法国总统萨科齐临时决定访华

　　    中广网巴黎8月22日消息萨科齐办公室表示，两国领导人会晤的时间定于北京时间25日17时，会后两人将会共进晚餐，这是萨科齐担任总统以来第六次访问北京。中法两国领导人可能会讨论到法国和德国提议的有关征收金融交易税的计划，这一具有高度争议性的计划必需得到全世界的广泛支持才会有效果。

　　    法国作为20国集团轮值主席国，中法领导人可能会讨论的还是20国集团的议程，包括9月底在华盛顿举行的国际货币基金组织和世行秋季年会的期间，可能召开的G20部长会议以及9月上旬在法国马赛举行的七国集团财长会议。

　　点评：继美国副总统拜登访华之后法国总统也决定临时访华。让我们把焦点再度放在欧债危机如何解决的问题上。法德提出征收金融交易税是弥补巨大的欧债缺口应急措施，而消息刚刚一出就遭到全球最大的货币经纪公司毅联汇业集团的反对，其首席执行官表示一旦法德两国就欧盟开征金融交易税正式推行，那该集团将撤离欧盟。法德作为欧元区经济发展最好的国家已经厌倦也无力继续向欧猪五国持续输血，希望通过从个金融机构身上拔毛的方式来弥补债务黑洞。但只是单一地区征收这种税种，无疑是将创造利润的金融机构推出欧元区，所以该税种将对每日交易量达数万亿美元的伦敦和荷兰造成前所未有的打击，之所以跑到中国来寻求声援是否有希望将此税种推向全球的意图。

　　    为了不得罪本国的纳税人和低收入阶层，法德近期又没能在欧盟债券发行上达成一致，所以才想到征收金融交易税这么一个难以实施的对策，恐怕要在全球范围内得到支持是难上加难。欧洲是在全球化竞争中的失败者，要改变当前的状况只有大幅削减开支，提高就业者的技术技能，扩大出口增加基础设施建设和实体经济的活力，增加对高额个人所得和跨国企业利润的征税，让就业岗位和资本重新回到欧洲。目前萨科齐这种杀鸡取卵的方法反过来证明欧盟的领导人至今没有找到解决欧债危机的根本所在，但诚恳合作的态度对中国是大大有利。

　　    在萨科齐访华之前，欧债危机爆发之际，中投拟以42亿美元入股法国燃气公司，目前谈判已经进入到深入阶段，而欧债危机中备受高杠杆困扰的欧洲各家银行，是不是也应该纳入中国的视野呢？不管欧债美债，都是不值钱的东西，但好的资产我们还是欢迎的。中国成功地向非洲输出了资本，现在找到合适的标的，现在如果能够以国家主权财富基金的形式多关注欧洲地区的潜力资产，利在长远。

　　前7月五大发电集团火电亏损180.9亿

　　中国电力企业联合会(下称“中电联”)日前发布报告称，今年1~7月份，五大发电集团火电业务亏损180.9亿元，同比增亏113亿元，且月度亏损额连续扩大；同期电力业务合计亏损74.6亿元，同比增亏82.7亿元。由于煤炭价格持续高位上涨，使得火电利润同比大幅下降，火电企业继续亏损的局面没有得到改变。

　　点评：市场化的煤价和计划经济下的电价扭曲了发电企业的投入产出。为了抑制通货膨胀一直强烈呼吁的上调电价没法成行，而即使再次上调电价也只是让火电企业对煤价的承受能力稍强一些，无法改变现有的电价动1分煤价动一元的格局。除了价格机制扭曲之外，我们还应该看到这些年火电企业盲目负债扩张也是造成此恶果的元凶。五大发电集团在“做大做强”的口号下，过度扩张、负债发展，以至于平均资产负债率超过85%，最高的甚至接近90%；而在规模增长方面却屡创新高，例如中国华电集团公司(下称“华电集团”)和国电集团2010年的增长率都超过了20%，而处于中游的中电投集团增长率为17%。由于电力体制大环境未能改变，过度竞争在国资委提出的“做大做强”的发展模式下，电力企业负债经营无人追究，在以低廉价格将民营企业挤出市场的同时，自身也走上借债扩张的道路，没有获得效益。因此，尽管中电投集团自身的重组方案使其率先扭转发展思路，但在外部大环境的压迫下，仍然难以解决“高投资、高负债、低盈利、高风险”等发电集团共同存在的问题。只要不改变这种扩张模式，那紧指望倒逼国家补贴或者上调电价很可能是饮鸩（zhen)止渴.反正我一句话，投资什么产业行业公司，一定不要这种“摊大饼”的企业，一定要避免选择过度依赖资本或者人工投入，边际效益极高的低回报产业，无论他们PE多低，都不过是烟蒂。

　　业界预计成品油价格最快本月底下调

　　自欧债、美债危机爆发以来，国际原油两大指标——ICE（洲际交易所）布伦特原油期货和Nymex（纽约商品期货交易所）WTI原油期货均出现了大幅下跌。其中WTI原油期货更是连续四周收跌，在美国当地时间19日收于82.87美元/桶。如果原油价格进一步下挫，那么最快8月底国家发改委就可能下调油价。此前，国家发改委已承诺，如果调价窗口打开，将及时下调油价。

　　点评：近期缩短成品油调整周期推出调价新机制的呼声较高。自今年4月7日调涨以来，国内油价已连续四个多月未动，而在这期间国际两大基准油价峰谷波幅均超过20％。现行办法要求的是22个工作日的移动平均价格变化率，即使某日布伦特原油期货价格大跌10%，但是分配到22个工作日也仅仅能够造成不到0.5%的影响。当下的价格是1元，在22个工作日中，平均价格变化超过4%时，即22天中，原油要到1.04元才调整，那么调整后，在22个工作日，原油价格降到1元的时候，我们来计算一下：变化的比例是多少：（1.04-1）/1.04=3.84%，即没达到波动4%，不满足价格调整的边界条件。“三桶油”最该对现行的成品油定价机制说声“三克油（thank you）”。因为这一定价机制成为石油巨头们一劳永逸的赚钱“法宝”，这种定价方式本身就决定了其具有很大的自由操作空间，但调不调价如何调价最后的决策权还是在发改委而不是市场的手上，要真正要消费者享受更多的好处，除非打破垄断可惜这看来是遥遥无期。

　　欧美股市大幅反弹周五伯南克是否暗示QE3

　　周一欧股午盘，主要股指均创下日内新高，除欧股跌至两年来最低点产生的反弹需求外，一些投资者开始为美联储可能在周末发出采取进一步刺激措施的讯号下注。与此同时，美股期指的涨幅明显增大。石油股整体上扬，Eni(ENI)和Petrofac Ltd(PFC)领涨，两者都上涨3%多。利比亚的内战有望结束，这对石油股是一个较大推动。

　　点评：利比亚内战有望结束提振了欧元区的信心，美国逐步退出伊拉克和阿富汗区降低军费开支也是缩减美债的一个方法。加上对本周五伯南克是否会推出QE3会有正面预期，回想09年过去QE1推出沪深股市上涨将近90%，2010年QE2推出我们股市在9、10月份也出现过一波脉冲行情，现在即使QE3推出力度不大，但对于提振市场信心还是多有好处。我们预期这一次的QE3可能不会像上次直接释放6000亿美元购买国债，而是一个变相的QE3措施：通过采取延长国债的平均持有期的方式，减轻财政部的还款压力，维持低利息环境，并刺激投资者持有风险资产，刺激实体经济，是一种变相的QE3。这种方式对美元的打压和全球通胀的压力都会很小，实际上国内通胀压力也正在缓解，在艰难中我们应该看到曙光正在来临。笔者联系QQ1055185478