今日沪深两市股指承接周三晚盘反弹势头，继续冲高，但因能量欠缺而力度有限，步入窄幅震荡整理的盘势，多空双方围绕5日均线和周三收盘点2485点展开了胶着性拉锯，充分显示市场仍处于矛盾且拘谨的窘境之中，亦表明多头缺乏组织持续反攻的依据和底气，终因量能不济，市场缺乏亢奋点，致使无功而返，究其原因有四：

　　一是政策面尚未给力：温总理在达沃斯开幕式致辞表示，经济增速略为放缓，很大程度上是主动调控结果，没有超出预期。他重申，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。温总理的表态给出了清晰的政策指引，即货币政策不会放松。从8月份的经济数据来看，CPI同比年内回落至5%以下难度仍大，致使年内政策放松的可能性也在下降。而欧债危机和美国经济衰退对中国经济的负面影响仍然存在，也成为影响财政及货币政策改变的一大因素。偏紧政策将延续的忧虑和担心情绪仍在蔓延。

　　二是心理面信心待提振和恢复：央行发布的2011年第3季度储户问卷调查报告显示，“股票投资”意愿降至2009年以来最低水平。而中登公司最新披露的数据显示，8月末接近六成的投资者选择空仓，而A股的持仓比例处于一年以来的最低水平，在仓的股民亦多数严重套牢，而A股的存量资金也并未出现显著增加，均显示市场信心极度低迷。A股的反复下跌无疑是导致投资者持股信心持续下降的主要因素，且正使市场人气消耗殆尽，从而也使得救市呼声再度响起。而市场心理是需要安抚的，市场信心是需要提振的。虽说市场估值都处于历史性的较低位置，但市场的止跌上涨还需要政策的催化剂，市场的信心也急需提振；

　　三是资金面上仍为紧张：在紧缩的大背景下，流动性也处于历史性的较低位置，中小银行今起上缴700亿保证金存款，货币政策仍处于收紧之中，资金面亦随之紧缩，而截至8月18日，深沪两市证券发行融资总额共计5936.17亿元，使得熊冠全球的中国股市，扩容速度再次居全球之冠。加之融资过百亿的中国水利、陕煤股份等超级大盘股尚在待登陆，另外大小非、大小限减持不断，均使得市场资金供求关系严重失衡，资金面的紧张也使得市场人气涣散，心有余而力不足，谨慎观望情绪也随之蔓延；

　　四是技术面上尚待修复：股指今日承接周三尾盘反弹势头

　　冲高受阻，在技术上也是符合情理的，7月18日的2826点与8月26日的2615点连线延伸压力位、2500点及10日均线均对股指构成了压制作用，量能尚处于地量水平，仍为有效放大，从各项日技术指标来看，虽有超卖迹象，亦有短期反弹要求，但从周技术指标来看，尚处于弱势运行中且空头格局里。均线系统仍处于空头排列中。

　　因而、此次所处于的反弹仍为次级别的超跌反弹性质，虽说就估值而言已步入历史性底部区间，但尚不具备反转而上的环境、条件和特征，因而操作中，不可操之过急，仍宜控制好仓位，不盲目大比例投入和追逐，参与者仍宜把握节奏，以博取短差，或利用反弹摊低成本减亏解套.