8月16日，因涉嫌财务造假而在5月17日被停牌的东南融通正式摘牌，8月17日退至粉单市场交易。粉单市场是美国由私人设立的全国行情局，为未上市公司证券提供交易报价服务。从主板到场外，股票价值几乎缩水成一张废纸。当地时间17日，东南融通以2.9美元大幅低开，较停牌当日收盘价18.93美元少了84.6%。

　　短短3个月时间，一家上市公司被退市，美国股市上市公司退市效率在我们看来简直是天方夜谭。同样是造假，银广夏还在停牌重组，绿大地还在正常交易并曾拉涨停板，被当成未来的黑马，还有涉嫌造假的紫鑫药业(002118,股吧)在停牌自查。在国内退市怎么就这么难呢？这种现象是否值得管理层反思？

　　笔者以为，成熟股票市场关于退市制度中有两点非常值得我们学习。

　　一是成熟股票市场都非常注重市场诚信建设，对上市公司经营合法性，信息披露是否真实有效及是否损害公共投资者利益都与上市公司退市挂钩，有效约束上市公司经营活动。上市公司如出现严重违规或虚假信息披露等情况，上市公司股票将面临退市。

　　二是把上市公司能否定期分红作为强制退市的标准之一。股票差异和上市公司分红是投资收益的两个主要来源。对上市公司分红做出适当规定可以引导市场投资，降低投机倾向。如美国和日本市场要求上市公司必须要向投资者分红或分配股息，回报投资者。当不分红时间超过规定时限时，将被启动退市程序。

　　造假与信息披露不诚信的危害大家有目共睹，而上市公司不分红对证券市场的危害也不可小视。对于证券市场来说，分红是吸收资本的前提，如果没有了分红，可以说整个市场的投资气氛就失去了真正的基础。没有了分红，股东就很难区别哪些公司是好公司，如果一家公司挣了很多钱，但通过瞒报利润，私立金库或者把钱偷分了，公司于股东还有什么关系呢？股东还会关心公司的业绩吗？

　　当前A股市场的银行股，市盈率已经跌到个位数了，但股价依然下跌，就是因为分红很低。如果一家公司市盈率在7倍，意味着股东7年就可以把本钱收回，问题是上市公司不要说把挣来的钱都分红，拿出一半甚至四分之一来分红都会心疼并且做不到，不分红没有成为强制退市的条件是造成证券市场低迷的重要原因之一。

　　在造假很容易，成本很低，退市很困难的市场，在失去分红魅力的市场，自然会有较高的投机性。借鉴海外成熟市场的做法，一方面把造假和不诚信的公司赶出股市，另外一方面鼓励分红，把不分红作为强制退市的标准之一，这样可以告诉上市公司，什么是禁止的，什么是鼓励的，而投资者在感受到分红的好处之后，一个具有价值投资氛围而非投机氛围的市场或许就会由此诞生。

　　最后，呼吁管理层，对于那些造假与不分红的公司，不要心慈手软了。