入拐点期。

　　据国家统计局公布数据显示，7月份CPI为6.5%，较6月份上涨了0.1个百分点。对此，来自中国人民银行的最新判断是，当前“有利于价格稳定的因素增多”，而市场人士判断更为乐观，安信证券首席经济学家高善文就认为，“通胀似见顶”。作为经济“晴雨表”的沪深股市，也在7月份CPI等经济运行数据出台后迎来少见的拉升行情。

　　那么，通胀进入拐点期后，一度被认为“困难情况超过国际金融危机时”的我国企业是否会迎来融资松绑期呢？

　　融资：难还是不难？

　　在一个人气颇为热闹的融资论坛上，记者发现不少拉存款的帖子，比如某某银行拉存款1个月，并且给出“贴息1个月（利率）1.3（%）左右”的优惠条件。事实上，银行如此费劲地拉存款背后透露出一个信息，那就是“银行很差钱”。而很差钱带来的结果就是银行贷款之门越开越窄，企业融资变得越来越困难。

　　那么，进入通胀拐点期后，企业的融资会不会变得容易些呢？要回答这个问题，我们需要算一笔账。

　　“银行多年形成了较为固定的信贷投放节奏，那就是按每个季度3∶3∶2∶2和逐月4∶4∶2这样的节奏。如果今年这个节奏不变，以央行年初制定的今年新增贷款规模在7万亿元到7.5万亿元区间来测算，8月份的新增贷款额度应该在5600亿元至6000亿元，今年未来4个月的新增贷款额度应该在19600亿元至21000亿元之间。”某国有银行信贷员告诉记者。

　　要弄清楚以上分析结果，我们只要进行下简单对比就可以了。中国人民银行公布的最新数据显示，7月份新增人民币贷款4926亿元。也就是说，跟7月份比，8月份计划新增贷款略高，这是否意味着8月份企业融资环境会比7月份宽松呢？分析人士认为未必如此。

　　东吴证券研究员黄琳认为，金融监管部门年中工作会议日前召开，会议信息表明下半年货币政策或适当微调，央行将采取“定向宽松”方式，适当放松融资条件限制，对“三农”、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。

　　而“定向宽松”政策的另外一面，则是在保持必要总量调控力度的同时，银行对高耗能、高排放行业和产能过剩行业贷款的进一步紧缩。这点也在中国人民银行公布的第二季度货币政策报告中得到证实。

　　利率：继续涨还是不涨？

　　8月以来，人们对加息的预期仿佛坐了一次过山车。刚进8月，在猪肉价格仍居高不下时，新的涨价声又开始出现，食用油涨价、方便面涨价……而在这一波波涨价声中，人们对加息的预期也到了一个高点。

　　然而事与愿违。当7月CPI以创新高的姿态被公布之后，市场发现央行并没有加息，尤其值得重视的一个信号是，在美国债务上限提高后，美联储宣布维持低利率至2013年。在中国利率持续上调，与美国利率的差距越拉越大的情况下，中国加息的预期减弱了。

　　“中外利差扩大会进一步加剧资本流入，目前中美利差已是近10年来最高水平。存贷款基准利率将保持基本稳定，再次调整的可能性不大。”交通银行[4.65 0.22% 股吧 研报]首席经济学家连平分析说。

　　“即便按照上半年‘两月一调’的频率，下一次调整最快也要在9月份，而彼时物价回落的形势很可能明朗，加息的必要性明显降低。”连平认为。

　　当然，也有支持加息的声音。中金公司在其研究报告中提到，“年内仍将有一次加息，但时点可能从原来预期的8月份推后”。不过，从以往经验来看，在通胀进入下降通道之后，中国人民银行继续加息的情况较为少见。

　　央行加息预期在减弱，这并不意味着企业融资成本不再提高。

　　“加息预期减弱，只是说明企业从银行融资的成本暂时不会进一步提高，但是并不表明企业融资成本可能降低。”一小额贷款公司高管告诉记者。其实，他所表达的潜意思是企业从小额贷款公司、担保公司、典当行等民间融资的利率仍会在较高水平。

　　据了解，由于信贷紧缩，往常短时间就能办下来的银行贷款，今年都被延长了，还不一定借得到，相比之下，民间融资以到账快、手续简单的特点成为不少企业的应急之选。

　　银监会主席刘明康在日前表示，约有3万亿元银行信贷资金流向了日渐火爆的民间借贷市场，并称已在全国各省展开排查。这也就意味着民间融资资金将收紧，由此引发的结果必然是民间融资成本进一步攀升。

　　融资渠道：会增加吗？

　　8月初，中国人民银行暂停受理境内企业直接从境外银行融入人民币业务，此举让今年以来日渐火热的境外人民币贷款被叫停。

　　来自香港金管局的数据显示，香港人民币贷款业务今年开始逐步开展，银行向客户提供人民币贷款的余额由今年年初少于20亿元人民币，到6月底的110亿元人民币，增长近5倍。据了解，相比于国内一年期基准贷款利率为6.56%，香港人民币贷款利率要低很多，大概在3%至5%。

　　企业融资之门在被关上一扇的同时，其它的门也在为它开启。

　　“作为银行调节贷款规模的票据融资，在信贷供需偏紧、贷款利率上浮较大时会持续减少，反之则持续增加。从近期信贷运行来看，在总的对公贷款增速下降的情况下，票据融资却从持续减少转为持续增加。”连平说道。最新金融数据显示，7月份票据融资增加653亿元，较6月增长1.76倍，连续4个月保持上涨。

　　而中国人民银行在第二季度货币政策报告中对增加融资渠道作如此表述：“进一步扩大直接融资渠道，发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用”。分析人士指出，在央行提到的3类融资工具中，产业基金目前用得较少，有望在未来发挥更大的作用。